Войдите в приложение Sina Finance, выполните поиск 【раскрытие информации (信披)】, чтобы просмотреть все категории оценки
(Источник: Чэ Чжунсюй Ся)
Во 2 кв. 2026 компания достигла выручки 232 млн юаней, рост на 82% г/г
Во 2 кв. 2026 компания получила выручку 232 млн юаней, г/г +82,2%, к/к +103,0%. Чистая прибыль: -401 млн юаней (во 2 кв. 2025: -406 млн юаней, в 1 кв. 2026: -389 млн юаней). Скорректированная чистая прибыль: -338 млн юаней (во 2 кв. 2025: -301 млн юаней, в 1 кв. 2026: -326 млн юаней). Во 2 кв. 2026 выручка продуктового направления составила 92,322 млн юаней, г/г +54,4%; выручка сервисного направления — 139 млн юаней, г/г +106,8%.
Во 2 кв. 2026 валовая маржа чистой прибыли (净利率) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года +146,7 п.п.
Во 2 кв. 2026 года валовая маржа/чистая маржа/скорректированная чистая маржа составили соответственно 37,5%/-172,9%/-146,1%; при этом изменения г/г составили +9,4/+146,7/+90,3 п.п., а изменения кв/кв — +2,8/+168,0/+139,7 п.п. Во 2 кв. 2026 года коэффициент расходов компании составил 229,8%, изменения г/г -153,8 п.п. и кв/кв -181,1 п.п.
WenRide Xingxing — ведущий в мире поставщик продуктов и решений для L4 автономного вождения
1）Компания продолжает расширять глобальный парк L4, Robotaxi ускоряет глобальную коммерциализацию: во 2 кв. 2026 года выручка от бизнеса уровня L4 составила 125 млн юаней, рост на 47,3% г/г и на 130,6% кв/кв. По состоянию на 31 июля 2026 года глобальный парк машин уровня L4 компании насчитывает около 3 400 единиц, из них парк автономных такси — более 1 800 единиц. На внутреннем рынке Robotaxi: во 2 кв. 2026 года среднее число заказов в день на одно транспортное средство превышало 21; кв/кв рост примерно на 24%, а пиковое число выполненных заказов в день на одно транспортное средство достигало 28. Компания ускоряет развертывание Robotaxi за рубежом: Robotaxi будет запущено в 2026 году в Мадриде с первым коммерческим сервисом Robotaxi в Испании и в Цюрихе с коммерческим сервисом Robotaxi; компания совместно с GreenMobility создает первый в Дании проект автономных совместных поездок. Кроме того, компания реализовала бесоператорную (purely无人) эксплуатацию Robotaxi в Абу-Даби и Дубае. По состоянию на 31 июля 2026 года в регионе Ближнего Востока парк автономных такси составляет около 400 единиц. 2）Бизнес-решения уровня L2++/L3 выходит на стадию быстрого роста: во 2 кв. 2026 года объем поставок одноступенчатого end-to-end решения L2++/L3 WRD 3.0 составил около 30 тысяч единиц; выручка бизнеса L2++/L3 выросла на 2593,8% г/г и на 219,3% кв/кв. На текущий момент компания получила назначения на серийное производство уровня L2++ более чем для 30 моделей. 3）Технологическая разработка: в июле 2026 года компания выпустила WeRide WITT — физическую базовую модель большого искусственного интеллекта для когнитивных процессов. В июне компания выпустила Robotaxi с правым рулем; планируется развернуть его в первую очередь в Сингапуре и Гонконге, ускоряя глобализацию.
Риски: продвижение высокоуровневого интеллектуального вождения ниже ожиданий, а также усиление конкуренции в отрасли.
Выручка за второй квартал выросла на 82% г/г; Robotaxi ускоряет глобальную коммерциализацию
В 2 кв. 2026 года компания достигла выручки 232 млн юаней, что на 82% больше год к году. Во 1 полугодии 2026 года компания получила выручку 346 млн юаней, рост на 73,3% г/г; чистая прибыль — -790 млн юаней (в 1 полугодии 2025 года -792 млн юаней), скорректированная чистая прибыль — -665 млн юаней (в 1 полугодии 2025 года -595 млн юаней).
