#termmax @TermMax #termmax @TermMaxне перестаёт меня удивлять. Когда я изучал проект, поначалу мне казалось, что 60-кратный множитель AP — всего лишь маркетинговая обёртка вокруг знакомого vault Dual Investment, или способ заставить структурированный продукт снова казаться новым. Сам APY при этом понятен — около 50% в обмен на риск конвертации средств по выбранной целевой цене.
Но когда я начал разбирать механику начисления баллов, картина изменилась. Пользователь, который оптимизирует доходность, смотрит на целевую цену и дату расчёта, оценивая риск сделки. А тот, кто охотится за баллами, смотрит на это совсем иначе. Они вносят капитал, потому что 60x AP помогает увеличить позицию до снапшота, а не потому что у них есть прогноз по цене.
Для меня это принципиально разные типы капитала. Первый приходит ради доходности, а второй — ради множителя. И когда множитель исчезает, поведение этого капитала может измениться мгновенно. Поэтому пока я не рассматриваю текущие депозиты как чистый индикатор органического спроса на vault. Конечно, APY — это цена принимаемого риска, а AP — цена привлечения внимания. И только когда обе мотивации исчезнут одновременно, мы увидим, сколько реального капитала на самом деле хочет остаться в этой стратегии.