Я увидел, что на странице TermMax Alpha написано «без клирингового (ликвидационного) плеча». Первая реакция у меня была не облегчение, а желание выяснить: раз нет ликвидации, куда в итоге уходит убыток? Официальный ответ дан очень прямо: лонг/шорт-позиции Alpha сначала оплачивают Premium — это и есть стоимость открытия, а также верхний предел того, сколько данная позиция может потерять. Если направление окажется неблагоприятным, не будет принудительной ликвидации из‑за того, что маржа упадёт ниже какого-то уровня, и не будет процесса докапитализации маржи. $BTC
Мне больше нравится воспринимать это как купон на страхование в отеле с ограниченным сроком. Ты сначала вносишь депозит, получая право использовать этот купон до определённой даты при оговорённых условиях; если позже рыночная цена складывается в твою пользу, у этого права появляется ценность. Если условия так и не наступят, в худшем случае ты просто теряешь депозит. Эта аналогия помогает понять идею «сначала платишь стоимость, а потери ограничены», но реальные @TermMax обрабатывают позиции по цене исполнения, текущей цене и расчётному активу — это не правила возврата денег за отель.
У тех, кто привык держать BTC надолго, здесь тоже легко возникает иллюзия: лонг-позиция — это не «просто купить ещё один спот», и не «использовать залог активов и занять деньги, чтобы докупить и нарастить позицию». Это обмен на заранее известный Premium ради получения направленного экспозиционного риска на ограниченный срок. Когда время истекает, право тоже прекращается. Поэтому если ты угадал направление, но не уложился во срок, всё равно можешь не получить ожидаемый результат. $ETH
Есть и другой, более важный, граничный случай. Описание GT-плеча у TermMax всё ещё чётко указывает, что существует риск ликвидации — нужно следить за состоянием позиции. Те, кто знаком с циклическим заимствованием на ETH, обычно автоматически связывают «плечо» с коэффициентом залога и здоровьем позиции. Alpha же меняет форму риска: предоплаченный Premium не означает, что все функции плеча у TermMax теперь работают по одной и той же схеме. Одна — это опционоподобная экспозиция, другая — плечо с долгом и залогом. Увидев «без ликвидации», сначала нужно подтвердить, в каком именно продукте ты находишься.
Наоборот, это даже сильнее подталкивает меня изучать Alpha: она не убирает риск, а превращает его в тот самый предельный Premium, который видно ещё в момент открытия. Могу ли я принять сценарий, где тот Premium просто обращается в ноль, как первый фильтр — мне кажется, это гораздо более уместно, чем вопрос «будет ли меня ликвидировать среди ночи». Дальше мне хочется смотреть, как меняются Premium и фактическая структура прибыли/убытка при разных сроках, а не просто смотреть на страницу с «несколькими иксами плеча». #TermMax
Мне больше нравится воспринимать это как купон на страхование в отеле с ограниченным сроком. Ты сначала вносишь депозит, получая право использовать этот купон до определённой даты при оговорённых условиях; если позже рыночная цена складывается в твою пользу, у этого права появляется ценность. Если условия так и не наступят, в худшем случае ты просто теряешь депозит. Эта аналогия помогает понять идею «сначала платишь стоимость, а потери ограничены», но реальные @TermMax обрабатывают позиции по цене исполнения, текущей цене и расчётному активу — это не правила возврата денег за отель.
У тех, кто привык держать BTC надолго, здесь тоже легко возникает иллюзия: лонг-позиция — это не «просто купить ещё один спот», и не «использовать залог активов и занять деньги, чтобы докупить и нарастить позицию». Это обмен на заранее известный Premium ради получения направленного экспозиционного риска на ограниченный срок. Когда время истекает, право тоже прекращается. Поэтому если ты угадал направление, но не уложился во срок, всё равно можешь не получить ожидаемый результат. $ETH
Есть и другой, более важный, граничный случай. Описание GT-плеча у TermMax всё ещё чётко указывает, что существует риск ликвидации — нужно следить за состоянием позиции. Те, кто знаком с циклическим заимствованием на ETH, обычно автоматически связывают «плечо» с коэффициентом залога и здоровьем позиции. Alpha же меняет форму риска: предоплаченный Premium не означает, что все функции плеча у TermMax теперь работают по одной и той же схеме. Одна — это опционоподобная экспозиция, другая — плечо с долгом и залогом. Увидев «без ликвидации», сначала нужно подтвердить, в каком именно продукте ты находишься.
Наоборот, это даже сильнее подталкивает меня изучать Alpha: она не убирает риск, а превращает его в тот самый предельный Premium, который видно ещё в момент открытия. Могу ли я принять сценарий, где тот Premium просто обращается в ноль, как первый фильтр — мне кажется, это гораздо более уместно, чем вопрос «будет ли меня ликвидировать среди ночи». Дальше мне хочется смотреть, как меняются Premium и фактическая структура прибыли/убытка при разных сроках, а не просто смотреть на страницу с «несколькими иксами плеча». #TermMax