Я начал разбираться в TermMax со стороны фиксированной ставки, но чем глубже я заходил, тем интереснее становился механизм ценообразования.
Требования с фиксированным сроком погашения — не новость. В Notional используются fCash, а Yield Protocol применял fyTokens для представления требований, которые погашаются в заданную дату. Pendle пошёл другим путём: он разделил актив на токены Principal и Yield.
TermMax, похоже, делает следующий шаг.
Вместо того чтобы рассматривать процентную ставку как одно число для всей сделки, его система Range Order позволяет мейкеру построить кривую с разными уровнями ставок. Одна часть капитала может быть сопоставлена по одной ставке, а более поздние части при заполнении ордера переходят через другие ставки.
Это заставило меня смотреть на TermMax меньше как на простой рынок кредитования под фиксированную ставку и больше как на систему, позволяющую выразить мнение о том, как должна оцениваться потребность в заимствованиях.
И здесь есть тонкое следствие.
Рынок открывает не только ставку. Мейкер может определить, как должна меняться эта ставка по мере того, как расходуется ликвидность.
Для меня именно в этом TermMax становится особенно интересным: он превращает ценообразование по времени-ограниченному кредиту в нечто программируемое, а не просто выбор одного фиксированного числа.
Пожалуйста, не воспринимайте это как финансовую рекомендацию. Её цель — информировать и обучать вас, а не побуждать вас инвестировать.
#termmax @TermMax
Требования с фиксированным сроком погашения — не новость. В Notional используются fCash, а Yield Protocol применял fyTokens для представления требований, которые погашаются в заданную дату. Pendle пошёл другим путём: он разделил актив на токены Principal и Yield.
TermMax, похоже, делает следующий шаг.
Вместо того чтобы рассматривать процентную ставку как одно число для всей сделки, его система Range Order позволяет мейкеру построить кривую с разными уровнями ставок. Одна часть капитала может быть сопоставлена по одной ставке, а более поздние части при заполнении ордера переходят через другие ставки.
Это заставило меня смотреть на TermMax меньше как на простой рынок кредитования под фиксированную ставку и больше как на систему, позволяющую выразить мнение о том, как должна оцениваться потребность в заимствованиях.
И здесь есть тонкое следствие.
Рынок открывает не только ставку. Мейкер может определить, как должна меняться эта ставка по мере того, как расходуется ликвидность.
Для меня именно в этом TermMax становится особенно интересным: он превращает ценообразование по времени-ограниченному кредиту в нечто программируемое, а не просто выбор одного фиксированного числа.
Пожалуйста, не воспринимайте это как финансовую рекомендацию. Её цель — информировать и обучать вас, а не побуждать вас инвестировать.
#termmax @TermMax