Самый позитивный сценарий для биткоина
Если произойдут следующие шаги одновременно:
TGA ↓ → ликвидность финансовой системы ↑ → доходности долгосрочных облигаций ↓ → финансовые условия улучшаются → склонность к риску ↑
Это может стать поддерживающим фактором для биткоина, акций и рискованных активов.
Но есть и обратный фактор: если выкупы (buybacks) финансируются за счет выпуска дополнительных краткосрочных казначейских векселей, то чистый эффект для ликвидности может оказаться не обязательно позитивным. И это уже является частью стратегии Казначейства, о которой говорят участники рынка.
Самый опасный момент
Проблема, которую Казначейство пытается решить, — не просто нехватка ликвидности. Долг США превысил 40 трлн долларов, бюджетный дефицит огромен, а долгосрочные доходности высоки из‑за финансовых, инфляционных и структурных опасений. Поэтому покупка на несколько миллиардов долларов облигаций может на время успокоить рынок, но не решит проблему огромного предложения долгов.
Поэтому я считаю, что новость в краткосрочной перспективе скорее позитивна для ликвидности и рискованных активов, но не обязательно позитивна для доллара или для облигаций в долгосрочном периоде.
Что касается биткоина в частности: главное сейчас — не сама по себе цифра в 4 млрд, а то, начнет ли Казначейство действительно шире использовать TGA, и снизится ли TGA параллельно с улучшением ликвидности и успокоением доходностей по 10- и 30-летним бумагам? Если это произойдет, то новость станет намного более значимой для BTC.
Если произойдут следующие шаги одновременно:
TGA ↓ → ликвидность финансовой системы ↑ → доходности долгосрочных облигаций ↓ → финансовые условия улучшаются → склонность к риску ↑
Это может стать поддерживающим фактором для биткоина, акций и рискованных активов.
Но есть и обратный фактор: если выкупы (buybacks) финансируются за счет выпуска дополнительных краткосрочных казначейских векселей, то чистый эффект для ликвидности может оказаться не обязательно позитивным. И это уже является частью стратегии Казначейства, о которой говорят участники рынка.
Самый опасный момент
Проблема, которую Казначейство пытается решить, — не просто нехватка ликвидности. Долг США превысил 40 трлн долларов, бюджетный дефицит огромен, а долгосрочные доходности высоки из‑за финансовых, инфляционных и структурных опасений. Поэтому покупка на несколько миллиардов долларов облигаций может на время успокоить рынок, но не решит проблему огромного предложения долгов.
Поэтому я считаю, что новость в краткосрочной перспективе скорее позитивна для ликвидности и рискованных активов, но не обязательно позитивна для доллара или для облигаций в долгосрочном периоде.
Что касается биткоина в частности: главное сейчас — не сама по себе цифра в 4 млрд, а то, начнет ли Казначейство действительно шире использовать TGA, и снизится ли TGA параллельно с улучшением ликвидности и успокоением доходностей по 10- и 30-летним бумагам? Если это произойдет, то новость станет намного более значимой для BTC.