Я снова просматривал TermMax, и одна небольшая деталь изменила то, как я думаю о заимствованиях под «фиксированную ставку».
Сначала это звучит почти слишком просто. Вы знаете ставку, вы знаете срок, и вы примерно представляете, какими будет стоимость финансирования.
Но это лишь одна часть позиции.
То, к чему я постоянно возвращался, — в том, что фиксированная ставка не делает всю позицию фиксированной. Ваш залог всё ещё может двигаться, LTV может меняться, и позиция может стать нездоровой ещё до наступления срока. Если будут достигнуты условия ликвидации, знание вашей ставки заимствования не спасёт позицию.
Это легко упустить, потому что фиксированная ставка — та часть, которую в первую очередь замечают все.
И я думаю, именно в этом TermMax становится по-настоящему интересным. Ценность заимствований под фиксированную ставку не в том, что они убирают риск. Смысл в том, что они делают сторону финансирования более предсказуемой, при этом остальные риски остаются видимыми.
Поэтому вместо мысли «я точно знаю, сколько будет стоить эта позиция», я бы сформулировал иначе: «я знаю свою стоимость финансирования, но всё равно нужно управлять позицией с учётом этого».
Это звучит как небольшое различие, но оно меняет то, как я бы оценивал рынок DeFi с фиксированной ставкой.
Для меня реальный вопрос стал таким: когда мы заимствуем под фиксированную ставку, уделяем ли мы достаточно внимания тем рискам, которые не фиксированы?
@TermMax #TermMax
$MRNAon
$BOME
$RE
Сначала это звучит почти слишком просто. Вы знаете ставку, вы знаете срок, и вы примерно представляете, какими будет стоимость финансирования.
Но это лишь одна часть позиции.
То, к чему я постоянно возвращался, — в том, что фиксированная ставка не делает всю позицию фиксированной. Ваш залог всё ещё может двигаться, LTV может меняться, и позиция может стать нездоровой ещё до наступления срока. Если будут достигнуты условия ликвидации, знание вашей ставки заимствования не спасёт позицию.
Это легко упустить, потому что фиксированная ставка — та часть, которую в первую очередь замечают все.
И я думаю, именно в этом TermMax становится по-настоящему интересным. Ценность заимствований под фиксированную ставку не в том, что они убирают риск. Смысл в том, что они делают сторону финансирования более предсказуемой, при этом остальные риски остаются видимыми.
Поэтому вместо мысли «я точно знаю, сколько будет стоить эта позиция», я бы сформулировал иначе: «я знаю свою стоимость финансирования, но всё равно нужно управлять позицией с учётом этого».
Это звучит как небольшое различие, но оно меняет то, как я бы оценивал рынок DeFi с фиксированной ставкой.
Для меня реальный вопрос стал таким: когда мы заимствуем под фиксированную ставку, уделяем ли мы достаточно внимания тем рискам, которые не фиксированы?
@TermMax #TermMax
$MRNAon
$BOME
$RE