Если смотреть по кварталам с разбиением заказов, во 2 кв. 2026 года компания получила выручку 232 млн юаней, что на 82,2% больше год к году и на 103,0% больше квартал к кварталу; чистая прибыль составила -401 млн юаней (во 2 кв. 2025 года -406 млн юаней, в 1 кв. 2026 года -389 млн юаней), скорректированная чистая прибыль — -338 млн юаней (во 2 кв. 2025 года -301 млн юаней, в 1 кв. 2026 года -326 млн юаней). Рост выручки компании в 2 кв. 2026 года в основном обусловлен расширением бизнеса уровня L4, возглавляемого автоматизированными такси для роботакси и автоматизированными автобусами, а также быстрым ростом бизнеса уровней L2++/L3.
По сегментам: 1）Во 2 кв. 2026 года выручка продуктового бизнеса составила 92,322 млн юаней, рост на 54,4% г/г. 2）Во 2 кв. 2026 года выручка сервисного бизнеса составила 139 млн юаней, рост на 106,8% г/г.
Во 2 кв. 2026 года чистая маржа выросла на 146,7 п.п. г/г. За 1 полугодие 2026 года валовая маржа/чистая маржа/скорректированная чистая маржа составили соответственно 36,6%/-228,4%/-192,2%; изменения г/г составили +6,0/+168,2/+106,0 п.п. Если смотреть по кварталам с разбиением заказов, во 2 кв. 2026 года валовая маржа/чистая маржа/скорректированная чистая маржа составили соответственно 37,5%/-172,9%/-146,1%; изменения г/г составили +9,4/+146,7/+90,3 п.п., а изменения кв/кв — +2,8/+168,0/+139,7 п.п. В 2 кв. 2026 года валовая маржа компании выросла на 9 п.п. г/г, в основном благодаря росту выручки сегментов уровня L2++/L3 с более высокой валовой маржой и зарубежного бизнеса уровня L4.
Во 2 кв. 2026 года коэффициент расходов снизился по сравнению с прошлым годом. За 1 полугодие 2026 года коэффициент расходов составил 289,6%, снижение на 187,0 п.п. г/г; в том числе коэффициенты расходов на НИОКР, управленческих расходов и продаж составили 230,6%/44,0%/15,0% соответственно, изменения г/г составили -92,3/-95,8/+1,1 п.п. Если смотреть по кварталам с разбиением заказов, во 2 кв. 2026 года коэффициент расходов составил 229,8%, снижение на 153,8 п.п. г/г и на 181,1 п.п. кв/кв; в том числе коэффициенты расходов на НИОКР, управленческих расходов и продаж составили 187,4%/29,8%/12,6%, изменения г/г — -63,3/-92,1/+1,7 п.п., а изменения кв/кв — -130,9/-43,0/-7,3 п.п.
WenRide Xingxing — ведущий в мире поставщик продуктов и решений для L4 автономного вождения
WenRide Xingxing — ведущий в мире поставщик продуктов и решений для L4 автономного вождения. Основной бизнес компании разделяется на продуктовый бизнес (доля выручки за 1 полугодие 2026 года — 32,6%) и сервисный бизнес (доля выручки за 1 полугодие 2026 года — 67,4%). Продуктовый бизнес — это выручка от продажи автономных транспортных средств компании, включая автономные такси Robotaxi, автономные мини-автобусы Robobus, автономные грузовые автомобили Robovan, автономные машины для уборки Robosweeper, а также связанные комплекты сенсоров. Сервисный бизнес включает сервисы, связанные с L4, L2++/L3 и AI Infra. Партнеры по экосистеме включают производителей автомобилей, автобусные группы, группы такси и другие компании. На текущий момент бизнес автономного вождения WenRide Xingxing охватывает 13 стран и более 60 городов по всему миру — это компания с самым широким глобальным покрытием в автономном вождении.
