Автор: Аксель Битблейз
Составил: Block unicorn
краткий
Золото пережило худший день с 1980-х годов. Серебро рухнуло более чем на 30% за несколько часов, что стало самым резким однодневным падением за 45 лет. Рынок драгоценных металлов потерял примерно 3 триллиона долларов рыночной капитализации за один торговый день.
Тем временем цена биткоина оставалась стабильной выше 80 000 долларов, в настоящее время составляя 82 000 долларов. Хотя она и упала, обвала не произошло. (Однако на момент написания этой статьи цена биткоина опустилась ниже 80 000 долларов, ненадолго опустившись примерно до 77 000 долларов.)
В этой статье будут подробно рассмотрены предпосылки, значение и будущие тенденции, выявленные на основе данных об этом событии. В ней избегается слепой оптимизм и паникерство, представлены только данные.
Главный аргумент: Возможно, мы являемся свидетелями начала процесса ротации капитала, который изменит представление институциональных инвесторов об «активах-убежищах», и биткоин готов извлечь из этого выгоду. Но путь к этой цели гораздо сложнее, чем признает сообщество криптовалют в Твиттере.
Часть первая: Начало и конец мероприятия
Обзор данных
30 января 2026 года произошел обвал цен на драгоценные металлы, который будет изучаться в финансовых учебниках еще десятилетия.
золото:
Цена акций резко упала с исторического максимума в 5600 долларов до 4718 долларов.
Однодневное падение составило 12%.
Это самое большое однодневное падение с начала 1980-х годов.
Внутридневное падение даже превзошло падение во время финансового кризиса 2008 года.
серебро:
Цена резко упала со 120 до 75-78 долларов.
Цена упала на 30-35% за несколько часов.
Это худший результат за один день с марта 1980 года (эпоха братьев Хант).
Это практически свело на нет весь январский рост.
Платина: Снижение на 24%
Палладий: падение на 20%
Чтобы лучше понять это падение: рынок золота потерял примерно 3 триллиона долларов рыночной стоимости за один торговый день… Если сложить потери золота и серебра, эта цифра превысит 8 триллионов долларов.
Ниже приведены справочные значения ВВП различных стран:
Соединенные Штаты: 30,5 триллионов долларов
Китай: 19,2 триллиона долларов
Германия: 4,7 триллиона долларов
Индия: 4,2 триллиона долларов
Япония: 4,2 триллиона долларов
Волатильность серебра еще более выражена. Только трейдеры, пережившие крах компании братьев Хант, могут по-настоящему оценить масштабы этого явления.
Факторы, запускающие процесс
Непосредственным катализатором стало выдвижение президентом Трампом кандидатуры Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы, который вступит в должность после Джерома Пауэлла в мае 2026 года.
Первоначально рынок воспринимал Уолша как кандидата, настроенного жестко. В его послужном списке:
Он занимал должность управляющего Федеральной резервной системы с 2006 по 2011 год.
На протяжении всего своего пребывания в должности он неизменно оставался одним из самых ястребино настроенных членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).
В 2010 году они проголосовали против второго раунда количественного смягчения (QE2).
Ранее он призывал к «смене режима» в Федеральной резервной системе.
Выступает за существенное сокращение баланса Федеральной резервной системы.
После объявления курс доллара США резко вырос. Обычно укрепление доллара приводит к ослаблению золота, но это движение вышло далеко за рамки типичных показателей.
Что произошло на самом деле: ралли драгоценных металлов было перегрето. Цены на золото выросли на 18% только за январь. Серебро подорожало более чем на 40% с начала года. Заявление Уорша не было непосредственной причиной падения, а лишь предлогом для фиксации прибыли на рынке.
«Это полнейшее безумие, — сказал Мэтт Марли из Miller Tabak. — Весьма вероятно, что это вынужденная распродажа. На рынке серебра очень большой рычаг влияния. По мере падения цен поступают требования о внесении дополнительного обеспечения».
Обратная связь: ликвидация длинных позиций с использованием кредитного плеча → вынужденная продажа → обвал цены → новые требования о внесении дополнительного обеспечения → новые вынужденные продажи. Мы уже наблюдали подобную картину в криптовалютном пространстве. Сегодня золото и серебро также страдают от последствий.
Часть вторая: Макрофон
Почему цены на золото так резко выросли ранее?
Чтобы понять значение этого резкого падения, нам сначала нужно разобраться в факторах, которые привели к этому скачку.
