21 апреля 2025 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) задала два вопроса.
Первый: как регулируют бессрочные фьючерсы?
Второй: если рынок работает 24 часа в сутки без остановок, как быть с торговлей, клирингом, обеспечением и контролем рисков?
Бессрочные фьючерсы, сокращённо perp, — это фьючерсы без даты истечения. Хочешь — держи сколько угодно, при этом можно добавлять плечо. Эту штуку в 2016 году придумали в криптосфере: торговля идёт 24 часа в сутки, и у традиционных рынков для неё нет аналога.
CFTC изучает этот вопрос. По их собственным словам, потому что им это интересно, но очевидно, что продукты типа perp начинают попадать в поле зрения регуляторов: во‑первых, потому что объёмы торгов огромные; во‑вторых, потому что они уже могут «прикоснуться» к кусочку пирога традиционных финансов. Раз они уже видят на торговых платформах продукты вроде золота perp — то есть в упаковке под традиционные товары — то, в‑третьих, весьма вероятно, что они сами тоже захотят это делать.
Одно письмо-ответ, и люди, указанные в поле копий
Спустя месяц кто-то ответил.
22 мая 2025 года Hyperliquid Labs подала в CFTC два документа с замечаниями — один по клирингу торговли 24/7, другой — по вечным контрактам.
Интересное в этом письме-ответе — поле копий.
В поле копий лежит бывший председатель CFTC Дж. Кристофер Джанкарло — пресловутый в США экс-председатель, который был очень «за крипто».
В Вашингтоне поле копий никогда не предназначено для того, чтобы просто уведомлять; это чтобы поздороваться. Половина этого письма написана действующим регуляторам, другая половина — Джанкарло.
Год спустя, 19 августа 2026 года, президент Трамп публично заявил: «Ввести Hyperliquid в США». Рядом стоявший человек едва заметно подавил улыбку — это Майкл С. Селиг, действующий председатель CFTC.
В интернете говорят, что он счастлив, потому что из‑за платформенного токена HYPE у Hyperliquid случился сильнейший рост, но есть и еще кое-что, куда более достойное внимания.
Имя криптовалютной торговой платформы, которая не находится на территории США, не подпадает под контроль США и не обслуживает США, — произносится из уст президента США.
Селиг добился — он, конечно, счастлив.
Селиг — единственный человек на картинке, который улыбается
Бывший и действующий.
Селиг, 2014–2015 годы: юрисконсульт у Джанкарло — то есть молодой адвокат, который работает на побегушках у регуляторного руководства. Видно, что он делает всё отлично: позже Джанкарло пригласил его в топовую юридическую фирму Willkie Farr & Gallagher. В 2022 году Селиг стал партнером Willkie; его клиентами в криптоиндустрии были eToro, Paradigm — все они были его клиентами.
Теперь регулировать вечные контракты будет тот, кто еще до вступления в должность боролся в топовых юридических фирмах за интересы компаний в сфере криптовалют — по часовой оплате.
В 2025 году Селиг сначала ушел в SEC в крипто-рабочую группу в качестве главного юрисконсульта; в октябре Трамп выдвинул его на должность председателя CFTC. После принесения присяги последний из членов комиссии, который был еще кем-то кроме него, тоже подал в отставку: у CFTC, которой полагалось быть из пяти человек, остался один. Один — и значит, он решает всё.
А Джанкарло — его бывший руководитель — после ухода из CFTC устроился в ту же юридическую фирму на позицию старшего советника по вопросам политики, а затем ушел из фирмы и стал работать в крипто- и AI-консалтинге на полный день. Бизнес у него такой, что в кругу его называют «крипто-крестным отцом».
Посмотрите на тот ответ, в котором Hyperliquid подали свои замечания: в поле копий указан бывший председатель Джанкарло — и действующий председатель, который назвал Hyperliquid.
Помощь
А вот следующее — самое главное. Посмотрите, как CFTC поможет.
С парламентом эта история сначала не прошла — на том этапе его остановили.
В апреле 2026 года Селиг вызвали в вышестоящую структуру на допрос. Член парламента Остин Скотт держал контракт по нефтяным ценам Hyperliquid и спрашивал: «Офшорная платформа торгует день и ночь — не повредит ли это потребителям в США? Вам нужно это контролировать?»
Ответ Селиг прозвучал хитро: юрисдикция ограничена, офшорные вещи я не контролирую. Но тут же он добавил: «Поэтому тем более нужно развернуть рынок perps в США».
Его смысл такой: тот объект, на которого вы хотите подать жалобу, — я не могу контролировать; но США может сделать это сама. После допроса никаких проблем — ничего не случилось.
