Я всё эти дни думаю об одном вопросе: я участвовал во многих DeFi-протоколах, и самое неприятное — не колебания цены, а то, что в итоге никто не обращает внимания на «паспорта участия», которые дают разработчики. Очки, уровни, эмблемы — кроме скриншота от них нет никакой реальной пользы. Поэтому, когда я снова посмотрел правила Pre-mine для @TermMax , меня интересовало не то, сколько можно получить airdrop, а то, зачем они вообще хотят использовать этот токен.
Система FT, XT, GT — это то, что по-настоящему стоит обсуждать в TermMax. FT заранее финансово оформляет будущие денежные потоки фиксированной доходности: инвесторы покупают с дисконтом, а по сроку погашают по номиналу — по сути, процентная ставка и цена являются двумя сторонами одной медали. GT упаковывает плечевые позиции в on-chain-сертификаты: под залог, условия долга и состояние позиции собираются в управляемый объект. Range Order выражает потребности в ставке через ступенчатую кривую для разных масштабов: это не описание цены монеты, а связь между процентной ставкой и доступным объёмом, который можно заключать. TermMax — это не только выпуск долга: он заново проектирует, как продукты фиксированной доходности должны быть представлены в цепочке.
Но есть кое-что, в чём я всё ещё сомневаюсь. Роль Curator выбила меня из колеи: в DeFi говорят про устранение посредников, но в итоге получается нечто вроде управляющего фондом. Хотя полномочия ограничены time lock и Guardian, и простаивающий капитал можно направлять только в заранее одобренные рынки, Depositor отдаёт деньги Curator — по сути, это ставка на то, что Curator будет принимать решения лучше, чем сделал бы сам участник. В экстремальном рынке окно клиринга за считанные минуты не спасёт time lock.
Есть и риски в управлении: TMX как токен governance. Крупные держатели с большей вероятностью влияют на корректировки параметров, извлекают выгоду из правил и затем наращивают голосующие позиции. Как только этот цикл закрепится, управление окажется распределённым — или же, напротив, власть ценообразования снова будет централизована.
Я не буду легко говорить, что TermMax «сработал» или «не сработал». То, что он мне показал, — не протокол, который уже давно запущен, а лаборатория, которая пытается создать новую связь между активами, временем и кредитом. Настоящая проверка этой механики — не цена в день TGE, а то, останутся ли держатели TMX продолжать торговать на рынке.
Curator заставил меня вновь поставить вопрос: децентрализация — это нужно уничтожить всех посредников, или только тех посредников, которых нельзя проверить. Ответа у меня пока нет, но TermMax заставил меня начать серьёзно об этом размышлять. #termmax
Система FT, XT, GT — это то, что по-настоящему стоит обсуждать в TermMax. FT заранее финансово оформляет будущие денежные потоки фиксированной доходности: инвесторы покупают с дисконтом, а по сроку погашают по номиналу — по сути, процентная ставка и цена являются двумя сторонами одной медали. GT упаковывает плечевые позиции в on-chain-сертификаты: под залог, условия долга и состояние позиции собираются в управляемый объект. Range Order выражает потребности в ставке через ступенчатую кривую для разных масштабов: это не описание цены монеты, а связь между процентной ставкой и доступным объёмом, который можно заключать. TermMax — это не только выпуск долга: он заново проектирует, как продукты фиксированной доходности должны быть представлены в цепочке.
Но есть кое-что, в чём я всё ещё сомневаюсь. Роль Curator выбила меня из колеи: в DeFi говорят про устранение посредников, но в итоге получается нечто вроде управляющего фондом. Хотя полномочия ограничены time lock и Guardian, и простаивающий капитал можно направлять только в заранее одобренные рынки, Depositor отдаёт деньги Curator — по сути, это ставка на то, что Curator будет принимать решения лучше, чем сделал бы сам участник. В экстремальном рынке окно клиринга за считанные минуты не спасёт time lock.
Есть и риски в управлении: TMX как токен governance. Крупные держатели с большей вероятностью влияют на корректировки параметров, извлекают выгоду из правил и затем наращивают голосующие позиции. Как только этот цикл закрепится, управление окажется распределённым — или же, напротив, власть ценообразования снова будет централизована.
Я не буду легко говорить, что TermMax «сработал» или «не сработал». То, что он мне показал, — не протокол, который уже давно запущен, а лаборатория, которая пытается создать новую связь между активами, временем и кредитом. Настоящая проверка этой механики — не цена в день TGE, а то, останутся ли держатели TMX продолжать торговать на рынке.
Curator заставил меня вновь поставить вопрос: децентрализация — это нужно уничтожить всех посредников, или только тех посредников, которых нельзя проверить. Ответа у меня пока нет, но TermMax заставил меня начать серьёзно об этом размышлять. #termmax