BTC‑кредитное плечо приближается к верхней границе своего недавнего диапазона, но модель пока не вошла в режим повышенного риска.

Пульс кредитного плеча бирж измеряет открытый интерес (Open Interest) по BTC на биржах относительно резервов биржевых стейблкоинов. Это важно, потому что OI отражает объем размещения в деривативах, который переносится, тогда как резервы стейблкоинов служат приближением для ликвидного капитала, доступного вокруг бирж. Когда размещение растет быстрее, чем эта базовая «подушка» резервов, рынок становится более зависимым от кредитного плеча и ликвидности для сохранения своей структуры.

Последнее значение ST_ELR составляет 0.3915 по сравнению со средним за 20 дней 0.3788. Его Z-оценка равна 1.63, то есть оно примерно на 0.7% ниже текущей верхней границы 0.3944.

Более важно изменение по сути, чем абсолютное число. За последние 30 дней биржевой OI по BTC вырос на 8.8%, тогда как резервы стейблкоинов снизились на 3.5%. Это подтолкнуло ST_ELR вверх на 12.7%.

Модель уже дважды кратко входила в режим повышенного риска в последнее время — 21 июля и 15 августа, когда ST_ELR поднялся выше своего верхнего порога +2σ. Затем показатель остыл, но метрика продолжает работать на повышенных уровнях.

Это не самостоятельный медвежий сигнал. Высокий уровень плеча может сохраняться, пока BTC продолжает расти. Сигнал заключается в величине удерживаемого плеча относительно доступной базовой биржевой ликвидности.

Ключевой вопрос сейчас в том, сможет ли ST_ELR пробить и закрепиться выше верхней границы. Если это произойдет, пока BTC продолжает расти, то расширение плеча становится все более растянутым. Если же BTC ослабеет, а ST_ELR останется на повышенном уровне, та же позиция может стать источником вынужденного сокращения плеча.

Рынок еще не обязательно чрезмерно нарастил плечо. Мы приближаемся к тому моменту, когда кредитное плечо начинает иметь гораздо большее значение.

Написано Crazzyblockk