#termmax @TermMax
TermMax и недостающая временная размерность в DeFi
Чем дольше я наблюдаю за TermMax, тем больше думаю, что самое интересное — это вовсе не «кредитование по фиксированной ставке».
Дело в том, что время наконец становится частью сделки.
Большинство DeFi-кредитований выглядит так:
Взять займ сегодня.
Посмотреть, как меняется ставка завтра.
Надеяться, что на следующей неделе рынок все еще будет знакомым.
TermMax переворачивает это.
Вы знаете ставку.
Вы знаете срок.
Вы знаете, как должна выглядеть позиция, когда часы остановятся.
Под капотом протокол разбивает долг с фиксированной ставкой на FT и XT.
Сначала это звучит слишком технично.
Но простая идея — прекрасна:
FT — это фиксированное требование к моменту погашения.
XT несет оставшуюся стоимость вокруг себя.
Так что вместо того чтобы относиться к времени как к какой-то детали, спрятанной в интерфейсе, TermMax делает его частью самого актива.
Это меняет то, как я думаю о всей системе.
Позиция на 30 дней и позиция на 180 дней могут иметь одинаковую APR, но при этом оставаться совершенно разными сделками.
Разная ликвидность.
Разные альтернативные издержки.
Разный риск.
Разный выход.
Это тихая часть, которую большинство людей пропускают.
TermMax по сути спрашивает:
А что если DeFi перестал бы относиться к сроку как к сноске?
Даже его дизайн AMM отражает эту мысль: ликвидность размещается вокруг конкретных диапазонов фиксированной ставки, а не вокруг одного универсального плавающего рынка.
И чем больше вы смотрите на протокол, тем больше все указывает обратно на одно и то же:
заимствования, леверидж, фиксированный доход, опционы —
все они становятся способами выразить цену + залог + время.
Последняя переменная в DeFi скрывалась на виду.
TermMax просто ставит на нее часы.
#TermMax
TermMax и недостающая временная размерность в DeFi
Чем дольше я наблюдаю за TermMax, тем больше думаю, что самое интересное — это вовсе не «кредитование по фиксированной ставке».
Дело в том, что время наконец становится частью сделки.
Большинство DeFi-кредитований выглядит так:
Взять займ сегодня.
Посмотреть, как меняется ставка завтра.
Надеяться, что на следующей неделе рынок все еще будет знакомым.
TermMax переворачивает это.
Вы знаете ставку.
Вы знаете срок.
Вы знаете, как должна выглядеть позиция, когда часы остановятся.
Под капотом протокол разбивает долг с фиксированной ставкой на FT и XT.
Сначала это звучит слишком технично.
Но простая идея — прекрасна:
FT — это фиксированное требование к моменту погашения.
XT несет оставшуюся стоимость вокруг себя.
Так что вместо того чтобы относиться к времени как к какой-то детали, спрятанной в интерфейсе, TermMax делает его частью самого актива.
Это меняет то, как я думаю о всей системе.
Позиция на 30 дней и позиция на 180 дней могут иметь одинаковую APR, но при этом оставаться совершенно разными сделками.
Разная ликвидность.
Разные альтернативные издержки.
Разный риск.
Разный выход.
Это тихая часть, которую большинство людей пропускают.
TermMax по сути спрашивает:
А что если DeFi перестал бы относиться к сроку как к сноске?
Даже его дизайн AMM отражает эту мысль: ликвидность размещается вокруг конкретных диапазонов фиксированной ставки, а не вокруг одного универсального плавающего рынка.
И чем больше вы смотрите на протокол, тем больше все указывает обратно на одно и то же:
заимствования, леверидж, фиксированный доход, опционы —
все они становятся способами выразить цену + залог + время.
Последняя переменная в DeFi скрывалась на виду.
TermMax просто ставит на нее часы.
#TermMax
