Я всё время думал о том, как легко физическую поставку можно списать со счетов как техническую деталь. Раньше я полагал, что это в основном важно лишь тогда, когда кто-то забыл закрыть позицию до истечения срока. Но потом я увидел, как один контракт «раскручивается» во время тонкой сессии, и это предположение стало казаться неверным. Когда ликвидность исчезает, расчёт и поставка становятся более показательными, потому что покупателей, которые обычно поглощают поток, может и не оказаться. Вместо того чтобы просто находить цену, рынку приходится искать того, кто готов взять противоположную сторону, и когда цены падают, этот поиск контрагента может становиться дорогим. Меня поразило то, насколько мало было драматизма. Никаких явных предупреждений — просто разрыв между последней торгуемой ценой и в итоге формируемыми расчетами по поставке постепенно расширялся. Возможно, физическая поставка на самом деле не проверяет, может ли актив перейти из рук в руки. Возможно, она проверяет, достаточно ли глубокой была спросовая «подкладка» под ценой, чтобы пережить момент, когда исчезает лёгкая ликвидность...

@Dusk $DUSK #dusk