Сегодня со мной произошло кое-что, что переворачивает с ног на голову целую неделю энтузиазма по этим занятиям.... мгновенное расчётное урегулирование УНИЧТОЖАЕТ то, что тихо любят определённые институты. float.
вот механика, которую никто публично не защищает, но все используют. в мире t+2 деньги в пути — это деньги в подвешенном состоянии, а подвешенное состояние прибыльно. фонд, который продал ценные бумаги в понедельник, знает: деньги придут в среду.... значит, казначейство выдаёт займ под поступление, вкладывает разницу, ведёт внутридневные позиции на средства, которые одновременно существуют в двух местах — легально. умножь это на каждый институт, и float — это не баг медленного расчёта, это класс активов. банки зарабатывают на нём миллиарды. казначейские столы укомплектованы ПОД ЭТО.
теперь прогоните через этот мир атомарную сделку kshfis. dvp урегулирует в одной транзакции, детерминированная окончательность.... «лимбо» закрывается. деньги и актив меняются местами в тот же миг, и больше нет «поступления», под которое можно выдать займ, нет разницы, которую можно инвестировать, нет «средств в двух местах одновременно». каждый кусочек эффективности, который приносит рынку быстрая развязка, превращается в строку выручки, которую тихо удаляют с какого-то казначейского стола.
почему это важно для принятия, и вот институциональная суть.... те, кто оценивает инфраструктуру расчётов, — это люди, на которых питается float. cfo, оценивающий миграцию, видит снижение рисков И исчезновение дохода от float, и только одно из этого появляется на слайде вендора. мгновенное расчётное урегулирование безусловно лучше ДЛЯ СИСТЕМЫ.... но неоднозначно для отдельных столов внутри неё, а у столов есть голоса в закупках.
противовес, потому что он есть. та же мгновенная окончательность освобождает горы обеспечения, которые удерживались против риска расчётов — капитал, замороженный как страховка, возвращается.... для большинства институтов высвобожденного обеспечения хватает, чтобы перекрыть потерянный float. но эти два эффекта ложатся НА РАЗНЫЕ столы, и внутренняя политика не суммирует позиции так, как это делает клиринговая организация.
урок, который я снова и снова усваиваю в этом курсе: внедрение технологий — это не конкурс на «фичи».... это карта того, чью выручку удаляет улучшение. ещё завтра.
@Dusk #dusk $DUSK
вот механика, которую никто публично не защищает, но все используют. в мире t+2 деньги в пути — это деньги в подвешенном состоянии, а подвешенное состояние прибыльно. фонд, который продал ценные бумаги в понедельник, знает: деньги придут в среду.... значит, казначейство выдаёт займ под поступление, вкладывает разницу, ведёт внутридневные позиции на средства, которые одновременно существуют в двух местах — легально. умножь это на каждый институт, и float — это не баг медленного расчёта, это класс активов. банки зарабатывают на нём миллиарды. казначейские столы укомплектованы ПОД ЭТО.
теперь прогоните через этот мир атомарную сделку kshfis. dvp урегулирует в одной транзакции, детерминированная окончательность.... «лимбо» закрывается. деньги и актив меняются местами в тот же миг, и больше нет «поступления», под которое можно выдать займ, нет разницы, которую можно инвестировать, нет «средств в двух местах одновременно». каждый кусочек эффективности, который приносит рынку быстрая развязка, превращается в строку выручки, которую тихо удаляют с какого-то казначейского стола.
почему это важно для принятия, и вот институциональная суть.... те, кто оценивает инфраструктуру расчётов, — это люди, на которых питается float. cfo, оценивающий миграцию, видит снижение рисков И исчезновение дохода от float, и только одно из этого появляется на слайде вендора. мгновенное расчётное урегулирование безусловно лучше ДЛЯ СИСТЕМЫ.... но неоднозначно для отдельных столов внутри неё, а у столов есть голоса в закупках.
противовес, потому что он есть. та же мгновенная окончательность освобождает горы обеспечения, которые удерживались против риска расчётов — капитал, замороженный как страховка, возвращается.... для большинства институтов высвобожденного обеспечения хватает, чтобы перекрыть потерянный float. но эти два эффекта ложатся НА РАЗНЫЕ столы, и внутренняя политика не суммирует позиции так, как это делает клиринговая организация.
урок, который я снова и снова усваиваю в этом курсе: внедрение технологий — это не конкурс на «фичи».... это карта того, чью выручку удаляет улучшение. ещё завтра.
@Dusk #dusk $DUSK