“原生发行”里那句“公司行为在代码中执行，无需 сверка”，я представляю себе вексель, который сам начисляет дивиденды, и рядом — машину, которая делает автоматические переводы, но ни судьи, объявляющего дефолт, ни доверенного лица, сортирующего требования кредиторов, рядом нет. Он платит проценты, при условии что кто-то заранее введёт параметры; он не может назначить заседание, потому что он лишь исполнитель, а не арбитр.
В материале @Dusk фраза «корпоративные действия» встречается три раза: сервисные действия, сложная автоматизация процессов и «выполняется кодом, без сверки». Если разобрать по частям, дивиденды, сплит и слияние — это параметризованные события: суммы, даты, пропорции заданы, и код механически распределяет. Дефолт, реструктуризация, продление — это события арбитражного типа: нужно оценивать платёжеспособность, ранжирование кредиторов и порядок приоритетов, и кому-то нужно выйти и сказать «нет». Первое можно выложить в цепочку, второе не получится «зашить навсегда». «Без сверки» относится только к механической ноге; сверка для арбитражной ноги переносится на тот день, когда событие действительно произойдёт.
$DUSK по смыслу однозначно: это gas, чтобы машина крутилась, — переносить «ногу» актива и «ногу» оплаты. Он не распределяет права из купона, номинала или остаточной стоимости; те юридические требования оцениваются в EURQ или ценных бумагах — не в DUSK. Машина двигается — взимает комиссию; то, что она «выplюет», уходит не ей, а другим. Это операционное соглашение с фиксированной оплатой, а не остаточное притязание на базовый актив.
Риск не в том дне, когда код ошибся, а в том дне, когда код не может ошибаться. Если случится реальный дефолт или реструктуризация, решение о том, кто и сколько вернёт, принимают контракт, суд и ликвидатор, а не «контракт». Тогда фраза «корпоративные действия исполняются кодом» будет переведена как «параметры записаны вне цепочки неким человеком», и именно он станет реальным оппонентом. #dusk
Я не отрицаю автоматизацию — я отрицаю попытку встроить арбитраж в исполнитель. Рассматривать в бюджете как конвейер для расчётов — да, как замену требований кредитора — нет. При выходе проверяй «пишется ли параметр в единственный адрес и меняются ли права на запись», а не ценовую волатильность. Ежедневный контроль: права на запись параметров в модуле servicing, диапазон авторизационных ключей эмитента, а также разница по времени между поступлением купона или номинала и записью в цепочке. Машина может ошибаться нулём, но у компании всегда будет необходимость проводить заседание.
В материале @Dusk фраза «корпоративные действия» встречается три раза: сервисные действия, сложная автоматизация процессов и «выполняется кодом, без сверки». Если разобрать по частям, дивиденды, сплит и слияние — это параметризованные события: суммы, даты, пропорции заданы, и код механически распределяет. Дефолт, реструктуризация, продление — это события арбитражного типа: нужно оценивать платёжеспособность, ранжирование кредиторов и порядок приоритетов, и кому-то нужно выйти и сказать «нет». Первое можно выложить в цепочку, второе не получится «зашить навсегда». «Без сверки» относится только к механической ноге; сверка для арбитражной ноги переносится на тот день, когда событие действительно произойдёт.
$DUSK по смыслу однозначно: это gas, чтобы машина крутилась, — переносить «ногу» актива и «ногу» оплаты. Он не распределяет права из купона, номинала или остаточной стоимости; те юридические требования оцениваются в EURQ или ценных бумагах — не в DUSK. Машина двигается — взимает комиссию; то, что она «выplюет», уходит не ей, а другим. Это операционное соглашение с фиксированной оплатой, а не остаточное притязание на базовый актив.
Риск не в том дне, когда код ошибся, а в том дне, когда код не может ошибаться. Если случится реальный дефолт или реструктуризация, решение о том, кто и сколько вернёт, принимают контракт, суд и ликвидатор, а не «контракт». Тогда фраза «корпоративные действия исполняются кодом» будет переведена как «параметры записаны вне цепочки неким человеком», и именно он станет реальным оппонентом. #dusk
Я не отрицаю автоматизацию — я отрицаю попытку встроить арбитраж в исполнитель. Рассматривать в бюджете как конвейер для расчётов — да, как замену требований кредитора — нет. При выходе проверяй «пишется ли параметр в единственный адрес и меняются ли права на запись», а не ценовую волатильность. Ежедневный контроль: права на запись параметров в модуле servicing, диапазон авторизационных ключей эмитента, а также разница по времени между поступлением купона или номинала и записью в цепочке. Машина может ошибаться нулём, но у компании всегда будет необходимость проводить заседание.
