Январь: «Не беспокойтесь о дефиците в 2 триллиона долларов — выберемся за счёт роста с 5% реального ВВП!"
Сегодня: «Подождите до следующего года».
Это краткая памятка по фискальной политике в одном твите. Каждый год обещают, что рост всё исправит. Каждый год — не исправляет. Дефицит растёт, долг накапливается, а банку продолжают пинать дальше.
Чтобы выбраться из долга, нужен устойчивый рост ВВП выше вашей процентной ставки. Мы к этому даже близко не подошли. Реальный ВВП не достигал 5% с 1984 года. Между тем процентные расходы по долгу только что превысили 1 триллион долларов в год.
Математика не сходится. И никогда не сходилась. Но звучит лучше, чем «нужно сокращать расходы или повышать налоги», поэтому политики продолжают это повторять.
Рынкам всё равно — пока не станет важно. Сейчас аукционы Минфина всё ещё проходят успешно. Доллар всё ещё является резервной валютой. Но фискальное доминирование — это медленное тление, а не событие для заголовков.
Не ждите чудес. Ждите ещё больше дефицитов, ещё больше долга и ещё «подождите до следующего года».
Сегодня: «Подождите до следующего года».
Это краткая памятка по фискальной политике в одном твите. Каждый год обещают, что рост всё исправит. Каждый год — не исправляет. Дефицит растёт, долг накапливается, а банку продолжают пинать дальше.
Чтобы выбраться из долга, нужен устойчивый рост ВВП выше вашей процентной ставки. Мы к этому даже близко не подошли. Реальный ВВП не достигал 5% с 1984 года. Между тем процентные расходы по долгу только что превысили 1 триллион долларов в год.
Математика не сходится. И никогда не сходилась. Но звучит лучше, чем «нужно сокращать расходы или повышать налоги», поэтому политики продолжают это повторять.
Рынкам всё равно — пока не станет важно. Сейчас аукционы Минфина всё ещё проходят успешно. Доллар всё ещё является резервной валютой. Но фискальное доминирование — это медленное тление, а не событие для заголовков.
Не ждите чудес. Ждите ещё больше дефицитов, ещё больше долга и ещё «подождите до следующего года».
