Я уже почти два месяца «ковыряюсь» в TermMax: начинал с покупки коротких FT, затем выставлял ордера в диапазон, после чего открыл GT. Лишь за несколько дней до TGE я наконец разобрал всю техническую структуру. Эту схему можно объяснить одной фразой: децентрализованное фиксированное процентное кредитование, поверх которого накладывается опционный принцип маржинальной торговли; обе стороны используют одну и ту же математику нулекупонных облигаций. Сейчас это уже развернуто на нескольких сетях, а залоги продолжают расширяться.
Первым делом я лучше всего разобрал сторону лендера — FT. TermMax до даты погашения разбивает базовый актив на два токена: FT — это облигация, которая выплачивается по номиналу при наступлении срока; XT — это оставшаяся часть со «плавающей» стоимостью. Их цены в сумме всегда равны ровно одной единице базового актива. Я покупаю FT со скидкой: на дату погашения получаю основной капитал плюс проценты, а годовая доходность фиксируется в момент покупки. Тот, кто берет деньги, продаёт XT ради ликвидности — при этом его стоимость тоже фиксируется в момент сделки. $BTC
Когда я вешал ордер в диапазон, совпадение по деньгам произошло не сразу: кураторский сейф автоматически перенаправил простаивающую часть на платформу с плавающей процентной ставкой — деньги практически не «лежали». Это особенно запомнилось. Позже в TermMax я открыл GT, и тогда связка двух сторон стала совсем ясной: при открытии позиции ты вносишь авансовые проценты как премию за право; ты выкупаешь экспозицию на спред между длинной и короткой сторонами в фиксированных рамках по времени. В конце срока происходит расчёт, а потери по основному капиталу ограничены этой премией. Эти авансовые проценты одновременно определяют, сколько процентов я как лендёр получаю, и сколько маржи нужно заплатить, чтобы усилить позицию. За счёт одного и того же FT, со скидкой, каждая сторона рассчитывается «за свою» часть. $ETH
Эти два месяца я всё время кружил вокруг одной и той же структуры, но в обратном направлении: сначала я был лендёром, потом — заемщиком, а в финале встал на сторону трейдинга. Мои фактические впечатления такие: «суть» TermMax не в одном-единственном компоненте. Она в целостной конструкции, где нулекупонные облигации, AMM и маржинальные позиции собраны вместе. После TGE меня больше всего волнует не то, как отдельный элемент показывает себя в вакууме, а то, сможет ли кредитная сторона и торговая сторона в экстремальной волатильности и дальше продолжать взаимно передавать ликвидность. #termmax @TermMax
Первым делом я лучше всего разобрал сторону лендера — FT. TermMax до даты погашения разбивает базовый актив на два токена: FT — это облигация, которая выплачивается по номиналу при наступлении срока; XT — это оставшаяся часть со «плавающей» стоимостью. Их цены в сумме всегда равны ровно одной единице базового актива. Я покупаю FT со скидкой: на дату погашения получаю основной капитал плюс проценты, а годовая доходность фиксируется в момент покупки. Тот, кто берет деньги, продаёт XT ради ликвидности — при этом его стоимость тоже фиксируется в момент сделки. $BTC
Когда я вешал ордер в диапазон, совпадение по деньгам произошло не сразу: кураторский сейф автоматически перенаправил простаивающую часть на платформу с плавающей процентной ставкой — деньги практически не «лежали». Это особенно запомнилось. Позже в TermMax я открыл GT, и тогда связка двух сторон стала совсем ясной: при открытии позиции ты вносишь авансовые проценты как премию за право; ты выкупаешь экспозицию на спред между длинной и короткой сторонами в фиксированных рамках по времени. В конце срока происходит расчёт, а потери по основному капиталу ограничены этой премией. Эти авансовые проценты одновременно определяют, сколько процентов я как лендёр получаю, и сколько маржи нужно заплатить, чтобы усилить позицию. За счёт одного и того же FT, со скидкой, каждая сторона рассчитывается «за свою» часть. $ETH
Эти два месяца я всё время кружил вокруг одной и той же структуры, но в обратном направлении: сначала я был лендёром, потом — заемщиком, а в финале встал на сторону трейдинга. Мои фактические впечатления такие: «суть» TermMax не в одном-единственном компоненте. Она в целостной конструкции, где нулекупонные облигации, AMM и маржинальные позиции собраны вместе. После TGE меня больше всего волнует не то, как отдельный элемент показывает себя в вакууме, а то, сможет ли кредитная сторона и торговая сторона в экстремальной волатильности и дальше продолжать взаимно передавать ликвидность. #termmax @TermMax