Покупки центрального банка:
В 2025 году центральные банки по всему миру закупили в общей сложности 863 тонны золота.
Ранее компания закупала более 1000 тонн золота в течение трех лет подряд (2022-2024).
Только Польша закупила 102 тонны золота, и в настоящее время ставит перед собой цель увеличить свои золотые резервы до 30%.
Мировые золотые резервы центральных банков в настоящее время превышают 4 триллиона долларов.
Впервые с 1996 года золотые запасы центральных банков превысили резервы казначейских облигаций США.
Дедолларизация:
Доля доллара США в мировых валютных резервах снизилась с 70% в 1999 году до 58% в 2024 году.
В 2022 году Соединенные Штаты заморозили более 300 миллиардов долларов валютных резервов России, что вызвало обеспокоенность среди неприсоединившихся стран.
Начиная с 2018 года, Китай неуклонно сокращает свои запасы казначейских облигаций США.
Золото обеспечивает защиту от «юрисдикционного риска», которую не могут обеспечить государственные облигации.
Финансовая ситуация в США ухудшается:
Государственный долг достиг 38 триллионов долларов.
Государственный долг в процентах от ВВП достиг 122%, что является рекордным показателем со времен Второй мировой войны.
К 2026 году выплаты процентов по долгам превысят 1 триллион долларов.
Комитет по ответственному федеральному бюджету предупреждает о шести потенциальных сценариях кризиса.
Геополитический хаос:
Напряженность между США и Ираном обостряется.
Неопределенность торговой войны
Обеспокоенность по поводу приостановки работы правительства
Напряженность в Гренландии/Арктике
Ситуация на Ближнем Востоке нестабильна.
Рост цен на золото обусловлен не спекуляциями, а скорее реальными опасениями по поводу стабильности существующего финансового порядка. Центральные банки по всему миру ежегодно закупают более 1000 тонн золота не в спекулятивных целях.
Вопрос о «активах-убежищах»
Интересно.
Вся ценность золота заключается в том, что это идеальный актив-убежище, актив, который вы сохраняете во времена потрясений, и средство сохранения стоимости, которое может сохраняться до 5000 лет, пережив смену империй.
Однако теперь эта версия событий развалилась.
Если ваш «актив-убежище» упадет на 12% за один день, а серебро — на 30%, от чего именно вы хеджируетесь?
Криптовалютное сообщество подчеркивает этот момент уже много лет. Сторонники золота всегда отвечают: «Биткойн упал на 80% на медвежьих рынках, в то время как золото стабильно».
Все в порядке.
Биткоин упал на 30% с исторического максимума в 126 000 долларов в октябре, и это падение длится уже четыре месяца. Золото упало на 12% за четыре часа.
Ежедневные колебания цен на серебро даже превысили колебания цен на биткоин. Поэтому хорошенько подумайте.
Означает ли это, что золото больше не является средством сохранения стоимости? Нет. Золото выдержало пять тысяч лет эволюции денежной системы и выдержит это испытание и впредь.
Это ставит под сомнение представление о том, что золото невосприимчиво к волатильности «спекулятивных» активов. Когда кредитное плечо накапливается и позиции становятся переполненными, даже старейшая в мире валюта может колебаться, как мусорные деньги.
Часть третья: Куда делись средства?
Теория колеса
Том Ли из Fundstrat высказался по этому поводу прямо: золото и серебро «высасывают кислород из всех активов», включая криптовалюты.
Логика проста. Существует ограниченный объем капитала, стремящийся застраховаться от следующих рисков:
Инфляция
девальвация валюты
Геополитические риски
Финансовая безответственность
В 2025 году подавляющая часть этого капитала была инвестирована в золото. Результат:
Золото: рост на 66% к 2025 году
Серебро: рост на 135% к 2025 году
Биткоин: падение на 7% в 2025 году
Да, биткоин падал в течение года, в то время как золото подорожало почти вдвое.
Институциональные инвесторы, которые обычно рассматривают биткоин как инструмент диверсификации портфеля, сместили акцент в сторону более «безопасной» торговли драгоценными металлами. На каждый доллар, вложенный в золотой ETF, на один доллар меньше поступает в биткоин-ETF.
Данные это подтверждают:
В период с ноября по декабрь 2025 года биткоин-ETF потерял 4,57 миллиарда долларов, что стало худшим двухмесячным результатом за всю историю его существования.
В тот же период приток средств в золотые ETF-фонды достиг рекордных показателей.
Институциональные инвесторы ясно дали понять, что предпочитают «стабильность физического золота» волатильности криптовалют.
