Недавнее резкое падение биткойна выходит за рамки простого технического коррекции. Оно приближается к уровням, которые начинают непосредственно влиять на экономику майнинга, и сам профиль рисков рынка меняется.
Вблизи 70000 долларов рынок биткойнов становится важным не только для трейдеров, но и для экономики сети, поведения майнеров и рисков принудительных продаж. Поэтому этот уровень сейчас гораздо важнее, чем линии тренда или скользящие средние.
Биткойн вошел в зону давления майнинга
При текущей сложности сети и цене электроэнергии примерно 0,08 доллара за киловатт-час, новые данные по майнингу показывают четкие зоны давления.
Многие из серий Antminer S21, которые составляют большую часть современного глобального хешрейта, сосредоточены на ценах отключения от 69 до 74 тысяч долларов за один биткойн.
Проще говоря, если цена упадет ниже этого диапазона, многие майнеры не смогут получать прибыль только от своей деятельности.
Биткойн ежедневно колеблется на несколько тысяч долларов. Однако на этот раз отличие заключается не в скорости изменений, а в подверженных давлению слоях.
Если цена превысит 70 тысяч долларов, майнинг в целом будет прибыльным, но если она упадет ниже этой отметки, лишь немногие смогут выйти на безубыточный уровень. Выживают только эффективные майнеры, а компании ниже среднего уровня терпят убытки.
Это приведет к давлению не только на цену, но и на денежный поток, баланс и поведение.
Цена отключения не означает гарантии нижнего уровня.
Здесь важна точность.
Цена отключения не обязательно является уровнем поддержки. Поскольку майнеры не контролируют цену биткойна, рынок может оставаться ниже точки безубыточности майнинга в течение длительного времени.
Тем не менее, цена отключения указывает на зону, в которой поведение меняется, и именно это изменение поведения движет рынок в условиях стресса.
График цен на биткойн за последний месяц. Источник: CoinGecko
Если биткойн упадет ниже 70 тысяч долларов
Если биткойн ненадолго упадет ниже 70 тысяч долларов и быстро восстановится, влияние будет ограниченным. Однако, если он долго будет ниже этого уровня, косвенные воздействия будут накапливаться.
Во-первых, слабые майнеры, чтобы покрыть расходы на электроэнергию и хостинг, вероятно, начнут распродажу своих BTC-резервов. Некоторые из них могут остановить свои машины и сократить хешрейт.
Самое важное, что когда заголовок меняется с 'Волатильности' на 'Стресс от майнинга', негативные настроения начинают самовоспроизводиться.
Хотя эти факторы по отдельности не всегда смертельны, в сочетании они могут привести к усилению падения.
Когда стресс от майнинга накладывается на стресс ликвидности, ситуация становится более опасной.
Сейчас биткойн уже сталкивается со следующими ситуациями:
Глобальное напряжение ликвидности
Снижение аппетита к риску
Вывод средств из ETF и принудительная ликвидация деривативов
Если к этому добавится стресс от майнинга, который приведет к принудительному давлению на продажу, рынок может резко упасть, превысив фундаментальные показатели.
Таким образом, резкие и беспорядочные движения происходят не потому, что биткойн 'сломался', а потому, что несколько давлений накладываются одновременно.
