Есть один вопрос, который, как мне кажется, куда полезнее для оценки DeFi-протокола, чем «какая доходность»:

Когда рыночная среда меняется, будет ли пользователям по-прежнему в нём нужда?

Возьмём @TermMax : ответ зависит не только от того, растёт ли рынок.

Если рынок активен, и быки, и медведи будут нуждаться в Call / Put, чтобы выразить направление;
если волатильность снижается, заёмщики всё равно будут обращать внимание на стоимость финансирования и срок;
если пользователи не хотят часто совершать сделки, можно ли эффективнее использовать активы — и это всё равно остаётся долгосрочной потребностью.

Именно поэтому мне особенно интересно в TermMax то, что он учитывает запросы в разных состояниях рынка, а не строит продукт только под какой-то один сценарий.

В бычьем рынке больше всего привлекают торговые возможности;
в период боковика возрастает значимость риск-менеджмента;
когда потребность в капитале сохраняется постоянно, фиксированная ставка даёт ещё одну ценность.

Поэтому, когда я сейчас наблюдаю за #TermMax , меня волнует не то, насколько «горячим» он будет в какой-то конкретный день, а то, сможет ли он, независимо от того, в какое состояние переключится рынок, найти людей, которые захотят им пользоваться.

Если протокол способен делать это, он получает не просто краткосрочный трафик, а действительно повторяющийся снова и снова финансовый спрос.