Но суть вращения в том, что оно двунаправленное.
Исторический режим
Андре Драгош из Bitwise Europe задокументировал устойчивую тенденцию к запаздыванию между ростом цен на золото и биткоин. Используя тесты причинности Грейнджера, он обнаружил, что золото, как правило, опережает биткоин на 4-7 месяцев.
Механизм заключается в следующем:
Возникает кризис/неопределенность.
Капитал немедленно хлынул в золото, рассматривая его как актив-убежище.
Золото дорожает, биткоин отстает.
После стабилизации или коррекции цен на золото капитал перенаправится в альтернативные активы с более высокими коэффициентами бета.
Биткоин догнал конкурентов благодаря использованию кредитного плеча.
Эта закономерность наблюдалась в следующие периоды:
Влияние пандемии COVID-19 2020 года: золото подорожало первым, а биткоин — несколько месяцев спустя.
Банковский кризис 2023 года: золото мгновенно подорожало, биткоин отстал, но впоследствии превзошел золото.
Конец 2025 года: золото растет параболически, биткоин стагнирует... Неужели вот-вот начнется ротация?
Если эта тенденция сохранится, резкое падение цен на золото может стать катализатором для переоценки биткоина со стороны капитала.
Пол Ховард из торговой фирмы Wincent прямо заявил: «Криптовалютный рынок стал жертвой торговли сырьевыми товарами, где приток венчурного капитала остается высоким. Эта динамика, возможно, сейчас меняется».
Что говорит рынок опционов?
Интересный факт: несмотря на то, что цена биткоина находится вблизи годового минимума, трейдеры опционами по-прежнему открывают длинные позиции, делая ставку на его рост.
Наиболее активно торгуемым контрактом в настоящее время является февральский колл-опцион со страйк-ценой в 105 000 долларов. Некоторые январские колл-опционы со страйк-ценой в 100 000 долларов были переведены в мартовские колл-опционы со страйк-ценой в 125 000 долларов… Трейдеры продлили период торгов, но повысили целевые цены.
Это может привести к так называемому «гамма-сжатию». По мере приближения спотовой цены к этим ценам исполнения, маркет-мейкеры, продавшие эти опционы колл, вынуждены покупать биткоины для хеджирования. Это покупательское давление создает замкнутый цикл, быстро подталкивая цены вверх.
Рынок опционов не всегда оказывается прав, но именно здесь опытные инвесторы делают ставки на рост цен.
Часть четвертая: Катализаторы
Кевин Уолш: Это не то, что вы думаете.
Первоначальная реакция рынка заключалась в том, что Уорша стали считать сторонником жесткой линии. Доллар резко вырос, золото резко упало, а рисковые активы были распроданы.
Однако более тщательный анализ показывает, что ситуация гораздо сложнее.
Да, Уорш действительно был ястребом в истории. В 2009 году, в разгар финансового кризиса, когда уровень безработицы составлял 9%, а инфляция — всего 0,8%, он был обеспокоен инфляцией и проголосовал против второго раунда количественного смягчения (QE2). Он также призывал к значительному сокращению баланса Федеральной резервной системы.
Однако следующие моменты имеют решающее значение для 2026 года:
В последнее время Уорш демонстрирует более мягкую позицию, утверждая, что повышение производительности благодаря искусственному интеллекту может привести к падению процентных ставок ниже уровней, прогнозируемых традиционными моделями. Он считает, что Трамп не выдвинет Уорша в качестве кандидата, если не будет достигнут консенсус по вопросу снижения процентных ставок.
«Мы считаем, что Варш — прагматик, а не идеологический ястреб», — сказал Кришна Гуха из Evercore. «Учитывая его репутацию ястреба и предполагаемую независимость, он, скорее всего, объединится с Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке (FOMC), чтобы снизить процентные ставки как минимум дважды в этом году, а возможно, и трижды».
В настоящее время рынок прогнозирует 2-3 снижения процентных ставок в 2026 году. Назначение Уорша председателем ФРС в мае не изменит эту тенденцию; более того, если он хочет доказать, что он не «марионетка Трампа», он может даже ускорить процесс снижения ставок.
Снижение процентных ставок = больше ликвидности = исторически выгодно для биткоина.
Спираль долга
Это та самая проблема, которую все игнорируют; никто не хочет обсуждать ее открыто.
