Я наконец-то понял, что именно @TermMax V2 на самом деле пытается исправить 👀
Когда я впервые столкнулся с #TermMax , я в основном смотрел на сторону кредитования с фиксированной ставкой.
Но чем глубже я разбирался в V2, тем больше осознавал, что для меня главная история — это эффективность капитала
Я начал думать о трёх проблемах, которые вижу в DeFi:
Ликвидность фрагментируется
Капитал может простаивать
И заимствованный капитал может оставаться заблокированным до погашения
Вот где V2 стал для меня складываться в более понятную картину
Сначала — Composable Base Yield (составная базовая доходность)
Мне показалось интересным, что кураторы могут подключать vault TermMax к Aave, Morpho или любому ERC-4626 vault
То есть пока мой капитал ждёт подбора заёмщика, он потенциально может зарабатывать базовую плавающую доходность
А когда его подберут, депозитарий может зарабатывать базовую доходность + фиксированную премию
Для меня это меняет смысл понятия «idle capital» (простаивающий капитал).
Затем я посмотрел на Atomic Orders (атомарные ордера)
В V1 ликвидность нужно было разделять между разными рынками
V2 использует другой подход. Одна и та же ликвидность может быть виртуально размещена на нескольких рынках, и когда часть из неё заимствуют, эта доля атомарно удаляется со всех рынков.
Также я заметил, что TermMax ожидает, что это может увеличить доступную ликвидность на каждом рынке примерно в 5–20 раз, что сделает более крупное заимствование под фиксированную ставку более практичным
Но фича, которая действительно заставила меня остановиться, — Smart Unwind (умное разматывание)
Раньше заимствованный капитал мог оставаться заблокированным до погашения.
Теперь заёмщики могут задавать целевые уровни по take-profit в привязке к APR или цене.
Если цель достигнута, новый заёмщик или DEX/арбитражник может перехватить позицию, позволяя исходной ликвидности вернуться в lending pool раньше
TermMax полагает, что это может увеличить оборачиваемость капитала примерно в 1.5–5 раз.
Есть также Order Aggregator, который объединяет ликвидность из Atomic Orders, лимитных ордеров и позиций Smart Unwind, чтобы в рамках одной транзакции найти лучшую эффективную ставку
Больше ликвидности → лучшие ставки → больше использования → более высокая утилизация → более привлекательные рынки → больше ликвидности
Вот такой «маховик» я вижу в том, что TermMax V2 пытается построить
Когда я впервые столкнулся с #TermMax , я в основном смотрел на сторону кредитования с фиксированной ставкой.
Но чем глубже я разбирался в V2, тем больше осознавал, что для меня главная история — это эффективность капитала
Я начал думать о трёх проблемах, которые вижу в DeFi:
Ликвидность фрагментируется
Капитал может простаивать
И заимствованный капитал может оставаться заблокированным до погашения
Вот где V2 стал для меня складываться в более понятную картину
Сначала — Composable Base Yield (составная базовая доходность)
Мне показалось интересным, что кураторы могут подключать vault TermMax к Aave, Morpho или любому ERC-4626 vault
То есть пока мой капитал ждёт подбора заёмщика, он потенциально может зарабатывать базовую плавающую доходность
А когда его подберут, депозитарий может зарабатывать базовую доходность + фиксированную премию
Для меня это меняет смысл понятия «idle capital» (простаивающий капитал).
Затем я посмотрел на Atomic Orders (атомарные ордера)
В V1 ликвидность нужно было разделять между разными рынками
V2 использует другой подход. Одна и та же ликвидность может быть виртуально размещена на нескольких рынках, и когда часть из неё заимствуют, эта доля атомарно удаляется со всех рынков.
Также я заметил, что TermMax ожидает, что это может увеличить доступную ликвидность на каждом рынке примерно в 5–20 раз, что сделает более крупное заимствование под фиксированную ставку более практичным
Но фича, которая действительно заставила меня остановиться, — Smart Unwind (умное разматывание)
Раньше заимствованный капитал мог оставаться заблокированным до погашения.
Теперь заёмщики могут задавать целевые уровни по take-profit в привязке к APR или цене.
Если цель достигнута, новый заёмщик или DEX/арбитражник может перехватить позицию, позволяя исходной ликвидности вернуться в lending pool раньше
TermMax полагает, что это может увеличить оборачиваемость капитала примерно в 1.5–5 раз.
Есть также Order Aggregator, который объединяет ликвидность из Atomic Orders, лимитных ордеров и позиций Smart Unwind, чтобы в рамках одной транзакции найти лучшую эффективную ставку
Больше ликвидности → лучшие ставки → больше использования → более высокая утилизация → более привлекательные рынки → больше ликвидности
Вот такой «маховик» я вижу в том, что TermMax V2 пытается построить