Мне понравилось в TermMax то, что его «заимствование с фиксированной ставкой» более гибкое, чем это предполагает само название.
В документации сказано, что заёмщик может создать долг как токены Fixed-Rate Tokens (FT) плюс X Tokens (XTs). FT отражает полную сумму, подлежащую выплате к погашению, тогда как XT — процентную составляющую.
До наступления срока TermMax говорит, что заёмщик может купить соответствующие FT на рынке, чтобы погасить долг. Если рыночные ставки выросли, эти FT могут оказаться дешевле, потенциально снижая фактическую стоимость погашения; если ставки снизились, заёмщик может просто оставить исходное фиксированное обязательство.
По моему прочтению: «фиксированная ставка» ближе к потолку стоимости заимствования, чем к односторонней блокировке. Вы получаете определённость заранее, но также встроенный вариант рефинансирования через рынок FT, если условия по цене улучшаются.
Это тонкий дизайнерский выбор, потому что он частично возвращает заёмщику гибкость в части процентных ставок, не превращая кредит в долг с плавающей ставкой.
Компромисс — ликвидность: такая опциональность имеет значение только тогда, когда на момент погашения на рынке FT достаточно ликвидности и по более выгодной цене.
Вот за что я бы наблюдал в TermMaxFi: по мере масштабирования TermMax — станет ли более глубокая ликвидность на рынке FT действительно заметно ценной для этой опции погашения, или же преимущество фиксированной ставки всё ещё остаётся главным интересом?
#termmax @TermMax
В документации сказано, что заёмщик может создать долг как токены Fixed-Rate Tokens (FT) плюс X Tokens (XTs). FT отражает полную сумму, подлежащую выплате к погашению, тогда как XT — процентную составляющую.
До наступления срока TermMax говорит, что заёмщик может купить соответствующие FT на рынке, чтобы погасить долг. Если рыночные ставки выросли, эти FT могут оказаться дешевле, потенциально снижая фактическую стоимость погашения; если ставки снизились, заёмщик может просто оставить исходное фиксированное обязательство.
По моему прочтению: «фиксированная ставка» ближе к потолку стоимости заимствования, чем к односторонней блокировке. Вы получаете определённость заранее, но также встроенный вариант рефинансирования через рынок FT, если условия по цене улучшаются.
Это тонкий дизайнерский выбор, потому что он частично возвращает заёмщику гибкость в части процентных ставок, не превращая кредит в долг с плавающей ставкой.
Компромисс — ликвидность: такая опциональность имеет значение только тогда, когда на момент погашения на рынке FT достаточно ликвидности и по более выгодной цене.
Вот за что я бы наблюдал в TermMaxFi: по мере масштабирования TermMax — станет ли более глубокая ликвидность на рынке FT действительно заметно ценной для этой опции погашения, или же преимущество фиксированной ставки всё ещё остаётся главным интересом?
#termmax @TermMax