#dusk $DUSK Один час ночи. Акай, который занимается квантовым трейдингом, прислал мне сообщение: "Ты изучал тот Hyperstaking у DUSK? Доходность от стейкинга выглядит заманчиво, но по инфляционному выпуску у меня почему-то всё сильнее не сходится."
Я достал документ по токеномике @Dusk и долго смотрел на график выпуска на 36 лет. У DUSK верхний предел эмиссии — 1 миллиард монет, а дефицитность регулируется механизмом халвинга раз в 4 года; 80% награды за блок получает валидирующий узел, по 5% достаётся комитету валидации и комитету одобрения, ещё 10% направляется в фонд развития сети для долгосрочных исследований и разработки. Замысел этой схемы понятен: с помощью предсказуемости на разных циклах растянуть раннюю инфляцию на десятки лет, избежать одномоментного дампа и одновременно оставить разработчикам стабильный ресурс.
Но когда я начал распутывать цепочку передачи между стейкингом и инфляцией, внутри стало не по себе.
Чтобы доходность Hyperstaking выглядела красиво, она опирается на реальные комиссии в сети — то есть на объём торгов после ончейна той самой партии реальных ценных бумаг NPEX. Проблема в том, что пока реальные доходы ещё не выросли, вознаграждение за блок — это чистая дополнительная эмиссия. Если считать при нынешнем стейке примерно 187 миллионов монет и обращающемся предложении около 497 миллионов, коэффициент стейкинга уже близок к 40%. Чем больше стейкают, тем меньше монет в обращении, и в краткосроке это действительно поддерживает цену; но если потребление Gas в экосистеме не будет успевать за скоростью эмиссии, то награды, которые получают стейкеры, по сути представляют собой размывание доли, которое совместно несут все держатели.
Ещё более тонкий момент — период разблокировки. У стейкинга DUSK есть Unbonding Period: кажется, что выйти можно в любой момент, но на деле для выхода нужно время. Когда рынок ухудшается, этот замок усиливает панику — те, кто хочет уйти, обнаруживают, что ещё нужно ждать разблокировки, а за время ожидания цена уже успевает просесть. В бычьем рынке заморозка средств — это защитный ров, а в медвежьем — ловушка ликвидности.
Стейкинг и блокировка, выпуск инфляции и реальные доходы — что из этого вообще начинает работать первым? Что ты думаешь об этой экономической модели DUSK?
Всё вышеизложенное — лишь личный анализ, не является инвестиционной рекомендацией. Буду рад обсудить в комментариях.@Dusk $BTC