#termmax Я так и не смог до конца понять, что же такое GT в @TermMax , пока не сопоставил это с обычными кредитными соглашениями и их «долговым складом». Тогда я понял: я все время смотрел не в ту сторону.
Во многих кредитах твой залоговый овернайт отражается в бухгалтерских книгах по договору как цепочка цифр — и ты сам отвечаешь за погашение или попадание под ликвидацию, а сам «овернайт» почти нельзя перепродать. TermMax превратила это в GT — переводимый сертификат, который представляет залоговый овернайт заемщика.$SPCXB
Если перевести на человеческий язык: тот биржевой/кредитный «склад», который ты открыл под заимствование, упаковали в объект, который можно передавать и выставлять на торги. Это не «воздух»: это твоя доля капитала после вычета долга из залога.$SNDKB
Я думал, что это просто красивое оформление, но дальше становится ясно: смысл тут в другом. Если овернайт можно выразить в виде сертификата, значит его можно торговать до срока, комбинировать и передавать другому. Тебе больше не обязательно самому доводить этот склад до конца по процессу погашения — теоретически можно передать GT тому, кто согласен взять обязательства.
Но границы тут тоже жесткие. GT отражает чистый капитал, и его стоимость колеблется вместе с ценой залога и величиной долга. Залог падает, LTV приближается к линии ликвидации — GT тоже обесценивается. Это невозможно «обойти» одним фактом того, что у тебя есть сертификат. К тому же то, получится ли гладко передать склад, зависит от того, найдется ли кто-то, кто готов принять твою позицию по той цене.
Увидев это, я иначе смотрю на #TermMax : GT — это не «всегда выгодная квитанция», а способ превратить кредитную позицию в обращаемый объект. Он дает больше вариантов выхода, но не берет на себя риск цен на базовый актив.
Фиксированная ставка может «прибить» твои процентные платежи, но она не может зафиксировать рыночную стоимость твоего залога.