Сегодня, несмотря на давление на широкий рынок, сектор здравоохранения в Гонконге уверенно растет. Индекс базового актива «Гонконгского ETF для здравоохранения по программе Stock Connect с долей CXO 50%» от Huatha (汇添富, 526010) взлетел более чем на 2%; индекс базового актива «Инновационные препараты (innovation drugs) с чистотой 100%» — ETF Huatha (汇添富, 159570) — вырос почти на 1%. Текущий масштаб — более 24,3 млрд юаней, и среди аналогов фонд продолжает устойчиво лидировать!
По показателям эффективности: WuXi He)an (药明合联) недавно опубликовала промежуточные результаты за 2026 год. Выручка за первое полугодие составила 3,701 млрд юаней; согласно фактическому обменному курсу (AER) рост составил 37% г/г, а по фиксированному курсу (CER) — 41,5% г/г. Валовая прибыль — 1,371 млрд юаней, рост на 40,6%. Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров (归母净利润), — 1,027 млрд юаней, рост на 37,4%. В отчетности указано, что к концу отчетного периода сумма незавершенных контрактных услуг (service orders) увеличилась до 1,998 млрд долларов США, рост на 50,4%; сумма незавершенных общих контрактов (total orders), включая незавершенные платежи по вехам (milestone payments), — 2,156 млрд долларов США, рост на 62,2%.
На новостном фоне: «Ши Яо Групп» (石药集团) — EGFR?ADC завоевала 3-й прорыв в статусе прорывной терапии для лечения рака головы и шеи. 24 августа 2026 года препарат EGFR?ADC SYS6010 группы «Ши Яо Групп» планируется включить в программу прорывных терапевтических лекарственных средств для лечения пациентов с рецидивирующим или метастатическим плоскоклеточным раком головы и шеи после неудачи лечения с иммунотерапией и с включением платиновой химиотерапии. SYS6010 использует TOP1i в качестве payload, значение DAR — 8. Ранее SYS6010 уже получил два показания со статусом прорывной терапии: EGFR-TKI и EGFR-мутационный НМРЛ на следующих линиях после лечения препаратами с платиновой химиотерапией, а также рак пищевода поздней стадии/метастатический после неудачи лечения иммунотерапией и платиновой химиотерапией.
По повестке конференций: Всемирная конференция по раку лёгких 2026 (WCLC) пройдёт в Сеуле, Республика Корея, с 12 по 15 сентября 2026 года。
【Гонконгская биржевая медицинская ETF «Хуйтянфу» (526010): популярные составные акции базового индекса】
В рамках ETF «Хуйтянфу» по медицинскому сектору через торговлю Гонконга (526010) большинство популярных составных акций «в плюсе»: «Яовэй Ляньхэ» (药明合联) +10% и более, «Кайлайин» (凯莱英) +9%, «Джинксри Биотек» (金斯瑞生物科技) +5% и более, «Тайгэ И Ляо» (泰格医药) и «Инъэнь Биолоджикалс-Б» (映恩生物-B) +4% и более, «Яовэй Биолоджикал» (药明生物) +3% и более.