В мае началось давление со стороны традиционных бирж.
CME и ICE давили на CFTC, чтобы та «взялась» за Hyperliquid: регистрация, KYC, рыночный надзор, риски манипулирования. Почему так спешили? Потому что Hyperliquid обошла вещи, которые традиционные биржи продавали десятилетиями: «торговые сессии» и «официальные цены».
Но CFTC не стала вмешиваться в Hyperliquid. Селиг публично ответил: «При таких масштабах ончейн-торговли это может повлиять на спотовые или фьючерсные цены регулируемых платформ».
Смысл этой фразы предельно ясен: то, что вы хотите, чтобы я контролировал — я признаю, что это огромное, но я не собираюсь делать из этого «врага»; я собираюсь сделать это «тем, что нужно включить».
29 мая CFTC сразу перешла к действиям.
Сначала одобрили первый в США по-настоящему бессрочный контракт Kalshi на BTCperp; в тот же день заняли позицию «без действий» по «комплаенс-контрактному рынку» Coinbase и другим — то есть пока не расследуют, фактически временный «зеленый свет».
Селиг сказал ту фразу, которую потом многократно цитировали: проблема никогда не в том, будут ли существовать бессрочные контракты; вопрос в том, будут ли они существовать в США — под регулированием США, по стандартам США и в рамках американского правопорядка.
Реакция рынка последовала быстро: CFTC нужно было сохранить perp. В день, когда появилась новость, HYPE поставил исторический максимум — примерно 67 долларов.
В июне CME порвала отношения: подала в суд на CFTC и Селиг. Причина: превышение полномочий — мол, то, что CFTC одобрила, вышло за рамки полномочий. Perp не должны быть в их ведении.
И CFTC тоже не церемонилась — в ответ одним ударом: она приостановила собственные 24/7 контракты CME на сырую нефть.
Того, кто подал жалобу, бизнес прижали.
Слово взял и HPC, добавив еще один удар: «CME хочет поддержать монополию».
Помощь была сделана на должном уровне — Hyperliquid тоже этого заслужил.
Объем торгов в 2025 году — около 2,9 трлн долларов, то есть почти 80% годового ВВП Великобритании; выручка — примерно от 0,8 до 0,96 млрд долларов.
В те выходные 28 февраля 2026 года США атаковали Иран авиацией: в субботу закрылись наглухо все — CME, ICE, биржи в Сингапуре. За неделю до войны дневной объем сделок по контрактам Hyperliquid на WTI — около 21 млн долларов; в те выходные взлетел до 1,7 млрд долларов — в 250 раз.
В мае 2026 года право устанавливать цену уже добралось и до IPO. IPO Cerebras открылось на 350 долларов, а цена pre-IPO вечных контрактов на Hyperliquid давным-давно уже была на этом уровне. Даже трейдеры Morgan Stanley смотрели на ценовой график Hyperliquid.
19 августа 2026 года, Белый дом — президент публично назвал его в своей речи.
Трамп публично сказал: «Я понимаю, что Селиг старается — в абсолютно комплаенсном, законном формате ввести Hyperliquid в США. Он очень усердно делает это».
Когда он это говорил, Селиг был рядом.
Как только новость вышла, HYPE взлетел на 25%. Взлетели фонды HYPE от Grayscale, Bitwise, 21Shares — и еще целая куча продуктов, связанных с Hyperliquid, вместе с ними.
Площадка в офшоре, которая еще в 2025 году отвечала на вопросы регуляторов, спустя больше чем год превратилась в объект, который американский президент и председатель CFTC вместе представляют всему миру как «комплаенс».
Hyperliquid уже не просто компания из криптосообщества. Это часть американской политики.
Сегодня CFTC заседает
На следующий день, 20 августа: CFTC открыла инновационный консультативный комитет.
На заседании Селиг предложил «дорожную карту новых финансовых границ»: США должны решить, где именно произойдут блокчейн, AI и рынки прогнозов — и кто будет писать правила.
А вокруг стола сидело целое кольцо: Coinbase, Uniswap, Polymarket, Kalshi, Chainlink и десятки других институциональных компаний — почти все они были гигантами в криптовалютной индустрии.
CFTC распахнула дверь — и криптосообщество зашло внутрь и село. Правила начнут писаться с сегодняшнего дня — за этим столом.
За менее чем два дня биткоин: с 65 тысяч долларов до 75 тысяч долларов. Причин называют много — макро-ликвидность, ETF, институциональные размещения, политические ожидания.
Но не забывайте: рука, которая толкнула дверь, — это CFTC.
Дверь уже открылась. Тот, кто вошел, шаг за шагом входит в Америку — и в поле зрения президента.