На этой неделе я думал о потоке ордеров и о том, почему институциональным игрокам никогда не удавалось использовать прозрачные цепочки для чего-то по-настоящему серьезного.
Хеджер закладывает основу для скрытых книг ордеров на DuskEVM. Dusk прямо называет причину: это предотвращает манипуляции на рынке и не дает участникам раскрывать намерения или экспозицию.
«намерение» — это слово, которое там выполняет всю работу.
В прозрачной цепочке большой ордер заявляет о себе еще до исполнения. Все, кто наблюдает, видят его заранее и соответственно корректируют цены, а тот, кто хотел купить, платит больше просто потому, что был заметен. Это не просто удобная «приватность» — это прямые издержки, которые измеряются и оплачиваются каждым, кто двигает объем.
Традиционные площадки решили это десятилетия назад с помощью исполняемых (работающих) ордеров и dark pools. Крипто с нуля пересобрало проблему и назвала ее «прозрачностью».
Что делает версию Dusk жизнеспособной — так это то, что конфиденциальность не убирает возможность аудита. Хеджер хранит транзакции полностью аудируемыми по дизайну, при этом суммы и балансы позиций остаются зашифрованными end-to-end. Так регулятор видит то, что ему нужно. А человек, сидящий напротив вас на рынке, — не видит.
Это странное требование, если его записать вслух. Невидимо для стола, читаемо для «дома». Ни одна традиционная площадка не умеет управлять обоими аспектами одновременно — они просто держат отдел комплаенса вместо криптографии.
Часть, о которой я постоянно думаю, — это глубина. Конфиденциальные книги ордеров решают утечку информации. Но они не решают автоматически ликвидность, и площадка с идеальной приватностью и без объема все равно является площадкой, которой никто не пользуется.
Какое у вас мнение: достаточно ли скрытого намерения, чтобы привлечь институциональный поток on-chain
#dusk @Dusk $DUSK