Компания продолжает расширять глобальный парк L4
Выручка сохраняет сильный рост. ? Во 2 кв. 2026 года общий объем выручки компании вырос на 82,2% г/г и на 103,1% кв/кв; в первом полугодии 2026 года общий объем выручки вырос на 73,3% г/г. Во 2 кв. 2026 года зарубежная выручка выросла на 164,4% г/г и на 169,3% кв/кв; в первом полугодии 2026 года зарубежная выручка выросла на 154,4% г/г. ?
Размер парка продолжает увеличиваться. По состоянию на 31 июля 2026 года глобальный парк L4 компании составляет около 3 400 единиц, из них парк автономных такси — более 1 800 единиц. ?
Внутренние операционные показатели автономных такси заметно улучшились. Во 2 кв. 2026 года среднее число заказов в день на одно транспортное средство превышало 21; кв/кв рост примерно на 24%, а пиковое число выполненных заказов в день на одно транспортное средство достигало 28. Во 2 кв. 2026 года число зарегистрированных пользователей сервиса автономных такси WenRide Xingxing выросло кв/кв на 35%. ?
Постепенное продвижение зарубежной модели с легкими активами. Компания ускоряет развертывание автономных такси за рубежом, особенно в Испании, Швейцарии, Дании, ОАЭ и Сингапуре. На дату настоящего объявления автономный бизнес компании расширился до более чем 60 городов в 13 странах мира.
L4 бизнес развивается
Роботакси: ускорение глобальной коммерциализации
1）Зарубежный бизнес Robotaxi
?? Автономные такси впервые выходят на рынок Испании. WenRide Xingxing и Uber совместно объявили о планах запустить в Мадриде первый в Испании пилот коммерческой службы автономных такси; это четвертый совместный проект по глобальному развертыванию между сторонами и первое их совместное выход на европейский рынок. В рамках сотрудничества с правительством Мадрида (Comunidad de Madrid) запуск сервиса ожидается в течение этого года.
??? Продолжается сотрудничество и развертывание автономных такси в швейцарском Цюрихе. Компания в регионе Цюриха совместно с Uber продвигает запуск сервиса автономных такси. Это пятый совместный проект по глобальному развертыванию между сторонами и второй совместный проект в Европе. Ранее компания уже запустила сервис автономных такси в Цюрихе совместно со Швейцарскими федеральными железными дорогами (SBB), Лабораторией транспорта Швейцарии и известным провайдером on-demand-поездок ioki. В ноябре 2025 года автономные такси компании получили одобрение Федерального управления дорог Швейцарии (FEDRO), разрешив автономную эксплуатацию на общественных дорогах в регионе Цюриха — это первая в Европе лицензия на эксплуатацию автономных такси без оператора.
? Первый в Дании проект автономных поездок. Компания совместно с датской локальной платформой совместных электромобилей GreenMobility (NASDAQ Copenhagen Stock Exchange: GREENM) объявила о достижении стратегического партнерства и совместно планирует создать в Дании коммерческий сервис совместных автономных поездок. Это означает выход компании на шестой европейский рынок и ее первое присутствие в Северной Европе. Стороны планируют запустить сервис для широкой публики в первой половине 2027 года.
? Продолжается расширение карты операций на Ближний Восток. На основе того, что компания уже достигла чисто беспилотной эксплуатации автономных такси в Абу-Даби и Дубае, зона операций охватывает более 70% территории ключевых городских районов. Коммерческое развертывание компании в регионе Ближнего Востока перешло в положительный цикл и компания продолжает формировать там масштабируемую локальную экосистему автономных такси. По состоянию на 31 июля 2026 года в регионе Ближнего Востока парк автономных такси составляет около 400 единиц.