В настоящее время государственный долг США составляет ошеломляющие 38 триллионов долларов. К 2026 году процентные платежи превысят 1 триллион долларов. Это превышает весь оборонный бюджет и примерно эквивалентно расходам на здравоохранение.
Рэй Далио предупреждал об этом годами. Его недавняя точка зрения такова: «Мои дети и внуки, и даже мои еще не родившиеся правнуки, погасят этот долг обесцененным долларом».
История показывает, что когда страна накапливает такой огромный долг, она редко решает проблему путем сокращения расходов или жесткого дефолта. Вместо этого она, как правило, решает проблему путем девальвации своей валюты и печатания дополнительных денег.
Это основная причина оптимистичного прогноза в отношении золота и биткоина. Оба актива являются «внешней валютой», и центральные банки не могут печатать на них деньги.
Золото только что доказало, что оно не застраховано от резких рыночных коррекций. Биткоин всегда отличался высокой волатильностью. Но оба актива поднимают вопросы об устойчивости нынешней денежной системы.
Комитет по ответственному федеральному бюджету выделил шесть потенциальных сценариев кризиса:
Финансовый кризис (обвал рынка)
Инфляционный кризис (Федеральная резервная система была вынуждена монетизировать свой долг).
Кризис жесткой экономии (принудительное сокращение расходов)
Валютный кризис (доллар США теряет статус резервной валюты)
Кризис неплатежеспособности (неспособность погасить долги)
Постепенный кризис (медленное снижение уровня жизни)
Мы можем столкнуться с сочетанием этих шести кризисов. В каждом из сценариев материальные активы, будь то золото или биткоин, будут более привлекательными по сравнению с обещаниями, выраженными в фиатной валюте.
Динамика потоков средств в ETF-фондах
Ситуация с биткоин-ETF на спотовом рынке часто понимается неправильно.
Да, в конце 2025 года произошёл масштабный отток капитала. В период с ноября по декабрь из страны утекло 4,57 миллиарда долларов. Это звучит катастрофически.
Но контекст важен:
Значительная часть этих средств направлена на фиксацию налоговых убытков в конце года.
На долю трех фондов пришлось 92% оттока капитала.
Несмотря на отток капитала из других фондов, в фонд IBIT компании BlackRock продолжается приток средств.
В первую неделю января 2026 года поступило 1,1 миллиарда долларов новых средств.
Инфраструктура ETF никуда не исчезла. Напротив, она значительно развилась:
Решения для корпоративного хостинга отличаются высокой надежностью.
Улучшилась ясность нормативно-правового регулирования.
Программа обучения финансовых консультантов расширяется.
Изменилось общественное мнение. В 2024 году ETF были новинкой, а в 2025 году — золото. На движение средств в ETF влияют рыночные тенденции, а эти тенденции постоянно меняются.
Мнение Standard Chartered: «Стратегическое значение распределения биткоинов остается неизменным. Изменилось лишь время, а не теория».
Часть 5: Ценовой сценарий
Мнения, основанные на консенсусе
Я собрал прогнозы от ведущих институтов и известных аналитиков. Вот их мнения о 2026 году:
Оптимистичный сценарий (от 150 000 до 225 000 долларов):
Банк Standard Chartered: 150 000 долларов (ранее прогнозировалось 300 000 долларов)
Бернштейн: 150 000 долларов к концу 2026 года.
Компания Maple Leaf Financial: 175 000 долларов США
Nexo: от 150 000 до 200 000 долларов.
JPMorgan Chase: 170 000 долларов.
FundStrat (Том Ли): от 200 000 до 250 000 долларов США
Базовый сценарий (от 110 000 до 150 000 долларов):
Кэрол Александер (Университет Сассекса): от 75 000 до 150 000 долларов, медианное значение — 110 000 долларов.
CoinShares: от 120 000 до 170 000 долларов США
Citigroup: базовый сценарий — 143 000 долларов, оптимистичный сценарий — 189 000 долларов.
Polymarket: 45% вероятность достижения суммы в 120 000 долларов, 21% вероятность достижения суммы в 120 000 или 150 000 долларов.
Медвежий сценарий (от 60 000 до 80 000 долларов США):
Юрриен Тиммер: Если цикл будет развиваться по плану, поддержка ожидается на уровне 65 000–75 000 долларов.
Питер Брандт: Вероятность значительного отката до уровня 55 000–57 000 долларов составляет 25%.
Fundstrat (Шон Фаррелл): Если уровни поддержки не будут пробиты, цены могут упасть до 60 000–65 000 долларов в первой половине года.
