Владелец небольшого корейского магазинчика-кафе (мини-кухни/закусочной) начал торговать акциями со 5 млн вон. Спустя более двадцати лет размер его раскрытого публично портфеля уже превысил 20 млрд вон.
При текущем обменном курсе это старт примерно с 24 тысяч юаней, а позже ему удалось довести до почти 100 млн юаней.
Его зовут Пэ Чжин-хан. $BTC
Только познакомившись с акциями, он вложил в них все деньги, которые накопил на работе — в LG Информационную коммуникацию, и за полгода довёл вложения почти до десятикратного размера. После того как он впервые сильно заработал, он сделал несколько сделок без глубокого исследования — и довольно быстро вернул прибыль обратно с убытком.
После этого он начал специально изучать дешёвые небольшие компании, на которые никто не обращает внимания.
Самый классический способ подбора акций Пэ Чжин-хана — это так называемый «метод фильтрации 555».
P/B ниже 0,5, P/E ниже 5, а дивидендная доходность близка к 5%. Эти три числа нужны только, чтобы выявить традиционно недооценённые малые и средние компании. Когда акции попадают в список, он дальше по очереди проверяет контролирующего акционера, катализаторы, финансы, реакцию рынка и графики.
Первый шаг — проверить контролирующего акционера.
Он смотрит на долю крупного акционера, было ли в прошлом увеличение или уменьшение этой доли, часто ли меняется контроль над компанией, затем проверяет связанные сделки, направления использования средств и дивиденды за прошлые годы.
Если у крупного акционера доля невысокая, долгов много, идут постоянные убытки или контрольного владельца часто меняют, такую компанию сначала исключают. Лишь когда доля контролирующего лица высокая и оно продолжает вкладываться, личные интересы с большей вероятностью оказываются связаны с долгосрочной ценностью компании.
Второй шаг — найти катализатор.
Увеличение доли крупного акционера, выкуп с последующим аннулированием, продажа активов, крупные заказы, выход из убыточности, новый бизнес и восстановление отрасли — всё это может заставить рынок пересмотреть оценку. Он продолжает уточнять, когда произойдёт катализатор: сначала изменится выручка, прибыль или стоимость на акцию; эффект может продлиться один квартал или растянуться на несколько лет. Только когда «компания очень дёшева», цена акций может долго оставаться без изменений.
Третий шаг — сверить финансовую отчётность.
Он сопоставляет рыночную капитализацию со стоимостью активов, затем смотрит на выручку, операционную прибыль, денежные потоки, долговую нагрузку и длительность периода постоянных убытков. Компания может временно быть в убытке, но бизнес должен быть реальным, долг — поддерживаемым, а операционные цифры должны приближаться к точке перелома. Если компания выходит из убытков, он проверяет, улучшение прибыли идёт из основного бизнеса или это разовый эффект.
Четвёртый шаг — наблюдать, как рынок «переваривает» плохие новости.
После публикации плохих новостей цена продолжила обновлять минимумы, а давление продаж ещё не закончилось. Плохие вести всё ещё есть, но цена уже не падает: объёмы торгов и свечной график начали стабилизироваться, и, возможно, пессимистичные ожидания уже «отыграны». Он может понять, падение идёт из-за рыночных настроений или прежние причины покупки уже перестали работать, только если досконально изучит компанию.
Пятый шаг — решить точку входа.
Сначала он смотрит на объёмы торгов, средние линии и свечи, а затем подтверждает пересечение трёх индикаторов. Если случайный индикатор ниже 20, психологическая линия ниже 25, или «цена акций ÷ 20-дневная средняя × 100» ниже 95 — он попадает в зону наблюдения на низком уровне. Когда два-три сигнала появляются одновременно, контролирующий акционер, финансы и катализатор не меняются, тогда он покупает частями на «медвежьих» свечах. Набор позиции по части недорогих акций может длиться от одного до двух лет.
VenueG попадает в его портфель именно из этой системы отбора.
К концу 2021 года P/B компании был всего 0,34, P/E — 2,52. Рыночная капитализация едва превысила 100 млрд вон, то есть около 480 млн юаней. Фактическая деятельность компании — банкетные свадьбы, отели и гольф-площадки: активы и бизнес можно увидеть.
В апреле 2022 года он вместе с семьёй и аффилированными компаниями суммарно владел 2,91 млн акций, что составляло 6,05% компании. Через три месяца он докупил ещё 540 тыс. акций, увеличив долю до 7,17%; после этого публичная доля ненадолго была близка к 10%.
После увеличения доли он продолжает проверять, как руководство использует деньги компании.
VenueG продал часть акций Samsung Electronics, а затем направил средства в компанию, занимающуюся аккумуляторами второго поколения. К третьему кварталу 2023 года у компании около 75 млрд вон вложено в листинговые акции — примерно 360 млн юаней.
Пэ Чжин-хан оценивает: потери достигают 20–30 млрд вон. Недооценка ещё сохраняется, но причина, которая удерживала оценку, теперь стала связана с тем, как руководство использует средства.
Тогда он изменил способ ожидания.
В 2023 году он изменил цель владения: теперь это — влияние на деятельность компании, продвижение повышения дивидендов, аннулирование 8 млн акций казначейских акций и смена аудитора. Требование по дивидендам состоит в том, чтобы компания передавала наличные акционерам; после аннулирования казначейских акций, которые ограничивают обращение этих бумаг, они снова могут вернуться на рынок. А замена аудитора — это продолжение проверки того, как используются средства. К 2026 году эти действия всё ещё продолжаются.
Пэ Чжин-хан обычно одновременно держит 30–50 акций, средний срок владения — около трёх лет.
Если меняются финансовые показатели или происходит катализ, он прекращает докупки. Когда рынок сильно падает, он продаёт компании, которые он считает более слабыми, и переводит деньги в те позиции, в которых он разобрался лучше.
После того как цена акций удваивается, сначала он возвращает вложенный капитал, а оставшуюся позицию продолжает ждать. Когда случайный индикатор выше 80, психологическая линия выше 75, дневной разрыв за 20 дней выше 105, и рыночные настроения тоже начинают разогреваться, он выбирает продажи частями в рамках «бычьих» дневных свечей.
Вот и всё: развлекательная программа не является инвестиционным советом. Желаю вам доброго утра, доброго дня и доброго вечера. Пока-пока.