Примечание: составные акции приведены только для демонстрации и не являются рекомендацией отдельных акций。
По состоянию на 23 августа среди 36 составных акций базового индекса ETF «Хуйтянфу» по инновационным препаратам, доступным через Гонконг (159570), 19 компаний уже опубликовали результаты деятельности; из них у 13 рост чистой прибыли в годовом сопоставлении положительный. За первое полугодие 2026 года «Канноя» (康诺亚) увеличила чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, более чем на 1644% в годовом выражении。
Примечание: составные акции приведены только для демонстрации и не являются рекомендацией отдельных акций。
Согласно оценке «Чжунтай Секьюритис» (中泰证券), крупнейший сигнал в этом периоде полугодовых отчётов — не просто рост прибыли, а формирование в Китае инновационных препаратов «двух устойчиво реализуемых траекторий»: обновление внутренних коммерциализационных продуктовых линеек + зарубежный BD. Это открывает мировой рыночной стоимости китайских инновационных активов пространство для отражения в текущих финансовых показателях. Одновременно зарубежные инновационные препараты продолжают предоставлять технологическое «отображение»: успех III фазы Moderna ещё больше расширяет клиническое воображение в отношении разработки препаратов AI+; персонализированные вакцины с новыми антигенами — показательная область, где AI сначала глубоко участвует в дизайне препаратов и реализует дальнейшую клиническую трансляцию. Эта сфера по природе своей обладает цифровым замкнутым циклом: ввод NGS-данных → алгоритмический отбор новых антигенов → персонализированное производство препарата → иммунный ответ и обратная связь организма. Внедрение AI в инновационных препаратах может постепенно перейти от инструментов повышения эффективности исследований к непосредственному участию в дизайне продуктов, а накопление клинических данных в свою очередь будет обратно усиливать ценность алгоритмов и платформы.
（Чжунтай Секьюритис 20260824(старт периода полугодовых отчётов, персонализированная mRNA-вакцина Moderna звучит песней про кремний и углерод)）
【Разбор крупного события: III фаза позитивна для mRNA-раковой вакцины — начинается новый этап персонализированной опухолевой иммунотерапии】
19 августа Moderna и Merck (默沙东) объявили о том, что персонализированная mRNA-терапия новых антигенов intismeranautogene (V940/mRNA-4157) в сочетании с Keytruda: в исследовании III фазы INTerpath-001 достигла первичной основной конечной точки по выживаемости без рецидива (RFS) и ключевой вторичной конечной точки по выживаемости без отдалённых метастазов (DMFS) у пациентов с высокорисковой меланомой IIВ–IV стадии после полного хирургического удаления, и при этом не было выявлено новых сигналов по безопасности.
Согласно оценке «Инвестмент Секьюритис» (招商证券), III фаза позитивных результатов по V940 означает, что персонализированная терапия индивидуализированными новыми антигенами переходит от «пограничных экспериментов» к новому этапу, который можно ожидать как клинический стандарт. В исследовании INTerpath-001 на 1137 пациентах с постоперационными высокорисковыми меланомами сравнивали V940 + Keytruda и Keytruda в монотерапии: одновременно достигнуты RFS и DMFS, что демонстрирует, что персонализированные mRNA-вакцины с новыми антигенами способны дополнительно снизить риск рецидива и отдалённого метастазирования на фоне стандартного лечения PD-1. Более того, Keytruda сама по себе уже является важной стандартной схемой адъювантной терапии после операции; V940 на её основе даёт прирост эффекта, показывая клинические улучшения персонализированных mRNA-вакцин в снижении риска рецидива и отдалённого метастазирования. Ранее, в наблюдении около 5 лет для KEYNOTE-942 IIb, для комбинированной схемы по сравнению с Keytruda в монотерапии HR для RFS составил 0.51, HR для DMFS — 0.41; 5-летняя частота RFS — 68.8% против 49.1%。 Настоящие III фаза позитивные результаты продолжают сильную тенденцию благоприятной эффективности предыдущих исследований и существенно повышают клиническую и коммерческую ценность этой модели лечения.
Прорыв в этих результатах даёт новую комбинационную парадигму для следующего поколения опухолевой иммунотерапии. Впервые персонализированная терапия новыми антигенами и mRNA-терапия опухолей завершили ключевую верификацию III фазы. Значение выходит далеко за рамки одного показания — меланомы. Основной смысл традиционных ингибиторов PD-1 — снять иммуносупрессию опухоли в отношении имеющихся T-клеток, но эффективность сильно зависит от того, есть ли у пациента достаточно выраженный противоопухолевый иммунный ответ. V940 отбирает мутации в опухоли пациента, кодирует до 34 новых антигенов и через mRNA-доставку активно индуцирует и усиливает ответ T-клеток против частных мутаций опухоли. При совместном применении это равносильно переходу от «только снятие иммунного тормоза» к «персонализированное формирование иммунного ответа + снятие иммуносупрессии PD-1». Если эта логика подтвердится в большем количестве типов опухолей, персонализированные вакцины с новыми антигенами могут стать новым модулем иммуноусиления поверх существующих базовых методов лечения, включая PD-1, химиотерапию, ADC и др., продвигая опухолевое лечение в сторону большей точности и персонализации.
