Курс Эфириума подходит к февралю 2026 года на решающем перекрестке. Действительно, после потери почти 7 % в январе, ETH завершает месяц в резком контрасте с своей исторической тенденцией. Обычно в январе медианная доходность составляет около +32 %, но в этом году динамика изменилась. В феврале, параллельно, медианный прирост ETH составляет примерно +15 % с 2016 года.
В последний раз Эфириум подходил к февралю в аналогичной позиции в прошлом году. Действительно, в 2025 году слабость сохранялась, что привело к месячному снижению на 32 % до 37 %. Будет ли 2026 год следовать этому пути или отклонится от него, будет зависеть от взаимодействия между технической структурой, данными on-chain и институциональными потоками в ближайшие недели.
Исторические данные февраля для Ethereum и схема определяющего клина.
Анализ долгосрочных данных помогает сформировать ожидания. С 2016 года Ethereum демонстрирует медианную доходность около +15 % в феврале. Таким образом, это не самый продуктивный месяц для альткоина, но он демонстрирует больше повышений, чем понижений.
В этом году, однако, январь оказывается радикально иным. Вместо того чтобы следовать своей медианной прибыли в +32 %, ETH завершает январь 2026 года с падением примерно на 7 %. Он приближается к схеме 2025 года, где слабость начала года продолжилась снижением в феврале.
Таким образом, Ethereum подходит к февралю 2026 года на решающем перекрестке. Однако не все аналитики считают сезонность индикатором доверия, который следует отслеживать.
Команда аналитиков B2BINPAY, крипто-экосистемы «всё в одном» для бизнеса, особенно предупреждает нас о чрезмерной зависимости от исторических схем.
«Не следует слепо доверять историческим схемам. Большинство из них существуют по довольно очевидным причинам», заявили они.
Они также добавляют, что ETH в настоящее время не хватает немедленных катализаторов роста.
«Но ничего не указывает на то, что февраль обязательно должен принести рост. В этой логике неуместно ожидать, что февраль сохранит какую-либо «историческую» бычью важность», подчеркнули они.
Аналитики также приводят в пример прошлый год:
«Даже если взять февраль 2025 года в качестве примера, Ethereum упал на 37 %», заявили они.
Этот скептицизм также отражается в текущей графической структуре. На самом деле, на двухдневном таймфрейме курс ETH остается внутри схемы нисходящего клина. Нисходящий клин формируется, когда цена фиксирует все более низкие максимумы и минимумы. Это часто указывает на ослабление давления со стороны продавцов и возможность разворота тренда.
В этом случае клин широкий и волатильный. Подтвержденный бычий прорыв тогда будет означать движение примерно на 60 %. Это максимальная цель, а не прогноз.
Динамика, называемая моментумом, добавляет дополнительную трудность для развития Ethereum.
С 17 декабря по 29 января ETH на пути к регистрации все более низких минимумов. За тот же период индекс относительной силы (RSI) оставался около 37. Напоминаем, что RSI измеряет, контролируется ли динамика покупателями или продавцами.
Когда цена падает, но RSI не следует за ней, это указывает на ослабление давления со стороны продавцов, что генерирует раннюю бычью дивергенцию.
Если следующая свеча курса ETH останется выше 2 690 $ и RSI стабилизируется, вероятность разворота увеличивается по мере подтверждения новой низины по цене. Тем не менее, подтверждение по-прежнему отсутствует; именно поэтому данные on-chain становятся решающими.
Данные on-chain поддерживают отскок, но уверенность ослабевает.
Индикаторы on-chain являются первым важным тестом валидации. Ключевым индикатором является чистая нереализованная прибыль/убыток (NUPL), который измеряет нереализованные прибыли или убытки.
В настоящее время NUPL Ethereum находится на уровне около 0,19, что помещает его в зону «надежда-страх». Этот уровень имеет историческое значение. В самом деле, в июне 2025 года NUPL упал близко к 0,17, в то время как ETH торговался около 2 200 $. В следующем месяце цена взлетела до 4 800 $, что составляет более 110 % прибыли.
Таким образом, NUPL совпадает с тем, что предполагают клин и RSI: давление со стороны продавцов уменьшается, а нереализованные прибыли падают. Это оставляет потенциал для роста.
Тем не менее, сигнал остается неполным. Настоящие рыночные минимумы обычно происходят, когда NUPL становится отрицательным. В апреле 2025 года он упал близко к −0,22, что отметило полную капитуляцию.
Текущая стоимость остается значительно выше этого порога, что означает, что все еще существует запас для продаж. Это, следовательно, предполагает ралли облегчения, но не новый бычий цикл.
Поведение HODLers также укрепляет эту противоречивую картину. Индикатор изменения чистой позиции HODLers позволяет отслеживать, накапливают ли долгосрочные инвесторы или распределяют. На протяжении всего января этот индикатор оставался положительным.
