BTC (~80 тыс. долл., снижение ~37% от $126k ATH):Бычий сценарий: фиксированный запас 21 млн + институциональный спрос (ETFs удерживают ~1,25 млн BTC, ~$2 млрд недавних недельных притоков) создают дефицит. Корпоративные казначейства, потенциальные стратегические резервы и поддержанное Трампом регулирование (закон CLARITY Act) снижают барьеры. Хедж от девальвации на макроуровне + восстановление цикла после ~11-месячной просадки поддерживают цели $100k+. Прибыльность ончейн улучшается; безопасность сети высокая. Медвежий сценарий: исторические 4-летние циклы указывают на неполный медвежий рынок (ранее просадки 75–85% длились ~12 месяцев). Ралли выглядит как отскок на коротком сжатии, а не начало нового бычьего рынка. Притоки в ETF волатильны; «липкая» инфляция/риск по ставкам или рецессия могут ударить сильно. Закон CLARITY Act застопорился (низкие шансы в 2026). Созревший рынок означает меньшие процентные приросты; возможен остаточный даунсайд до $40–60k, прежде чем сформируется настоящий дно. Лучшее подтверждение сейчас: бычья сторона. Зримые притоки в ETF, технический пробой и структурное внедрение перевешивают чистые аналогии с циклами. Риск более глубокого повторного теста остается, но текущие данные спроса поддерживают сценарий с наименьшим сопротивлением вверх.
