В последнее время я возился с кредитными протоколами с фиксированной ставкой, потому что устал смотреть, как мой APY скачет на 40% за неделю без какой-либо причины. TermMax привлёк моё внимание главным образом тем, что он не пытается быть очередным рынком с переменной ставкой, притворяющимся стабильным.
Меня по-настоящему зацепило то, как они объединяют заимствования и экспозицию по процентной ставке в одной позиции, а не заставляют тебя разруливать кредит и отдельный хедж. Я делал это вручную раньше на других платформах — это раздражает, и, кроме того, ты по сути платишь «газ» дважды за управление риском, который должен быть встроен в сам механизм. Тут ощущение такое, что продукт — это сама временная структура (term structure), а не что-то второстепенное, прикрученное к пулу ликвидности.
Но я всё равно осторожен. У фиксированных ставок в DeFi сложная история: многие протоколы выглядят отлично, пока ликвидность не начинает пересыхать ближе к погашению, и тогда внезапно оказывается, что выйти по справедливой цене уже нельзя. Я пока сам не проверял этот сценарий на практике, так что не буду притворяться, будто понимаю, как это ведёт себя в стрессовых условиях. Интересен и ракурс с опционными стратегиями: он позволяет реально выразить взгляд на ставки, а не просто «съедать» то, что даёт пул, но я хочу сначала увидеть, как это проходит через волатильный месяц, прежде чем доверю этому реальные объёмы.
Кто-нибудь уже запускал полный прогон до погашения по этому инструменту? Любопытно, совпала ли ставка, которую ты зафиксировал в первый день, с тем, что в итоге выплатили.
#termmax @TermMax
Меня по-настоящему зацепило то, как они объединяют заимствования и экспозицию по процентной ставке в одной позиции, а не заставляют тебя разруливать кредит и отдельный хедж. Я делал это вручную раньше на других платформах — это раздражает, и, кроме того, ты по сути платишь «газ» дважды за управление риском, который должен быть встроен в сам механизм. Тут ощущение такое, что продукт — это сама временная структура (term structure), а не что-то второстепенное, прикрученное к пулу ликвидности.
Но я всё равно осторожен. У фиксированных ставок в DeFi сложная история: многие протоколы выглядят отлично, пока ликвидность не начинает пересыхать ближе к погашению, и тогда внезапно оказывается, что выйти по справедливой цене уже нельзя. Я пока сам не проверял этот сценарий на практике, так что не буду притворяться, будто понимаю, как это ведёт себя в стрессовых условиях. Интересен и ракурс с опционными стратегиями: он позволяет реально выразить взгляд на ставки, а не просто «съедать» то, что даёт пул, но я хочу сначала увидеть, как это проходит через волатильный месяц, прежде чем доверю этому реальные объёмы.
Кто-нибудь уже запускал полный прогон до погашения по этому инструменту? Любопытно, совпала ли ставка, которую ты зафиксировал в первый день, с тем, что в итоге выплатили.
#termmax @TermMax