#dusk $DUSK Dusk выглядит особенно, если вынести его отдельно: в «трассе» он уже не кажется таким одиноким. Polymesh несколько лет делает лицензируемый реестровый контур для ценных бумаг, Provenance держит в руках реальные масштабы ипотечных активов, за Canton стоит альянс из множества инвестбанков, а Securitize просто выпускает продукты сразу в экосистемах Ethereum и Avalanche. В одной и той же яме сидит гораздо больше людей, чем кажется.$SPCXB
Так в чём же реальная дифференциация DUSK? Не в ZK. Конфиденциальные переводы уже перестали быть редкостью: сетей, способных на «секретные» транзакции, становится всё больше, одних только схем-цепей недостаточно для прочного рва. Настоящее сложно копируемое — выбранный им путь: он не ждёт, пока регулирование подстроится под него, а сам берёт внутрирыночную идентичность — через долевое участие в лицензированных торговых площадках вроде NPEX. Тем самым он забирает себе правомочия на выпуск, клиринг/сопровождение сделок и регистрацию. Это ход regtech-компании, а не ход проекта «публичного блокчейна».$SNDKB
Как только это понимание переключается, логика оценки тоже меняется. Вы покупаете не «следующий расчётный слой», вы покупаете опцион на рост инфраструктуры европейского рынка ценных бумаг для МСП. Потолок определяется тем, захочет ли рынок финансирования европейских малых и средних предприятий переносить на цепочку свою деятельность: это рынок ограниченного масштаба и с медленным ростом, а решения клиентов принимаются по годам. Воображение здесь хуже, чем в блокчейн-нарративах, но определённость может быть выше — при условии, что срок удержания вашей позиции выдержит этот темп.
Сменился и объект рисков. Настоящая угроза конкуренции — не какая-то более быстрая цепь, а то, что Canton-альянсы могут «съесть под себя» институциональные потребности. Институции никогда не слишком заботятся о децентрализации — им важно, является ли контрагент «своим», и кто фактически решает, по каким клиринговым правилам всё происходит. Если сеть, построенная инвестбанками, сначала доведёт рабочий контур до успеха, то редкость связки «лицензия + приватность» сразу опустится на ступень.
Поэтому я раз в квартал обновляю только одно суждение: на лицензированных площадках в Dusk-экосистеме появляются ли устойчивые вторичные обороты, а не разовые анонсы эмиссии. Эмиссия — это достижение отдела маркетинга, а оборот — это достижение инфраструктуры. В пресс-релизах эти вещи выглядят похоже, но в книгах учёта они расходятся очень далеко.#dusk @Dusk