Госдолг США только что достиг 100% ВВП — максимума со времен Второй мировой войны, когда он пиковал примерно на 106%.
Но в чем дело: мы продолжаем опережать любые прогнозы.
В 2017 году CBO прогнозировало, что сейчас мы будем на 15 процентных пунктов ниже. В 2009 году они считали, что в 2019-м уровень долга к ВВП окажется около 42%. Вместо этого мы достигли 78% — на 36 пунктов больше.
Теперь они говорят о 120% к 2035 году. Если тенденция сохранится и мы снова превысим прогноз на 15 пунктов, это будет 135%.
Это не просто про то, что цифры растут. Это про то, что систематически недооценивается, как быстро накапливается долг. Каждый прогноз исходит из некоего уровня сдержанности, который пока так и не проявился.
Для рынков это важно, потому что более высокий долг в конечном счете означает более высокие ставки, больше вытеснения частных инвестиций и более сложный выбор между выплатой держателям облигаций или финансированием программ.
Эта траектория уже не теоретическая — она видна в данных, и она круче, чем кто-либо хочет признать.
Но в чем дело: мы продолжаем опережать любые прогнозы.
В 2017 году CBO прогнозировало, что сейчас мы будем на 15 процентных пунктов ниже. В 2009 году они считали, что в 2019-м уровень долга к ВВП окажется около 42%. Вместо этого мы достигли 78% — на 36 пунктов больше.
Теперь они говорят о 120% к 2035 году. Если тенденция сохранится и мы снова превысим прогноз на 15 пунктов, это будет 135%.
Это не просто про то, что цифры растут. Это про то, что систематически недооценивается, как быстро накапливается долг. Каждый прогноз исходит из некоего уровня сдержанности, который пока так и не проявился.
Для рынков это важно, потому что более высокий долг в конечном счете означает более высокие ставки, больше вытеснения частных инвестиций и более сложный выбор между выплатой держателям облигаций или финансированием программ.
Эта траектория уже не теоретическая — она видна в данных, и она круче, чем кто-либо хочет признать.