При взгляде на китайскую карту, компании, которые уже выстраивают портфель персонализированных mRNA-вакцин против новых антигенов, потенциально могут быть переоценены по стоимости. Внутри страны прямую разработку ведут, в частности: «Хэнжуй» через дочернюю «Ruirongdi» — RGL-270 и HRXG-K-1939, «Юньдин Синъяо» (EVM16), «Канфан» (AK154), «Юэкан» (YKYY031) и «Силуди» (3D125) и др.; среди них RGL-270 уже вошёл во II фазу — самый продвинутый прямой «аналоговый» проект среди китайских публичных компаний. Также «Ши Яо», «Чанчунь Гаосинь» имеют широкие планы по mRNA-опухолевым вакцинам. Успех V940 сначала снижает «категориальный риск» всего полного технологического маршрута: «секвенирование опухоли — отбор новых антигенов — производство mRNA — совместное применение с PD-(L)1», и далее ускоряет вложения и сотрудничество отечественных компаний вокруг алгоритмов предсказания новых антигенов, доставки LNP, персонализированного CMC и стратегий сочетания с IO. После раскрытия полноценных данных III фазы, а также дальнейшего продвижения в более крупных нозологиях, таких как рак лёгкого, рак почки и рак мочевого пузыря, ожидается устойчивое повышение внимания к этому направлению в глобальном и китайском сегментах инновационных препаратов.
（招商证券20260820(рост MRNA на 177%, III фаза для раковой mRNA-вакцины позитивна, начинается новый этап персонализированной опухолевой иммунотерапии)）
【Доля инновационных препаратов у ведущих фармкомпаний растёт, экспортная модель обновляется — заметные инновационные достижения】
По данным полугодовых отчётов видно, что у ведущих фармкомпаний доля выручки от инновационных препаратов претерпела качественные изменения: в последние годы на фоне бурного развития рынка инновационных препаратов в Китае китайские компании инновационной фармы достигли исторического рекорда по BD-экспорту. Одновременно у ведущих игроков в Китае изменилась структура выручки: инновационные препараты стали важным драйвером. Согласно годовым отчётам и материалам о результатах деятельности разных компаний, в 2025 году доля выручки от инновационных препаратов в выручке от продаж лекарственных средств у «Хэнжуй Медицин» (恒瑞医药) достигла 58.34%; доля выручки от инновационных препаратов и совместных продуктов у «Хансен Фармасьютикал» (翰森制药) — 82.2%; а у компаний, ориентированных только на инновационные препараты, таких как «Байджи Шэньчжоу» (百济神州), «Илизис» (艾力斯), «Синда Биолоджикалс» (信达生物) и др., доля уже превысила 90%。
Особого внимания заслуживает то, что «Байджи Шэньчжоу» стала эталоном для выхода на зарубежные рынки: общая выручка компании за 2025 год составила 38.225 млрд юаней (+40.46%), чистая прибыль, относимая к акционерам, — 1.461 млрд юаней; впервые компания получила прибыль за весь год. Ключевой продукт — «Зебуртиниб» (泽布替尼): выручка на рынке США в 2025 году — 2.831 млрд долларов (+45%); при этом права на глобальную коммерциализацию остаются внутри компании. Логика оценки изменилась: от «пакета активов Biotech» к глобальной Biopharma-платформе.
