#termmax TermMax Превращение кредитной позиции в NFT — это выбор, который выглядит более агрессивным, чем может показаться.
Долг Aave — это баланс: учетный, взаимозаменяемый на уровне аккаунта, и риск всех заемщиков усредняется внутри пула. GT — это отдельный объект: залог, долг, дата погашения и условия ликвидации заключены внутри него. Плюсы здесь вполне прямые: позицию можно передавать целиком или оценивать по отдельности, потому что риск каждого GT изначально разный и нет необходимости «сводить к одному среднему».
Минусы тоже прямые. Невзаимозаменяемость затрудняет формирование глубины рынка. Тому, кто захочет взять в руки конкретный GT, придется отдельно оценить состав его залога и оставшийся срок — это уже работа по оценке, а не «кликнул и купил». Поэтому я склонен считать, что вторичный рынок GT будет долго оставаться тонким, а реальный путь выхода — это погашение долга или наступление срока и расчет; функция передачи скорее оставлена открытой для профессиональных игроков.
Но именно физический расчет в этой структуре и имеет смысл. Если активов недостаточно для покрытия долга, не проводят аукцион, а распределяют залог из NFT-контракта кредитору пропорционально доле FT-владения. И именно потому, что позиция является независимым объектом, расчет можно исполнять по очереди — без взаимного влияния: это не похоже на общий пул, где единый плохой долг разносится на всех.
Цена в том, что кредитору могут достаться непрофильные активы, которые трудно продать и не обязательно нужны. $SPCXB
Я буду следить за двумя показателями: распределением среднего коэффициента обеспеченности по GT и долей позиций, которые закрываются досрочно до истечения срока. Если большинство заемщиков дотягивают до конца и выходят на расчет, то это будет означать, что передаваемость NFT скорее теоретическая, а риск в итоге все равно концентрируется в руках кредитора. $SNDKB
#Дизайн TermMax оставляет пространство для ценообразования по риску на уровне каждой сделки; @TermMax пригодится или нет — зависит от поведения реальных заемщиков, а не от того, насколько полно прописано в документации.
#TermMax @TermMax