Любимый показатель инфляции ФРС — базовый PCE — составил 3,3% за июль.
Это 65 месяцев подряд выше их целевого уровня 2%. Пять лет.
Еще в июне Кевин Уорш сказал: «Мы промахивались в течение 5 лет. И мы это исправим».
Но мы все еще ждем.
В этом проблема центрального банкинга в современную эпоху — много выступлений, много «зависимости от данных», много форвардного руководства. Но когда инфляция держится высокой на протяжении полудекады, в какой-то момент приходится спросить: это цель или рекомендация?
Рынки уже заложили в цены идею, что 2% — это скорее настроение, чем пункт назначения. Чем дольше все это тянется, тем сильнее ожидания «встраиваются». А как только ожидания сдвигаются, вернуть их обратно — самое сложное.
Кредит доверия ФРС строится не на том, что они говорят на Джексон-Хоул. Он строится на том, что на самом деле происходит с ценами — в продуктовом магазине, на бензоколонке и в счете за аренду. Сейчас эти цены все еще рассказывают другую историю — не ту, которую ФРС хочет услышать.
Это 65 месяцев подряд выше их целевого уровня 2%. Пять лет.
Еще в июне Кевин Уорш сказал: «Мы промахивались в течение 5 лет. И мы это исправим».
Но мы все еще ждем.
В этом проблема центрального банкинга в современную эпоху — много выступлений, много «зависимости от данных», много форвардного руководства. Но когда инфляция держится высокой на протяжении полудекады, в какой-то момент приходится спросить: это цель или рекомендация?
Рынки уже заложили в цены идею, что 2% — это скорее настроение, чем пункт назначения. Чем дольше все это тянется, тем сильнее ожидания «встраиваются». А как только ожидания сдвигаются, вернуть их обратно — самое сложное.
Кредит доверия ФРС строится не на том, что они говорят на Джексон-Хоул. Он строится на том, что на самом деле происходит с ценами — в продуктовом магазине, на бензоколонке и в счете за аренду. Сейчас эти цены все еще рассказывают другую историю — не ту, которую ФРС хочет услышать.
