Я пересматривал заимствательные рынки TermMax, пока ETH почти не менялся, и фраза «ликвидность без продажи» продолжала меня беспокоить. Звучит так, будто можно почти без затрат зафиксировать ETH, получить USDC и оставить себе весь апсайд.
Но это не является экономической гарантией.
TermMax может зафиксировать ставку и срок заимствования. Он не может зафиксировать стоимость залога, лежащего под займом. Продажа убирает риск, связанный с заимствованием: она сохраняет экспозицию, но добавляет долг, проценты и риск ликвидации.
Эта разница важна: TermMax фиксирует цену долга, но не безопасность позиции.
Та же логика распространяется и за пределы ETH. Залог, приносящий доход, может продолжать генерировать доход, а PT могут напоминать инструменты с фиксированной доходностью, но слишком агрессивные заимствования все равно могут превратить их в сделки на ликвидацию. Токенизированные акции добавляют еще один слой: кредит может работать on-chain, в то время как базовые акции по-прежнему зависят от ценообразования на традиционных рынках, ликвидности и поведения в нерабочие часы.
Поэтому меня меньше интересует максимальная заёмная способность, чем безопасная: сколько стейблкоина можно извлечь, прежде чем волатильность, стоимость заимствования, орклей-ценообразование или ликвидность сделают удержание залога хуже, чем просто продать часть?
Вкладка TermMax все еще открыта. «Не продавать сейчас» выглядит менее как преимущество само по себе и больше как решение по распределению рисков.
#termmax @TermMax
Но это не является экономической гарантией.
TermMax может зафиксировать ставку и срок заимствования. Он не может зафиксировать стоимость залога, лежащего под займом. Продажа убирает риск, связанный с заимствованием: она сохраняет экспозицию, но добавляет долг, проценты и риск ликвидации.
Эта разница важна: TermMax фиксирует цену долга, но не безопасность позиции.
Та же логика распространяется и за пределы ETH. Залог, приносящий доход, может продолжать генерировать доход, а PT могут напоминать инструменты с фиксированной доходностью, но слишком агрессивные заимствования все равно могут превратить их в сделки на ликвидацию. Токенизированные акции добавляют еще один слой: кредит может работать on-chain, в то время как базовые акции по-прежнему зависят от ценообразования на традиционных рынках, ликвидности и поведения в нерабочие часы.
Поэтому меня меньше интересует максимальная заёмная способность, чем безопасная: сколько стейблкоина можно извлечь, прежде чем волатильность, стоимость заимствования, орклей-ценообразование или ликвидность сделают удержание залога хуже, чем просто продать часть?
Вкладка TermMax все еще открыта. «Не продавать сейчас» выглядит менее как преимущество само по себе и больше как решение по распределению рисков.
#termmax @TermMax