С точки зрения модели сотрудничества, выход на зарубежные рынки эволюционирует от License-out к Co-Co/NewCo: согласно «Pharma Mofang» (医药魔方) и заявлениям соответствующих компаний, в мае 2026 года «Синда Биосайенс» (信达生物) договорилась с «Pfizer» о сотрудничестве Co-Co на 10.5 млрд долларов; в тот же период «Хэнжуй Медицин» и BMS заключили сделку на 15.2 млрд долларов по 13 ранним проектам, при этом «Хэнжуй» сохраняет права на совместную разработку и выбор глобальной коммерциализации; через формат NewCo «Хэнжуй» создала «Kailera» и владеет 19.9% долей. Поэтому, если рассматривать рамку «партизанская война vs укреплённые базы», Co-Co и NewCo ближе к логике «укреплённой базы».
Кроме того, академический статус китайских инновационных препаратов заметно вырос: по данным сайта «Яоцзи» (药智网), на ежегодной конференции ASCO 2026 вклад китайских учёных составил 94 устных доклада; 13 исследований 12 китайских компаний-разработчиков инновационных препаратов были отобраны в LBA, а «Канфан Биосайенс» (康方生物) получила престижный билет на общее заседание уровня «топ».
（Сянцай Секьюритис 20260824 (инновационная фарм-цепочка: от партизанской войны до переосмысления ценности «опорных баз»)）
Медицинская линия в Гонконге — ETF «Хуйтянфу» на медицину через Гонконгскую биржевую торговлю (526010): доля CXO в базовом индексе превышает 50%, выше, чем на всём рынке! Многоотраслевая экспозиция по CXO, инновационным препаратам, биопродуктам и другим направлениям! Базовые активы — акции в Гонконге, доступна торговля T+0！
Обратите внимание на мощь китайских «хардкор» инновационных фарм-компаний, на представителя новой производительной силы: ETF «Хуйтянфу» на инновационные препараты через Гонконгскую биржу, где доля инновационных препаратов 100% — 159570. Внебиржевое подключение (A-класс: 021030; C-класс: 021031)!
Предупреждение о рисках: у фондов есть риски, инвестиции требуют осторожности. Акции в тексте приведены только как объективная демонстрация состава индекса и не являются какой-либо инвестиционной рекомендацией. Любые мнения, анализы и прогнозы в данной статье не являются какой-либо инвестиционной рекомендацией для читателя. Все указанные фонды относятся к продуктам со средне-высоким уровнем риска (R4), они подходят для инвесторов, которые по результатам оценки риск-профиля клиента относятся к агрессивному типу (C4) и выше. Пожалуйста, уделяйте внимание рискам индексного инвестирования и рискам удержания концентрированной позиции в составных акциях индекса «Госбез. биомед» (国证生物医药). Также обратите внимание на риски высокой доли и высокой концентрации некоторых составных индексов. Учитывайте риски индексного инвестирования, риски операционной деятельности ETF, а также специфические риски, характерные для конкретных видов активов. Акции, упомянутые в тексте, приведены лишь как объективный перечень составных акций индекса. Информация, встречающаяся в статье, приводится только в справочных целях; инвестор несёт ответственность за любые самостоятельные решения по инвестициям. Любые мнения, анализы и прогнозы в данной статье не являются какой-либо инвестиционной рекомендацией для читателя. Инвестиционный диапазон данного фонда включает акции в Гонконге, поэтому возможны специфические риски, связанные с различиями условий инвестирования, инвестиционных объектов, рыночных механизмов и торговых правил. При подаче заявок на подписку/погашение долей ETF в качестве брокеров-посредников по операциям со ETF могут взиматься комиссии в размере не более 0.50%, включая соответствующие расходы, взимаемые биржей ценных бумаг, регистрационными организациями и т.п. Комиссии и расходы других фондов см. соответствующие юридические документы: проспект, сводку по продукту и т.д.