Я годами наблюдаю за тем, как появляются и исчезают эксперименты с фиксированной ставкой. Большинство в итоге превращаются в очередной пул с переменной ставкой, только переодетый в новый язык, или же просто «складываются» под собственной сложностью, как только ставки начинают идти в неправильную сторону.
TermMax — один из немногих, который действительно пытается аккуратно отделить риск процентной ставки. Кредиторы покупают FT и фиксируют известную доходность, заёмщики продают XT за ликвидность, а Range Order AMM оценивает пространство между ними ценами в диапазоне целевых APR, которые смещаются в зависимости от срока. Создаётся ощущение, что это ближе к тому, как работают реальные рынки ставок, чем ещё одна ответвлённая схема с концентрированной ликвидностью. Ещё и GT NFT классный — одна транзакция для нужного вам плеча вместо привычных циклов, «сжигающих» газ.
Но я уже видел этот шаблон раньше. Плечо работает в обе стороны, и когда сбоит оракул или путь ликвидации, каскад становится куда более неприятным, чем кто-либо признаёт. Кураторы вроде Keyrock, вкладывающие простаивающий капитал в Aave или Morpho, держат средства в работе — но это также означает, что здоровье протокола теперь зависит от сторонних стратегий, которые могут сработать не так.
TVL держался около 64 миллионов, а пиковое число пользователей в день достигало 170 тысяч на нескольких цепочках. Объём токенов ограничен миллиардом, распределение (vesting) идёт медленно, а доход приходит за счёт реальных комиссий, а не одних только эмиссий. Однако после TGE позже в этом году главный тест будет в том, останутся ли деньги, когда стимулы начнут сходить на нет.
Пока не уверен. В идее разбиения ставки есть что-то, что ощущается иначе, чем обычный шум, но рынки процентных ставок жёстко карают ошибки. Я продолжу следить за расширением опционов и за тем, как удерживаются ликвидации GT под реальным давлением, прежде чем решать, насколько этому верить.
#termmax @TermMax
TermMax — один из немногих, который действительно пытается аккуратно отделить риск процентной ставки. Кредиторы покупают FT и фиксируют известную доходность, заёмщики продают XT за ликвидность, а Range Order AMM оценивает пространство между ними ценами в диапазоне целевых APR, которые смещаются в зависимости от срока. Создаётся ощущение, что это ближе к тому, как работают реальные рынки ставок, чем ещё одна ответвлённая схема с концентрированной ликвидностью. Ещё и GT NFT классный — одна транзакция для нужного вам плеча вместо привычных циклов, «сжигающих» газ.
Но я уже видел этот шаблон раньше. Плечо работает в обе стороны, и когда сбоит оракул или путь ликвидации, каскад становится куда более неприятным, чем кто-либо признаёт. Кураторы вроде Keyrock, вкладывающие простаивающий капитал в Aave или Morpho, держат средства в работе — но это также означает, что здоровье протокола теперь зависит от сторонних стратегий, которые могут сработать не так.
TVL держался около 64 миллионов, а пиковое число пользователей в день достигало 170 тысяч на нескольких цепочках. Объём токенов ограничен миллиардом, распределение (vesting) идёт медленно, а доход приходит за счёт реальных комиссий, а не одних только эмиссий. Однако после TGE позже в этом году главный тест будет в том, останутся ли деньги, когда стимулы начнут сходить на нет.
Пока не уверен. В идее разбиения ставки есть что-то, что ощущается иначе, чем обычный шум, но рынки процентных ставок жёстко карают ошибки. Я продолжу следить за расширением опционов и за тем, как удерживаются ликвидации GT под реальным давлением, прежде чем решать, насколько этому верить.
#termmax @TermMax