2）Китайский бизнес Robotaxi
? Эксплуатационная эффективность автопарка автономных такси внутри страны значительно повысилась. Коэффициент использования парка и модель экономической эффективности на одно транспортное средство продолжают оптимизироваться; все ключевые операционные показатели демонстрируют сильные результаты. Во 2 кв. 2026 года среднее число заказов в день на одно транспортное средство превышало 21; кв/кв рост 24%, а пиковое число выполненных заказов в день на одно транспортное средство достигало 28. Во 2 кв. 2026 года число зарегистрированных пользователей сервиса автономных такси WenRide Xingxing выросло кв/кв на 35%.
? Продолжается расширение зоны услуг внутри страны. В двух ключевых операционных узлах — в Пекине и Гуанчжоу — компания расширяет покрытие сервиса автономных такси без оператора. В Гуанчжоу зона обслуживания уже охватывает административные районы Хуанпу, Тяньхэ, Хайчжу и др.; зона обслуживания расширилась до уровня в 3 раза по сравнению с концом 2025 года и обеспечила 24/7 коммерческую эксплуатацию. Среда, описанная выше, обладает высокой сложностью, что в полной мере демонстрирует безопасность и стабильность работы системы автономного вождения компании.
Другие направления бизнеса уровня L4
? Robobus ускоряет глобальное развертывание. Компания отменила переднего сотрудника по безопасности для переднего ряда в автоматизированных мини-автобусах для автономного вождения в Цюрихе; эта практика является первой в Европе. Автоматизированные мини-автобусы, развернутые в бельгийском Лёвене (Leuven), планируется перевести на коммерческую эксплуатацию с отменой переднего сотрудника по безопасности в третьем квартале этого года. В этом году компания также совместно с Renault Group третий год подряд предоставляет шаттл-услуги на автоматизированных мини-автобусах в период Французского Открытого чемпионата по теннису (Roland Garros French Open). Кроме того, компания предоставляет сервисы поездок на автоматизированных мини-автобусах в Японии, Саудовской Аравии, Сингапуре и ОАЭ.
Финансовые результаты бизнеса уровня L4
? Во 2 кв. 2026 года выручка от бизнеса уровня L4 составила 125 млн юаней, рост на 47,3% г/г и на 130,6% кв/кв.
Прогресс бизнеса уровня L2++/L3
? Бизнес-решение уровня L2++/L3 выходит на стадию быстрого роста. Во 2 кв. 2026 года объем поставок одноступенчатого end-to-end решения L2++/L3 WRD 3.0 составил около 30 000 единиц. На текущий момент компания получила назначения на серийное производство уровня L2++ для более чем 30 моделей. WRD 3.0 также ведет дорожные тесты и валидацию адаптации на зарубежных рынках, включая Францию, Германию и Японию. ?
?? Коммерческие результаты ускоряют реализацию. Во 2 кв. 2026 года выручка сегмента L2++/L3 выросла на 2593,8% г/г и на 219,3% кв/кв.
Технологический/продуктовый прогресс
? Выпускается WeRide WITT — базовая модель физического искусственного интеллекта для когнитивных процессов компании. ? В июле 2026 года компания официально выпустила WeRide WITT (World Intelligence Toward Truth, формирование мирового восприятия на основе доверенных фактов). Модель способна извлекать закономерности познания физического мира из огромных массивов операционной информации, а реальный опыт — посредством извлечения фактов, понимания фактов, верификации фактов и компоновки фактов — накапливать в виде структурированных знаний. По сравнению с универсальными большими моделями с параметрами на уровне сотен миллиардов/триллионов, WeRide WITT использует меньшие по размеру модели, позволяя сэкономить до 98% затрат токенов (token) в задачах того же класса. Это дает возможность одному графическому процессору обрабатывать до 10 000 минут видео с эксплуатацией автомобиля в день; максимум обеспечивает 200-кратное повышение эффективности обработки данных. Одновременно модель помогает улучшить замкнутый цикл обучения, оценивания и итераций ИИ.