Моё мнение:
В целом, рынок ожидает, что целевая цена на 2026 год составит около 120 000–150 000 долларов. Это представляет собой увеличение на 45–80% по сравнению с текущим уровнем. Хотя это и не так драматично, как прогнозировалось в начале 2025 года, это не пессимистичный прогноз.
Ключевые ценовые уровни, за которыми следует следить.
80 000 долларов: ключевой психологический уровень поддержки. Этот ценовой уровень удерживался неоднократно. Если он будет пробит при значительном объеме торгов, то следующими целями станут 74 000 и 65 000 долларов.
100 000 долларов: психологический уровень сопротивления. Если рынок сможет восстановиться и удержаться выше этого уровня, рыночные настроения значительно изменятся.
112 000 долларов: Целевой уровень для прорыва из восходящего треугольного паттерна на основе текущей консолидации.
126 000 долларов: предыдущий исторический максимум. Прорыв выше этого уровня подтвердит начало новой фазы бычьего рынка.
Исходя из имеющихся данных, я считаю, что наиболее разумный сценарий прогноза выглядит следующим образом:
В краткосрочной перспективе (с февраля по март): цены продолжают колебаться между 78 000 и 95 000 долларов. Волатильность золота и серебра должна снизиться. Процесс подтверждения уровня Уорша внесет неопределенность. Возможен повторный тест уровня поддержки в 80 000 долларов.
Второй квартал 2026 года (апрель-июнь): Уорш вступит в должность в мае. Если снижение процентных ставок произойдет, ликвидность восстановится. Цены могут преодолеть отметку в 100 000 до 115 000 долларов. Если тенденция к отставанию сохранится, в это время может ускориться ротация золота и биткоина.
Вторая половина 2026 года:
Это зависит от макроэкономической ситуации. Если Федеральная резервная система снизит процентные ставки 2-3 раза, а доллар ослабнет, цена может достичь 130 000–150 000 долларов. Если макроэкономическая ситуация ухудшится быстрее, чем ожидалось (например, рецессия, кредитный кризис), биткоин может первоначально быть распродан вместе с другими активами, прежде чем произойдет разрыв связи с ними.
Честно говоря, никто не знает. Исход весьма вероятен. Размер позиции должен отражать эту неопределенность.
Часть шестая: Риски
Почему этот аргумент может быть неверным.
1. Цена на золото восстанавливается, но ротация так и не происходит.
Резкое падение цен за последние два дня может представлять собой возможность для покупки золота, а не изменение доминирования на рынке. Центральные банки по-прежнему являются чистыми покупателями. Геополитические риски не исчезли. Структурная поддержка золота сохраняется.
Если золото стабилизируется и возобновит свой восходящий тренд, фонды, которые «должны были» переключиться на биткоин, могут просто продолжить держать золото. Теория ротации предполагает, что цены на золото будут консолидироваться или снижаться в течение более длительного периода.
2. Биткоину не удалось отделиться.
В условиях сильной склонности к избеганию рисков биткоин никогда не выступал в качестве надежного актива-убежища. Как правило, он падает вместе с акциями, а затем быстрее восстанавливается.
В случае более масштабного обвала рынка, экономического спада, кредитного кризиса или эскалации геополитического кризиса биткоин, вероятно, резко упадет вместе с другими активами. Концепция «цифрового золота» еще не подтверждена в реальных стресс-тестах.
Контраргумент: Биткоину не обязательно быть активом-убежищем, чтобы превзойти рынок. Ему просто нужно привлекать капитал, ищущий альтернативы традиционным активам.
3. Регуляторные/политические риски
Нормативно-правовая база в Соединенных Штатах улучшилась, но не лишена недостатков. Скандалы, крупные кибератаки или политические изменения могут быстро изменить рыночную ситуацию.
Как правило, считается, что корректировки политики Федеральной резервной системы оказывают нейтральное или незначительно положительное влияние на криптовалюты, однако политика ФРС может косвенно влиять на биткоин через условия ликвидности. Если инфляция снова ускорится, вынудив ФРС повысить процентные ставки, а не снизить их, то все станет непредсказуемым.
4. Четырехлетний цикл не исчез.
Многие аналитики считают, что традиционный цикл халвинга биткоина по-прежнему актуален, согласно которому биткоин достигает пика через 12-18 месяцев после халвинга, а затем падает на 80%.