Накопление достигло пика 18 января примерно на уровне 338 700 ETH. 29 января эта цифра упала до около 151 600 ETH, что представляет собой снижение более чем на 55 %. Держатели продолжают покупать, но с заметно меньшей убежденностью.
Это соответствует тому, как аналитики B2BINPAY описывают весь крипто-рынок.
«Предложение и спрос в настоящее время сбалансированы: покупатели готовы покупать примерно на тех же уровнях, на которых продавцы готовы продавать […] Рынку нужен четкий сигнал, либо вверх, либо вниз, чтобы направление стало ясным», заявили они.
В заключение, NUPL и активность держателей подтверждают сценарий отскока, но показывают уменьшающуюся убежденность. Это, следовательно, переводит внимание на следующую решающую группу: крупных инвесторов.
Киты накапливают, но ETF все еще отсутствуют.
Крупные держатели, или крипто-киты, подают более сильный сигнал, чем институциональные инвесторы. Данные о предложении, удерживаемом китами, показывают непрерывное накопление в январе. В начале месяца эти держатели контролировали около 101,18 миллиона ETH. К концу месяца эта цифра возросла до примерно 105,16 миллиона ETH.
Это представляет собой рост почти на 4 миллиона ETH, что отражает активные покупки во время падений.
Таким образом, хотя цена упала после максимумов середины января, крупные портфели продолжали увеличивать свою экспозицию. Это подтверждает сценарий отскока ETH, представленный NUPL и клином, что резко контрастирует с 2025 годом.
К концу января 2025 года киты держали около 105,22 миллионов ETH. К концу февраля эта цифра упала до примерно 101,96 миллионов ETH. Это распределение совпало с падением ETH на 32 % в феврале. В прошлом году киты продавали, в то время как в этом году они накапливают.
Параллельно потоки ETF с колебаниями свидетельствуют о повышенной осторожности. На самом деле, несколько дней с сильными входящими потоками были за ними следовать массовыми выходами. В конце января выводы превышали эквивалент 70 000 ETH.
Это означает, что ETF неясно присоединились к поезду восстановления.
Джон Мурильо, директор по бизнесу B2BROKER, глобального поставщика финтех-решений для финансовых учреждений, считает, что поведение ETF в январе отражает тактические позиции, а не просто выход.
«Выходы из ETF spot-ETH в середине января меньше напоминают структурный выход, чем тактическое ребалансирование. Обратное движение в конце месяца, вызванное сильными входами в FETH от Fidelity, предполагает, что институциональное поведение становится все более разделенным. […] Вместо резкого снижения риска потоки, похоже, фрагментированы в зависимости от эмитентов», заявил он.
По словам Мурильо:
«Динамика ETF в январе свидетельствует о растущей зрелости, а не о выходе», отметил он.
Мурильо также предупреждает, что если эта тенденция продолжится, производные продукты могут взять верх над формированием цены, что представляет собой ключевой риск для курса:
«Если февраль принесет потоки ETF с колебаниями или умеренными, в то время как активность на производных продуктах продолжает расти, баланс влияния может тогда сместиться от спотового спроса к ценообразованию, более ориентированному на плечо.
Февраль должен стать настоящим тестом, если цена Ethereum больше зависит от институционального распределения на спотовом рынке или от динамики производных продуктов», объяснил он.
На данный момент киты остаются оптимистичными, а учреждения проявляют осторожность. Эта комбинация способствует отскокам, но ограничивает их устойчивость.
Ключевые уровни курса Ethereum в феврале 2026 года.
Упомянутый ранее NUPL показывает, что это не подтвержденный пол. Таким образом, нисходящий риск сохраняется.
Первой критической поддержкой цены ETH является уровень около 2 690 $. Это соответствует поддержке, наблюдаемой в последние два дня, а также предыдущей фазе консолидации. Четкое закрытие ниже 2 690 $ сигнализировало бы о возвращении контроля продавцов. Это открыло бы путь к падению до 2 120 $.
Вверх, Ethereum должен сначала вернуть барьер в 3 000 $. Это как психологический, так и структурный барьер. Цена не смогла преодолеть этот уровень несколько раз с декабря.
Удержание выше 3 000 $ тогда укажет на возвращение доверия.
Следующее сопротивление находится примерно на уровне 3 340 $, пороге, который ограничивал ралли с 9 декабря. Подтвержденный бычий прорыв тогда обозначит значительное изменение в структуре цены ETH.
Кроме того, уровень в 3 520 $ становится решающим. Устойчивый прорыв и поддержание выше 3 520 $ действительно подтвердят восстановление бычьей динамики и откроют путь к росту к 4 030 $.
Мораль истории: в феврале Ethereum все еще может простудиться.