#termmax 花 200 USDC купили следующий 60-дневный рыночный XT на TermMax, чисто чтобы разобраться, как именно эта штука каждый день теряет в цене. При открытии XT стоил 0.041 за единицу, на пятый день стало 0.037 — за четыре дня испарилось 9.7%, и скорость затухания оказалась даже прямее, чем я ожидал.
XT — это половина временной стоимости после того, как долг разрезали на части. Заёмщик закладывает активы, чеканит FT и XT: FT продаётся с дисконтом ради наличных, а XT уходит на вторичный рынок. 1 часть FT плюс 1 часть XT равна 1 единице долга — баланс всегда сходится. В момент погашения FT выкупается по номиналу, XT обнуляется, без исключений и без необходимости, чтобы кто-то делал что-то плохое.
Логика покупки XT похожа на YT в Pendle: с очень небольшого капитала получаешь большой номинальный экспозиционер, а зарабатываешь на той части, где базовая плавающая доходность обгоняет фиксированную. Мои 200 долларов дают номинальную экспозицию примерно на 4,800 — плечо больше двадцати раз, и в цифрах это действительно бодрит. $SPCXB
Но в обратную сторону всё происходит так же быстро. Пока базовая плавающая доходность до конца срока всё время ниже той скрытой фиксированной ставки, по которой я вошёл, XT — это бумага с гарантированным обнулением к погашению. Я считал точку безубыточности: чтобы не уйти в минус, плавающая часть в среднем должна быть выше 6.4%, а сейчас она 5.1% — то есть я вошёл уже в встречный ветер.
В итоге я воспринял эти деньги как плату за обучение, а не как позицию. XT нельзя просто купить и оставить: он требует чёткого взгляда на плавающие процентные ставки и готовности следить за обратным отсчётом до даты погашения. Тем, кто хочет фиксированную доходность, нужно покупать FT — эти направления полностью противоположны, но на интерфейсе между ними всего одна кнопка.
#TermMax @TermMax $SNDKB