Сокращение вдвое в апреле 2024 года сдвинет пик цикла примерно на конец 2025 года. Следуя этой логике, мы, возможно, уже находимся на ранних стадиях медвежьего рынка, и максимум в 126 000 долларов в октябре может стать его вершиной.
Контраргумент: Институциональный спрос, обусловленный ETF, изменил структуру рынка. Циклы, основанные на спекуляциях розничных инвесторов, возможно, больше не актуальны.
Но пока не станет известен окончательный результат, мы не можем знать, кто прав, а кто неправ.
5. Факторы, которые мы еще не рассматривали
Наибольшие риски всегда связаны с тем, что никто не оценивает в денежном эквиваленте. Примерами могут служить угроза квантовым вычислениям для шифрования биткоина; крах крупных стейблкоинов; и геополитические события типа «черный лебедь».
При определении размера должности всегда следует учитывать неизвестные факторы.
Часть 7: Распределение должностей
Как подойти к решению этой проблемы
Я не являюсь финансовым консультантом. Это также не финансовая консультация. Но суть такова:
Если у вас уже есть биткойны:
Сегодняшнее резкое падение цен на золото не изменит фундаментальных показателей биткоина.
Уровень поддержки в 80 000 долларов является ключевым уровнем, за которым следует следить.
Если вы использовали слишком большое кредитное плечо, сегодняшняя динамика рынка служит напоминанием о том, что волатильность — это двусторонний процесс.
Теория вращения многообещающа, но не является неизбежной.
Если вы рассматриваете возможность выхода на рынок:
Неразумно спешить на рынок только потому, что «цены на золото резко падают, а цены на биткоин растут».
Данные указывают на возможное вращение, но сроки пока не определены.
В условиях высокой волатильности инвестирование по методу усреднения долларовой стоимости выгоднее, чем единовременная инвестиция.
Будьте готовы к возможному падению цены на 74 000–80 000 долларов.
Если у вас есть золото/серебро:
Рыночная обстановка последних двух дней была сложной, но она не опровергла логику долгосрочного инвестирования.
Центральные банки по всему миру продолжают покупать
Финансовая ситуация продолжает ухудшаться.
Подумайте, соответствует ли размер вашей позиции текущей волатильности.
Если рассматривать ситуацию в более широком контексте:
И золото, и биткоин делают ставку на одну и ту же фундаментальную логику: нынешний денежный порядок нестабилен, и в долгосрочной перспективе твердые активы покажут лучшие результаты.
Они не являются взаимоисключающими. Спор «золото против биткоина» во многом возник из-за племенной розни в Твиттере. Опытные инвесторы владеют обоими активами одновременно.
События последних двух дней показывают, что оба актива могут демонстрировать значительную волатильность при чрезмерном скоплении позиций. Статус «тихой гавани» не защищает от каскадных ликвидаций.
в заключение
Цена на золото пережила худший день за более чем 40 лет. Серебро, тем временем, понесло самое резкое падение со времен трагедии братьев Хант.
За один торговый день рыночная стоимость драгоценных металлов сократилась примерно на 3 триллиона долларов.
Тем временем биткоин упал до 82 000 долларов, но не обвалился полностью. (На момент написания этой статьи цена биткоина ненадолго опустилась примерно до 77 000 долларов.)
Данные свидетельствуют о том, что мы, возможно, находимся на переломном этапе. Фонды, наводнившие рынок золота в 2025 году, теперь имеют основания усомниться в концепции «актива-убежища». Некоторые из этих фондов могут переключиться на биткоин, следуя исторической тенденции задержки, которая обычно длится 4-7 месяцев.
Но ничего не гарантировано. Если макроэкономическая ситуация ухудшится, биткоин может резко упасть вместе со всем остальным. Цены на золото могут восстановиться и возобновить восходящий тренд, поскольку эффект ротации может так и не реализоваться.
Нам известно наверняка следующее:
Центральные банки по всему миру продолжают скупать золото (863 тонны к 2025 году).
Государственный долг США стремительно растёт (38 триллионов долларов США долга, 1 триллион долларов США процентных платежей).
Статус доллара США как резервной валюты постепенно ослабевает (доля в резерве 70% → 58%).
Инфраструктура ETF для биткоина значительно развилась.
Институциональные инвесторы сохраняют интерес, несмотря на колебания притока средств.
Вероятно, Федеральная резервная система снизит процентные ставки 2-3 раза в 2026 году.
Нынешняя ситуация довольно интересная. Только что появился катализатор. Теперь посмотрим, подтвердится ли эта теория.
Скоро мы узнаем, что произойдет дальше.