Сегодня я поставил рядом официальные данные @TermMax и страницу DefiLlama — и разница между цифрами оказалась интереснее любой отдельной рекламной картинки.
В исторических вехах, зафиксированных в белой книге проекта, указано, что TVL однажды превысил 64 млн долларов; на официальном сайте сейчас говорится о более чем 50 млн долларов. А по данным DefiLlama на момент моей проверки, TVL составлял около 33,64 млн долларов, а объём активных займов — около 22,29 млн. Разные методики подсчёта не обязательно противоречат друг другу, но без указания даты и способа расчёта пиковое значение легко принять за текущее.
С доходами вопрос ещё острее. На тот момент DefiLlama показывала около 1 980 долларов комиссий и доходов за последние 30 дней, всего 9 долларов за последние 7 дней и около 359 тысяч долларов совокупного дохода. У TVL и активных займов уже есть масштаб, но доход протокола за короткий период очень мал. Это как минимум говорит о том, что объём заблокированных средств нельзя напрямую приравнивать к реальной способности генерировать комиссии. Разумеется, адаптер стороннего сервиса может обновляться с задержкой или отслеживать только комиссии протокола, комиссии за ликвидацию и комиссии за результат, поступающие в казначейство. Поэтому это скорее сигнальная лампочка, а не обвинительный приговор.
Меня, наоборот, не слишком волнуют такие широкие показатели, как «более миллиона пользователей». Зарегистрированные кошельки, активные аккаунты, реальные заёмщики и адреса, регулярно платящие комиссии, — это совершенно разные категории. После заключения сделки средства часто оказываются заблокированы на срок, и увеличить оборот могут лишь продление срока, досрочный выход, агрегирование ордеров и базовая доходность.
TermMax V2 уже запустил единый список ордеров, лимитные ордера по всему рынку и сводку по нескольким сетям; команда также упоминала функцию Rollover. Продукт постепенно обретает целостность, но в итоге всё равно важны цифры в отчётности: сколько комиссий протокол ежемесячно получает от обычного кредитования, а не от случайных ликвидаций? Сохраняется ли активность займов в разных сетях? Какая часть средств остаётся и продлевает срок после погашения?
Поэтому для меня дальнейшая проверка #TermMax сводится к простому. Восстановление TVL, конечно, выглядит хорошо, но важнее, начнут ли одновременно расти доход за 30 дней, объём активных займов и доля продлённых займов по истечении срока. Если растут только заблокированные средства, капитал словно стоит на парковке; когда все три показателя идут вверх, фиксированная ставка действительно превращается из красивой истории в работающий бизнес.
В исторических вехах, зафиксированных в белой книге проекта, указано, что TVL однажды превысил 64 млн долларов; на официальном сайте сейчас говорится о более чем 50 млн долларов. А по данным DefiLlama на момент моей проверки, TVL составлял около 33,64 млн долларов, а объём активных займов — около 22,29 млн. Разные методики подсчёта не обязательно противоречат друг другу, но без указания даты и способа расчёта пиковое значение легко принять за текущее.
С доходами вопрос ещё острее. На тот момент DefiLlama показывала около 1 980 долларов комиссий и доходов за последние 30 дней, всего 9 долларов за последние 7 дней и около 359 тысяч долларов совокупного дохода. У TVL и активных займов уже есть масштаб, но доход протокола за короткий период очень мал. Это как минимум говорит о том, что объём заблокированных средств нельзя напрямую приравнивать к реальной способности генерировать комиссии. Разумеется, адаптер стороннего сервиса может обновляться с задержкой или отслеживать только комиссии протокола, комиссии за ликвидацию и комиссии за результат, поступающие в казначейство. Поэтому это скорее сигнальная лампочка, а не обвинительный приговор.
Меня, наоборот, не слишком волнуют такие широкие показатели, как «более миллиона пользователей». Зарегистрированные кошельки, активные аккаунты, реальные заёмщики и адреса, регулярно платящие комиссии, — это совершенно разные категории. После заключения сделки средства часто оказываются заблокированы на срок, и увеличить оборот могут лишь продление срока, досрочный выход, агрегирование ордеров и базовая доходность.
TermMax V2 уже запустил единый список ордеров, лимитные ордера по всему рынку и сводку по нескольким сетям; команда также упоминала функцию Rollover. Продукт постепенно обретает целостность, но в итоге всё равно важны цифры в отчётности: сколько комиссий протокол ежемесячно получает от обычного кредитования, а не от случайных ликвидаций? Сохраняется ли активность займов в разных сетях? Какая часть средств остаётся и продлевает срок после погашения?
Поэтому для меня дальнейшая проверка #TermMax сводится к простому. Восстановление TVL, конечно, выглядит хорошо, но важнее, начнут ли одновременно расти доход за 30 дней, объём активных займов и доля продлённых займов по истечении срока. Если растут только заблокированные средства, капитал словно стоит на парковке; когда все три показателя идут вверх, фиксированная ставка действительно превращается из красивой истории в работающий бизнес.
