@TermMax #TermMax
Несколько дней назад я смотрел TermMax. Сначала я тоже рассматривал его просто как очередной протокол DeFi-кредитования. Думаю, вы тоже можете знать его только как протокол DeFi-кредитования. Верно? Тогда позвольте мне рассказать об одном интересном, что я нашёл, исследуя TermMax. Я хочу поговорить конкретно о структуре FT/XT.
Сначала я думал, что приносящий доход актив — это просто одна позиция. Но когда я глубже разобрался в TermMax, я увидел, что экспозиция разделена на два разных инструмента. FT, или Fixed Token (фиксированный токен), представляет собой определённое право требования к моменту погашения, а XT, или Exchange Token (биржевой токен), отвечает за оставшуюся переменную экспозицию.
Я заметил здесь кое-что необычное. Само время может становиться частью ценообразования. Если FT торгуется ниже своей стоимости на момент погашения, разница в цене может указывать на подразумеваемую доходность, которую можно получить, удерживая его до погашения. Поэтому по своей структуре это выглядит ближе к позиции в стиле фиксированного дохода, чем к обычному плавающему займу в DeFi.
Но для меня самое важное — разделение рисков. Один пользователь может хотеть предсказуемые результаты, не принимая слишком большой рыночной экспозиции базового актива. Другой участник может предпочитать переменный потенциал роста и принимать неопределённость. TermMax создаёт фреймворк, в котором эти два разных предпочтения потенциально можно разделить на отдельные экспозиции, а не связывать их вместе в одной позиции. Но я подумал ещё об одном: даже если структура выглядит хорошо на бумаге, настоящее испытание — ликвидность.
Что будет, если внезапно вырастет волатильность? Что будет, если покупатели исчезнут? Что произойдёт, если рынки FT и XT станут неэффективными? Только в таких ситуациях можно по-настоящему увидеть, насколько устойчив этот дизайн.
С моей точки зрения, именно поэтому TermMax кажется интересным. Он пытается разделять доход, связанный со временем, и экспозицию к активу, а не рассматривать их как один объединённый риск.
Что вы думаете? Поделитесь своим главным мнением в комментариях.
@TermMax #TermMax
$ENA $HEMI $ENA
Несколько дней назад я смотрел TermMax. Сначала я тоже рассматривал его просто как очередной протокол DeFi-кредитования. Думаю, вы тоже можете знать его только как протокол DeFi-кредитования. Верно? Тогда позвольте мне рассказать об одном интересном, что я нашёл, исследуя TermMax. Я хочу поговорить конкретно о структуре FT/XT.
Сначала я думал, что приносящий доход актив — это просто одна позиция. Но когда я глубже разобрался в TermMax, я увидел, что экспозиция разделена на два разных инструмента. FT, или Fixed Token (фиксированный токен), представляет собой определённое право требования к моменту погашения, а XT, или Exchange Token (биржевой токен), отвечает за оставшуюся переменную экспозицию.
Я заметил здесь кое-что необычное. Само время может становиться частью ценообразования. Если FT торгуется ниже своей стоимости на момент погашения, разница в цене может указывать на подразумеваемую доходность, которую можно получить, удерживая его до погашения. Поэтому по своей структуре это выглядит ближе к позиции в стиле фиксированного дохода, чем к обычному плавающему займу в DeFi.
Но для меня самое важное — разделение рисков. Один пользователь может хотеть предсказуемые результаты, не принимая слишком большой рыночной экспозиции базового актива. Другой участник может предпочитать переменный потенциал роста и принимать неопределённость. TermMax создаёт фреймворк, в котором эти два разных предпочтения потенциально можно разделить на отдельные экспозиции, а не связывать их вместе в одной позиции. Но я подумал ещё об одном: даже если структура выглядит хорошо на бумаге, настоящее испытание — ликвидность.
Что будет, если внезапно вырастет волатильность? Что будет, если покупатели исчезнут? Что произойдёт, если рынки FT и XT станут неэффективными? Только в таких ситуациях можно по-настоящему увидеть, насколько устойчив этот дизайн.
С моей точки зрения, именно поэтому TermMax кажется интересным. Он пытается разделять доход, связанный со временем, и экспозицию к активу, а не рассматривать их как один объединённый риск.
Что вы думаете? Поделитесь своим главным мнением в комментариях.
@TermMax #TermMax
$ENA $HEMI $ENA