? WeRide GENESIS — собственная базовая «мировая модель» компании, получившая две международные награды. В июне 2026 года WeRide GENESIS получила Simulation Innovation Award (Премия за инновации в симуляции) в рамках 2026 Automotive Testing Technology International Awards (ATTI Awards), а также Overall Gen-AI Solution of the Year (Лучшая комплексная генеративно-ИИ-решение года) в категории 2026 AI Breakthrough Awards. WeRide GENESIS формирует замкнутый цикл — от восприятия до понимания физического мира — благодаря чему система автономного вождения может проходить обучение, валидацию и итерации в крупномасштабной, высокореалистичной виртуальной среде. Эта модель позволяет сжать испытания на дорогах на миллионы километров до нескольких дней и одновременно снизить затраты на сбор и разметку данных более чем на 75%. ?
?? Публикуется автономное такси с правым рулем — ускорение глобализации. В июне 2026 года компания объявила о совместной разработке заводского (pre-install) автономного такси, предназначенного для рынка поездок с правым рулем; это часть стратегического сотрудничества компании с Geely Far End (Geely Yuancheng?) и группой Guantong Bus. Коммерческий сервис автономных такси с правым рулем будет развернут в Сингапуре и Гонконге в первую очередь; цель — предоставить миру праворульных поездок прорывные решения автономного вождения.
Подробное содержание конкретного отчета смотрите в публикации авто-команды Guoxin Securities от 20 августа 2026 года (WenRide Xingxing (WRD.O/0800.HK) — выручка за второй квартал выросла на 82% г/г; Robotaxi ускоряет глобальную коммерциализацию).
Юридическое уведомление
Этот официальный аккаунт (название: 【Chezhong Xuxia】) является единственным официальным аккаунтом, созданным и независимо управляемым Институтом экономических исследований Guoxin Securities Co., Ltd. по группе «Отрасль».
Настоящий аккаунт не является платформой для публикации аналитических отчетов Guoxin Securities. Он лишь пересылает отдельные мнения из опубликованных Guoxin Securities аналитических отчетов. Если подписчики используют материалы, размещенные в настоящем аккаунте, они могут неправильно понять или истолковать ключевые допущения, рейтинги, целевые цены и т. п. из‑за отсутствия полного представления о полном отчете. Просим подписчиков ознакомиться с полными опубликованными Guoxin Securities отчетами о ценных бумагах, внимательно прочитать прилагаемые заявления, раскрытие информации и предупреждения о рисках, следить за ключевыми условиями, при которых могут подтверждаться релевантные анализы и прогнозы, отслеживать временной горизонт прогнозов для инвестиционных рейтингов и целевых цен на ценные бумаги, а также корректно понимать значение инвестиционных рейтингов.
Главный авто-аналитик Guoxin Securities: Тан Сюйся
Мобильный/WeChat: 18682213292
Эл. почта: tangxx@guosen.com.cn
Код лицензии на осуществление консультаций по ценным бумагам: S0980519080002
Авто-аналитик Guoxin: Ян Шань
Мобильный/WeChat: 17796373814
Эл. почта: yangshan@guosen.com.cn
Код лицензии на осуществление профессиональной деятельности по консультациям по ценным бумагам: S0980523110001
Авто-аналитик Guoxin: Тан Интай
Мобильный/WeChat: 16621293349
Эл. почта: tangyingtao@guosen.com.cn
Код лицензии на осуществление профессиональной деятельности по консультациям по ценным бумагам: S0980524080002
Авто-аналитик Guoxin: Сун Шу Линь
Мобильный/WeChat: 13427533580
Эл. почта: sunshulin@guosen.com.cn
Код лицензии на осуществление профессиональной деятельности по консультациям по ценным бумагам: S0980524070005
Авто-аналитик Guoxin: Цзя Цзи Кай
Мобильный/WeChat: 18817363013
Эл. почта: jiajikai@guosen.com.cn
Код лицензии на осуществление профессиональной деятельности по консультациям по ценным бумагам: S0980524090004
Авто-аналитик Guoxin: Юй Шань
Мобильный/WeChat: 13974813846
Эл. почта: yushan1@guosen.com.cn
Код лицензии на осуществление профессиональной деятельности по консультациям по ценным бумагам: S0980525070004