Спекуляции на акциях — смотрите аналитические отчеты от аналитиков «Цзиньцзилин»: авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — поможет вам раскрыть потенциальные темы и возможности!
（Источник: 21世纪经济报道）
26 августа три главных индекса гонконгского рынка акций открылись ростом одновременно; инновационные лекарства и интернет-сектор растут вместе! ETF гонконгского рынка с доступом через Stock Connect по технологиям от 招商（159125）прибавил 1,26%, акции компонента Innovent Biologics выросли более чем на 11%, BeiGene, Alibaba и Meituan — более чем на 2%, SMIC и Xiaomi Group — более чем на 1%, Tencent Holdings и PharmaMolecule — тоже с ростом.
По данным отраслевого анализа, ключевой движущей силой отскока гонконгских акций сегодня стало «интернет-AI с реализацией ожидаемого эффекта + взаимное усиление результатов и катализаторов в сегменте инновационных фармпрепаратов» по двум главным линиям. В интернет-сегменте после того, как Alibaba провела размещение AI на 80 млрд гонконгских долларов, и подписка почти в 3 раза превысила объем, покупка со стороны Джек Ма и управленческой команды усилила сигнал о высокой уверенности; в инновационно-фармацевтическом сегменте прибыль компании Innovent Biologics за полугодие превысила весь прогноз на 2025 год, CanSino Biologics совместно с D to deploy платформу для mRNA-опухолевой вакцины, а также наслоение ранее достигнутых прорывов в III фазе клинических исследований mRNA-вакцин против рака от Moderna/Merck — все это привело к концентрированному высвобождению рыночных настроений в секторе.
Катализатор 1: реализация расходов на ИИ у интернет-гигантов + увеличение доли менеджмента за собственные деньги
Согласно公告 Alibaba от 23 августа, её AI-размещение на 80 млрд гонконгских долларов было переподписано почти в 3 раза; 100% привлечённых средств будет направлено на развитие полного стека ИИ-возможностей и инфраструктуры. Размещение активно поддержали долгосрочные инвесторы, включая суверенные фонды благосостояния, что стало крупнейшим размещением в истории Гонконгского рынка. Основатель Ма Юнь за последние дни увеличил пакет более чем на 600 млн гонконгских долларов, председатель Цай Чуньсин — на 160 млн гонконгских долларов за два дня, а CEO У Юнмин — примерно на 40 млн гонконгских долларов. Руководство срочно вышло на рынок, чтобы передать уверенность в ИИ через реальные деньги.
Что касается Xiaomi, компания последовательно представила три собственных чипа: флагманский AI SoC Xuanjie O3, высокоскоростной AI-ускоритель Xuanjie O100 и AI-чип для интеллектуального вождения с высокой вычислительной мощностью Xuanjie D100; они будут применяться в смартфонах, автомобилях, роботах и других категориях всей экосистемы, усиливая технологический нарратив.
Катализатор 2: взрывной рост результатов инновационной фармацевтики + клинические катализаторы + резонанс отраслевого тренда
Промежуточный отчет Innovent Biologics по прибыли превышает весь показатель 2025 года: согласно公告, в 2026H1 общий доход составил 8,618 млрд юаней (+44,8%), чистая прибыль по IFRS — 1,253 млрд юаней (+50,2%), что уже выше 814 млн юаней за весь 2025 год;累计 сделки BD достигли 34 млрд долларов США, что составляет более 30% от общего объема сделок по лицензированию китайских фармкомпаний за тот же период; четко обозначена цель выручки на 2030 год — 35–40 млрд юаней.
Кроме того, Cansino Biologics и Depusheng совместно выстраивают направление по mRNA-онкологическим вакцинам: подписано стратегическое рамочное соглашение о совместной разработке персонализированной терапевтической mRNA-онковакцины, с фокусом на солидные опухоли ЖКТ и редкие опухоли. Внутридневной рост Cansino превысил 18%.
В сегменте CXO WuXi AppTec 2026H1 зафиксировала совокупную выручку 3,701 млрд юаней (+41,5%), скорректированную чистую прибыль +37,4%, а маржу чистой прибыли — 27,8%.
В сентябре состоится WCLC (Всемирный конгресс по раку лёгкого), а 23–27 октября пройдет ESMO (ежегодный конгресс Европейского общества медицинской онкологии); отрасль вступает в новый раунд интенсивных катализаторов на основе данных.
【Институт: на просадках формировать позицию в технологических активах Гонконгского рынка】
Dongwu Securities указывает, что центр ценообразования на гонконгском рынке смещается от режима «отчетность + макроэкономика» к этапу, где доминирует макроэкономика. Коэффициент P/E (PE-TTM) для индекса технологических акций Southbound Stock Connect составляет лишь 25x, что соответствует 36-му перцентилю за последние десять лет и значительно ниже Nasdaq 100 и ChiNext; преимущества полного стека ИИ пока отражены не в полной мере, поэтому рекомендуется покупать на просадках.
Soochow Securities отмечает, что «инновации + интернационализация» по-прежнему остаются основной линией фармацевтического сектора на 2026 год. Глобальная конкурентоспособность китайских компаний продолжает усиливаться, высокая активность BD-экспансии за рубеж, вероятно, сохранится, а рост модели Co-Co отражает усиление отраслевого влияния. Сектор переходит от «драйвера оценки» к драйверу «результаты + реализация глобализации»; клинические данные на отраслевых конференциях, крупные BD-сделки и прорывы в новых технологиях являются важными катализаторами.
Согласно материалам, ETF Hong Kong Stock Connect Technology China Merchants (159125) отслеживает индекс Guozheng Hong Kong Stock Connect Technology (987008). На 10 крупнейших позиций приходится около 75% веса; в их число входят Tencent Holdings, Alibaba, Xiaomi Group, Meituan, BYD Company, SMIC, BeiGene, WuXi Biologics, Innovent Biologics и Kuaishou. Среди них интернет-компании и инновационная фармацевтика являются двумя основными опорами.
(Мнение института в этой статье получено от лицензированной брокерской организации и не является инвестиционной рекомендацией, а также не отражает точку зрения платформы. Инвесторам следует самостоятельно оценивать ситуацию и принимать решения.)