#termmax Многие впервые сталкиваясь с @TermMax задают один вопрос: почему я должен принять фиксированную процентную ставку? Разве плавающая ставка не лучше: если она упадёт, я смогу сэкономить.
Этот вопрос на самом деле не про ставку — а про то, есть ли у вас взгляд на будущее.
Суть плавающей ставки — «я не высказываю позицию». Я отдаю право на ценообразование эффективности использования средств: как пойдёт рынок, так я и плачу — выросло, признаю; упало, выигрываю.
Фиксированная ставка — ровно наоборот. В момент открытия позиции вы сразу делаете заявление: я считаю, что в ближайший период стоимость капитала не станет дешевле этого числа, поэтому я готов зафиксировать её сейчас.$SPCXB
То есть рынок с фиксированными сроками впервые позволяет пользователям on-chain ставить не только на цену — но и непосредственно на процентную ставку.
Раньше в DeFi, когда мы делали long/short, мы ставили на цену: вырастет ли ETH, окажется ли какой-то PT недооценён, насколько долго сможет продержаться APY в конкретном пуле. Процентная ставка всё время была фоновым параметром, который ты просто принимаешь: ты можешь его терпеть, но не можешь выразить к нему своё мнение.
TermMax, превратив заимствования с разными сроками в рынок, где можно котировать, выставлять заявки и совершать сделки, делает процентную ставку товаром — у неё появляется цена.
И отсюда вытекают сценарии куда интереснее, чем «зафиксировать стоимость».
Если вы считаете, что в ближайший месяц на рынке будет не хватать долларов, а ставка по заимствованиям пойдёт вверх — вам стоит прямо сейчас перейти на фиксированную сторону и занять деньги, чтобы «запечатать» цену низких издержек в кармане.
Если же вы полагаете, что процентную ставку уже разогнали краткосрочные эмоции до неразумно высокого уровня и дальше она обязательно откатится — встаньте на сторону кредитора и заберите этот высокий показатель.
Для одной и той же длительности по обе стороны позиции у людей оценки будущего должны быть противоположными — только тогда и появляются сделки. Так каждый день происходит на рынке облигаций, просто теперь всё перенесли на цепочку.
Поэтому сейчас я не очень люблю описывать TermMax как «протокол фиксированных процентных заимствований». Заимствования — это лишь форма проявления рынка; по-настоящему торгуется цена времени.
Но это также означает одну не слишком приятную вещь: как только вы зафиксировали ставку, вам придётся принять, что вы могли ошибиться.
Когда ставка пойдёт вниз, число, которое вы зафиксировали, из преимущества превращается в издержку. Это не проблема протокола — это цена вашей позиции.
Плавающая ставка никогда не заставит вас почувствовать, что вы ошиблись, потому что она просто не даёт вам пространства для того, чтобы ошибиться.
#TermMax @TermMax