Институциональный взгляд на рынок золота: 26 августа
?Гоинь (国信) фьючерсы: возобновление колебаний в верхней зоне; средний ценовой уровень по золоту может повыситься
?Синье Ханьюй фьючерсы: ликвидность/денежные потоки в краткосрочной перспективе имеют расхождения, но восходящий тренд по золоту не изменился
?Гуантай (Гуанфа) фьючерсы: часть средств фиксирует прибыль на повышении; откат драгоценных металлов после роста отражает колебания в верхней зоне
?Citi: текущий отскок цен на золото в основном обусловлен спекулятивным капиталом; обратите внимание на позицию Уоша
?Банк Сосьете Женераль (Франция): инфляционные риски и риск политики недооценены; золото по-прежнему является стратегическим активом для хеджирования
【Анализ института】
Сообщается, что Гоинь (国信) фьючерсы заявляют: в период с середины до конца августа сектор драгоценных металлов пережил быстрый рост. Текущая динамика — это не просто сделка в ожидании снижения ставок, а результат совместного действия нескольких факторов: подтверждения макроэкономического дна, переключения логики ценообразования по долгосрочным облигациям и синхронного усиления со стороны денежных потоков. В краткосрочной перспективе направление по золоту остается в целом бычьим, однако скорость роста цен была высокой, а степень «переполненности» рынка увеличилась. С высокой вероятностью на графике начнется консолидация в верхней зоне, а не продолжится прямолинейный рост. В четвертом квартале: если логика переоценки кредитного риска сохранится, а также усилится неопределенность политики в связи со среднесрочными выборами и будет продолжать поддерживать покупка золота центральными банками по всему миру, то средний уровень оценки (оценочный центр) по золоту имеет потенциал для дальнейшего повышения.
Xingye Futures отмечает, что давление на рост доходности по гособлигациям США на пределе несколько ослабло. Однако вопрос устойчивости долгов правительства США и кредитные риски по гособлигациям по-прежнему трудно решить. На макроуровне постепенно усиливаются факторы «в попутном направлении». На микроуровне наблюдается колебание настроений биржевых средств, связанных с торговлей золотом. В пятницу Вош выступит с программной речью на глобальной встрече центральных банков; до этого ястребиные ожидания несколько усилились. Ночью по опционам на американский ETF на золото образовалась крупная «медвежья» комбинация с премией около 200 миллионов долларов. Однако средства ETF пока не переориентировались. В краткосрочной перспективе сосуществуют как наращивание позиций в ставках на снижение (short), так и увеличение долей со стороны фондов/инвесторов на повышении; проявляются разногласия по времени, но сигналов разворота тренда пока не видно — золото по-прежнему скорее с уклоном вверх.
Guangfa Futures отмечает, что рынок постепенно закладывает влияние финансового смягчения в США: доходности по UST снижаются, а доллар и американские акции перестали падать. Драйверы «бычьего» движения в значительной степени уже отыграны: часть средств выходит из позиций и фиксирует прибыль на повышении, а рост цен на драгметаллы сменяется откатом, формируя высокоуровневую боковую консолидацию. Председатель Федерального резервного банка Бостона Коллинз поддерживает сохранение ставки без изменений — необходимо увидеть доказательства дальнейшего снижения инфляции. В краткосрочной перспективе: темпы экономического роста в США могут умеренно замедлиться, вероятность краткосрочного повышения ставки ФРС невысока, а импульс для дальнейшего укрепления доллара ослабевает. Финансовое смягчение на фоне давления дефицита бюджета частично уже было учтено в поддержке драгметаллов: цена золота, удержавшаяся выше 4500 долларов, может подняться до уровня более 4800 долларов.
Citigroup (Citi) в своем отчете заявляет, что в последнее время цена золота уже преодолела ключевой уровень технического сопротивления, однако нынешний рост в основном обеспечен спекулятивным капиталом; до того, как Вош выступит с речью на ежегодной встрече центральных банков в Джексон-Хоул, существует риск отката цены. Банк указывает, что после объявления Министерством финансов США об увеличении операций по выкупу долгосрочных облигаций доллар ослаб, а доходности пошли вниз, что поддержало золото. Технические индикаторы, такие как MACD и DMI, по-прежнему остаются позитивными, а RSI приближается к 72, что показывает, что рынок уже в зоне перекупленности, но еще не достиг экстремального уровня. Перспективы: чтобы удерживать восходящий тренд, спрос в реальном секторе должен получить поддержку. Кроме того, если Вош займет более «ястребиную» позицию, рост может приостановиться; если Вош неожиданно подаст «голубиный» сигнал, это станет существенной позитивной новостью для цены золота.
Французский банк Société Générale, аналитик заявил, что на фоне продолжающейся инфляции, геополитической нестабильности и усиления неопределенности в политике золото может противостоять укреплению доллара и росту ставок, тем самым еще больше укрепляя свою позицию как стратегического актива для инвестиционного портфеля. В этом банке считают, что нарастающее расхождение между текущими умеренными инфляционными ожиданиями рынка и реальной экономической ситуацией продолжает усиливаться, а длительность давления реальных цен может оказаться намного дольше, чем ожидает рынок. Новые циклы тарифов США, ускорение инвестиций в ИИ и инфраструктуру, колебания цен на нефть, а также сохраняющиеся на высоком уровне бюджетные дефициты развитых экономик — все это указывает на то, что среднесрочная инфляционная среда может стать еще более сложной. При этом рыночное ценообразование политики ФРС, возможно, недостаточно учитывает указанные риски. Такое расхождение между ожиданиями и реальностью еще раз подтверждает: «инфляционные риски по-прежнему недооценены, и в портфеле необходимо выделить средства на специальные защитные активы».
Редактор: У Чжэнсы
Заявление: «Синьхуа Финанс» (China Financial Information Network) — национальная финансовая информационная платформа, построенная Синьхуа. Ни при каких обстоятельствах информация, публикуемая на данной платформе, не является инвестиционной рекомендацией. При возникновении вопросов обращайтесь в службу поддержки: 400-6123115
Поделиться на:
（Источник: Синьхуа Финанс）