Я недавно изучал параметры кредитования для <0-0>@TermMax </0-0>, и заметил, что многие смешивают в одно понятие фиксированный APR и безопасность позиции.
На самом деле это две совершенно разные логики. APR фиксируется на стоимость заимствования, а коэффициент обеспечения (LTV) меняется по мере того, как меняются цены активов, цены долга и котировки оракула. В документации TermMax MLTV больше похоже на консервативный верхний предел, используемый при расчёте максимальной суммы займа, тогда как LLTV соответствует линии срабатывания ликвидации. Один показатель определяет, сколько максимум можно занять, другой — когда позиция будет обработана.
Простой пример: вы закладываете wBTC стоимостью 300 долларов и занимаете 120 долларов в стейблкоинах. Изначальный LTV — 40%. Если долг не увеличивается, но оценка wBTC падает до 240 долларов, LTV вырастает до 50%. APR не меняется от начала до конца, но позиция уже заметно ближе к границе риска. Если же взятый в долг актив сам по себе растёт относительно залога, эффект может быть таким же.$BTC
Поэтому «проценты фиксированы» не означает «риск тоже фиксирован». Фиксированный срок нужен лишь для того, чтобы вам было проще посчитать стоимость капитала, но он не гарантирует, что цена залога, ликвидность при выходе и дистанция до ликвидации останутся неизменными.
Кроме того, здесь нужно отдельно смотреть на оракул. Рыночная цена в TermMax зависит от внешних источников данных; в открытых материалах упоминаются оракулы вроде RedStone. Если котировка задерживается, ведёт себя аномально или на короткое время отклоняется от рыночной, это может повлиять на расчёт LTV. В тяжёлых случаях это даже может привести к ошибочным ликвидациям или недостаточному обеспечению. Этот риск не сводится к таблице «высокие/низкие ставки».$ETH
Люди, которые берут кредиты под залог ETH, обычно уже привыкли следить за показателем здоровья позиции. Когда дело доходит до фиксированного рыночного срока TermMax, эту привычку терять нельзя — просто появляется ещё одна фиксированная стоимость финансирования, которую нужно дополнительно посчитать.
Поэтому, оценивая позицию, я смотрю на 4 числа одновременно: фактический APR на сделке, текущий LTV, положение MLTV/LLTV и источник цен, соответствующий залоговому активу. По-настоящему важно не то, меняется ли ставка, а то, сколько пространства до линии ликвидации остаётся после снижения оценки активов.#TermMax
На самом деле это две совершенно разные логики. APR фиксируется на стоимость заимствования, а коэффициент обеспечения (LTV) меняется по мере того, как меняются цены активов, цены долга и котировки оракула. В документации TermMax MLTV больше похоже на консервативный верхний предел, используемый при расчёте максимальной суммы займа, тогда как LLTV соответствует линии срабатывания ликвидации. Один показатель определяет, сколько максимум можно занять, другой — когда позиция будет обработана.
Простой пример: вы закладываете wBTC стоимостью 300 долларов и занимаете 120 долларов в стейблкоинах. Изначальный LTV — 40%. Если долг не увеличивается, но оценка wBTC падает до 240 долларов, LTV вырастает до 50%. APR не меняется от начала до конца, но позиция уже заметно ближе к границе риска. Если же взятый в долг актив сам по себе растёт относительно залога, эффект может быть таким же.$BTC
Поэтому «проценты фиксированы» не означает «риск тоже фиксирован». Фиксированный срок нужен лишь для того, чтобы вам было проще посчитать стоимость капитала, но он не гарантирует, что цена залога, ликвидность при выходе и дистанция до ликвидации останутся неизменными.
Кроме того, здесь нужно отдельно смотреть на оракул. Рыночная цена в TermMax зависит от внешних источников данных; в открытых материалах упоминаются оракулы вроде RedStone. Если котировка задерживается, ведёт себя аномально или на короткое время отклоняется от рыночной, это может повлиять на расчёт LTV. В тяжёлых случаях это даже может привести к ошибочным ликвидациям или недостаточному обеспечению. Этот риск не сводится к таблице «высокие/низкие ставки».$ETH
Люди, которые берут кредиты под залог ETH, обычно уже привыкли следить за показателем здоровья позиции. Когда дело доходит до фиксированного рыночного срока TermMax, эту привычку терять нельзя — просто появляется ещё одна фиксированная стоимость финансирования, которую нужно дополнительно посчитать.
Поэтому, оценивая позицию, я смотрю на 4 числа одновременно: фактический APR на сделке, текущий LTV, положение MLTV/LLTV и источник цен, соответствующий залоговому активу. По-настоящему важно не то, меняется ли ставка, а то, сколько пространства до линии ликвидации остаётся после снижения оценки активов.#TermMax