#termmax @TermMax Вчера вечером я наблюдал, как вторая «полоса» сидела без конкурента сорок минут.
Куратор разложил несколько сотен тысяч USDC по трём слайсам APR на рынке с 30-дневным сроком. Первая «полоса» заполнилась безупречно. Остальные просто зависли, продолжая приносить плавающую базовую доходность, пока спред по фиксированной ставке оставался незавершённым.
Эта пауза сказала больше о координационной проблеме TermMax, чем заголовочные цифры.
Сейчас протокол сообщает $90M+ TVL, 1.5M+ зарегистрированных кошельков, 90K+ ежедневных активных пользователей и развёртывание на 10 EVM-цепочках. Но более глубокий масштаб не означает автоматически, что у каждой срочности одинаковая глубина.
Вот что делает модель диапазонных ордеров интересной. Вместо того чтобы все конкурировали вокруг одной плавающей ставки, ликвидность распределяется по конкретным ценовым диапазонам. Заёмщик, который в итоге забрал остаток, получил чуть худшую ставку, чем тот, кто заполнил её первым. Точно такое поведение и задумано кривой, но при этом оно всё равно вскрывает стоимость фрагментированной глубины.
Я замечал то же самое и с «гэаражинг»-позициями. Одно нажатие упрощает исполнение, но доступная в тот самый момент ликвидность всё равно имеет значение.
Атомарные ордера TermMax и Smart Unwind предназначены для переработки ликвидности между рынками. Для меня реальная проверка — продолжит ли это «перерабатывание» работать, когда откроются больше срочностей и рынков RWA.
Если неравномерное сопоставление продолжит проявляться, вопрос будет не в том, хватает ли у TermMax ликвидности.
Вопрос будет в том, находится ли эта ликвидность действительно в нужном месте и в нужное время.
Куратор разложил несколько сотен тысяч USDC по трём слайсам APR на рынке с 30-дневным сроком. Первая «полоса» заполнилась безупречно. Остальные просто зависли, продолжая приносить плавающую базовую доходность, пока спред по фиксированной ставке оставался незавершённым.
Эта пауза сказала больше о координационной проблеме TermMax, чем заголовочные цифры.
Сейчас протокол сообщает $90M+ TVL, 1.5M+ зарегистрированных кошельков, 90K+ ежедневных активных пользователей и развёртывание на 10 EVM-цепочках. Но более глубокий масштаб не означает автоматически, что у каждой срочности одинаковая глубина.
Вот что делает модель диапазонных ордеров интересной. Вместо того чтобы все конкурировали вокруг одной плавающей ставки, ликвидность распределяется по конкретным ценовым диапазонам. Заёмщик, который в итоге забрал остаток, получил чуть худшую ставку, чем тот, кто заполнил её первым. Точно такое поведение и задумано кривой, но при этом оно всё равно вскрывает стоимость фрагментированной глубины.
Я замечал то же самое и с «гэаражинг»-позициями. Одно нажатие упрощает исполнение, но доступная в тот самый момент ликвидность всё равно имеет значение.
Атомарные ордера TermMax и Smart Unwind предназначены для переработки ликвидности между рынками. Для меня реальная проверка — продолжит ли это «перерабатывание» работать, когда откроются больше срочностей и рынков RWA.
Если неравномерное сопоставление продолжит проявляться, вопрос будет не в том, хватает ли у TermMax ликвидности.
Вопрос будет в том, находится ли эта ликвидность действительно в нужном месте и в нужное время.