Кристин Лагард изложила это предельно ясно: вся послевоенная модель роста Европы трещит по швам.

Три опорных столпа поддерживали эту конструкцию десятилетиями. Теперь все три ослабевают, потому что мир вокруг них меняется.

Это не какая-то расплывчатая макро-загадка — это президент ЕЦБ, который говорит, что фундамент нестабилен. Это важно для евро, для европейских акций и для глобальных потоков капитала.

Если вы держите европейские активы или ведёте там бизнес, вам нужно понимать, что это были за три столпа и почему они сейчас дают сбой. Это не проблема одного цикла. Это проблема структуры.

Курс $EUR, доходности европейских облигаций и трансграничные потоки денег — всё это будет отражать эту реальность. Обращайте внимание.