Настоящая проверка TermMax может заключаться не в доходности, отображаемой на экране.
Всё может быть в том, что на самом деле делают заёмщики и кредиторы с этими ставками.
Раньше я думал, что DeFi с фиксированной ставкой в основном будет игрой «протокол против протокола»: более высокие APY, больше ликвидности, крупнее стимулы.
Но TermMax указывает на другую возможность.
Если кураторы могут управлять собственными кривыми ценообразования, то по сути они конкурируют за то, чтобы оценивать капитал. Один может предложить более дешёвое заимствование, чтобы перехватить поток, а другой потребует больше доходности, чтобы сохранить свою маржу.
Если сложить достаточно таких рынков вместе, TermMax начинает напоминать маркетплейс по процентным ставкам, где разные кураторы выражают различные взгляды на ценность капитала.
Это порождает куда более интересный вопрос:
Ликвидность реальная или её просто арендуют?
Высокие стимулы могут некоторое время создавать ощущение здорового рынка. Но более сильный сигнал появляется позже — когда награды сходят на нет.
Я бы присмотрелся к трём вещам:
• Капитал стабильно перетекает к более выгодным ставкам
• Заимствования действительно «съедают» доступную ликвидность
• Ликвидность возвращается после погашений (дюраций), а не исчезает
Если стимулы продолжают расти, а органические заимствования не увеличиваются, заголовочные цифры становятся гораздо менее убедительными.
Важный показатель — не в том, сколько ставок TermMax может предложить.
Важно другое: продолжает ли реальный капитал реально выбирать между ними.
Вот где обнаружение ставок становится чем-то большим, чем просто нарратив.
#TermMax @TermMax $BTC $BOOM $ETH
Всё может быть в том, что на самом деле делают заёмщики и кредиторы с этими ставками.
Раньше я думал, что DeFi с фиксированной ставкой в основном будет игрой «протокол против протокола»: более высокие APY, больше ликвидности, крупнее стимулы.
Но TermMax указывает на другую возможность.
Если кураторы могут управлять собственными кривыми ценообразования, то по сути они конкурируют за то, чтобы оценивать капитал. Один может предложить более дешёвое заимствование, чтобы перехватить поток, а другой потребует больше доходности, чтобы сохранить свою маржу.
Если сложить достаточно таких рынков вместе, TermMax начинает напоминать маркетплейс по процентным ставкам, где разные кураторы выражают различные взгляды на ценность капитала.
Это порождает куда более интересный вопрос:
Ликвидность реальная или её просто арендуют?
Высокие стимулы могут некоторое время создавать ощущение здорового рынка. Но более сильный сигнал появляется позже — когда награды сходят на нет.
Я бы присмотрелся к трём вещам:
• Капитал стабильно перетекает к более выгодным ставкам
• Заимствования действительно «съедают» доступную ликвидность
• Ликвидность возвращается после погашений (дюраций), а не исчезает
Если стимулы продолжают расти, а органические заимствования не увеличиваются, заголовочные цифры становятся гораздо менее убедительными.
Важный показатель — не в том, сколько ставок TermMax может предложить.
Важно другое: продолжает ли реальный капитал реально выбирать между ними.
Вот где обнаружение ставок становится чем-то большим, чем просто нарратив.
#TermMax @TermMax $BTC $BOOM $ETH