Я замечаю одну примечательную вещь, сравнивая почти абсолютный уровень использования капитала @TermMax с метрикой, на которую обычно обращают меньше внимания: даже небольшое расхождение между TVL и активным займом все равно стоит изучить внимательнее, а не списывать как незначительную погрешность.
Эта небольшая разница не обязательно означает «избыточный» капитал в традиционном смысле, потому что модель TermMax не предусматривает такое понятие. Скорее всего, это капитал в переходном состоянии — он уже вышел из позиции на сроке погашения, но еще не успел быть заново сопоставлен по новому сроку, либо находится в неподтвержденном ордере на AMM. Это естественная «операционная задержка», совершенно отличная от намеренно простаивающего капитала в классическом пуле.
Это подсказывает альтернативный способ интерпретации здоровья протокола: вместо того чтобы смотреть только на абсолютную долю использования капитала как на фиксированное преимущество, стоит отслеживать, расширяется или сужается это расхождение со временем. Если разрыв постепенно растет, это может быть признаком замедления повторного хеджа/перекладки капитала — пользователи выходят быстрее, чем приходит новый капитал, или старый капитал перераспределяется медленнее, а также ранний сигнал о том, что спрос на займы начинает «остывать» по сравнению с источником ликвидности.
Самокритика: это довольно тонкий показатель, который легко искажается краткосрочными колебаниями или задержкой обновления данных между различными источниками — нужно наблюдать непрерывно в течение нескольких недель, чтобы отличить реальный тренд от обычного статистического шума.
Я жду, чтобы увидеть, сохранит ли TMX стабильное расхождение между TVL и активными займами на протяжении разных рыночных циклов — как косвенный измеритель скорости повторного сопоставления капитала во всей системе.
#termmax $BTC $ETH
Эта небольшая разница не обязательно означает «избыточный» капитал в традиционном смысле, потому что модель TermMax не предусматривает такое понятие. Скорее всего, это капитал в переходном состоянии — он уже вышел из позиции на сроке погашения, но еще не успел быть заново сопоставлен по новому сроку, либо находится в неподтвержденном ордере на AMM. Это естественная «операционная задержка», совершенно отличная от намеренно простаивающего капитала в классическом пуле.
Это подсказывает альтернативный способ интерпретации здоровья протокола: вместо того чтобы смотреть только на абсолютную долю использования капитала как на фиксированное преимущество, стоит отслеживать, расширяется или сужается это расхождение со временем. Если разрыв постепенно растет, это может быть признаком замедления повторного хеджа/перекладки капитала — пользователи выходят быстрее, чем приходит новый капитал, или старый капитал перераспределяется медленнее, а также ранний сигнал о том, что спрос на займы начинает «остывать» по сравнению с источником ликвидности.
Самокритика: это довольно тонкий показатель, который легко искажается краткосрочными колебаниями или задержкой обновления данных между различными источниками — нужно наблюдать непрерывно в течение нескольких недель, чтобы отличить реальный тренд от обычного статистического шума.
Я жду, чтобы увидеть, сохранит ли TMX стабильное расхождение между TVL и активными займами на протяжении разных рыночных циклов — как косвенный измеритель скорости повторного сопоставления капитала во всей системе.
#termmax $BTC $ETH
