Серебро. Прямо сейчас. Одна и та же унция. Один и тот же металл.

Нью-Йорк COMEX: $80
Шанхай SGE: $111
Индия MCX: $93
Розничная торговля в Японии: $120
Розничная торговля в Кувейте: $106

40% разница между Нью-Йорком и Шанхаем.

Самая большая устойчивое расхождение в истории драгоценных металлов.

Арбитраж очевиден. Покупайте COMEX за $80. Отправьте в Шанхай. Продавайте за $111. Получите $29.

Никто не может это сделать.

COMEX имеет 108.7 миллиона зарегистрированных унций. Бумажные требования к ним: 1.586 миллиардов. Четырнадцать владельцев на каждую унцию, которая существует. На первой неделе января 33.45 миллиона унций были физически изъяты из хранилища. 26% зарегистрированного инвентаря исчезло за семь дней.

Одномесячные ставки аренды взлетели до 8%. Нормально — 0.3%. Стоимость заимствования серебра для арбитража теперь превышает прибыль от сделки.

Механизм, который должен закрыть разрыв, экономически мертв.

30 января. COMEX обрушивается на 31% до $78. Худший день с 1980 года. В тот же день Шанхайская фьючерсная биржа закрывается на уровне 29,487 юаней за килограмм. Исторический максимум. Две биржи. Один и тот же металл. Противоположные направления.

1 января 2026 года. Пекин переклассифицирует серебро как стратегический материал. 44 компании получили лицензии на экспорт. Они контролируют 60-70% глобального переработанного предложения. Дверь заперта.

Samsung полностью перестала доверять бирже. Обошли COMEX. Заключили прямое двухлетнее эксклюзивное соглашение с канадской шахтой на 100% продукции. Когда крупнейший покупатель полупроводников в мире получает серебро прямо из земли, у биржи нет проблемы с ценообразованием. У нее проблема с доверием.

Сейчас существует два рынка серебра. Один торгует электронами. Другой торгует атомами.

Атомы не лгут.