#termmax @TermMax
Сегодня я проверял TVL TermMax и одна цифра отправила меня обратно к документации по ликвидациям.
$31.22M, снижение на 7.2% за последние 30 дней, по данным DeFiLlama.
Это не крах. Но это заставило меня пристальнее посмотреть, что происходит, когда ликвидация идет не по плану.
Когда по займу достигается порог LLTV или заемщик пропускает дату погашения, позиция получает 2-часовое окно ликвидации.
Ликвидаторы получают 5% вознаграждение от залога. Протокол взимает штраф в размере 5%.
Обычно на этом все.
Но что происходит, когда 2 часов недостаточно?
В собственных документах по рискам TermMax описан резервный сценарий. Если ликвидацию нельзя полностью выполнить из‑за резкого движения цены или низкой ликвидности, кредиторам предоставляется пропорциональная доля залога заемщика вместо актива, который они изначально выдали в кредит.
Физическая передача.
Автоматически. Без опции со стороны кредитора.
Вот это место мне пришлось обдумывать дважды.
Ставка фиксированная.
Срок фиксированный.
Путь восстановления не фиксирован.
И я не думаю, что это обязательно недостаток. Если альтернатива — провал ликвидации и более крупные потери, то получение лежащего в основе залога может оказаться лучшим исходом.
Но это меняет то, что для кредитора означает «определенность».
Вы знаете ставку.
Вы знаете срок.
Но вы не обязательно знаете, какой именно актив окажется у вас в кошельке, если стандартный сценарий ликвидации сломается.
Снижение TVL на 7.2% не говорит мне о том, что Физическая передача близка к срабатыванию где‑то. У меня нет этих данных.
Зато это заставляет меня захотеть увидеть рядом с TVL еще одну цифру: сколько залога в реальности можно расчистить внутри того самого 2-часового окна?
Потому что именно эту границу я хотел бы понимать, прежде чем называть механизм ликвидации устойчивым под нагрузкой.
Если TermMax когда‑нибудь сделает эту цифру видимой, именно за ней я и буду следить.
Сегодня я проверял TVL TermMax и одна цифра отправила меня обратно к документации по ликвидациям.
$31.22M, снижение на 7.2% за последние 30 дней, по данным DeFiLlama.
Это не крах. Но это заставило меня пристальнее посмотреть, что происходит, когда ликвидация идет не по плану.
Когда по займу достигается порог LLTV или заемщик пропускает дату погашения, позиция получает 2-часовое окно ликвидации.
Ликвидаторы получают 5% вознаграждение от залога. Протокол взимает штраф в размере 5%.
Обычно на этом все.
Но что происходит, когда 2 часов недостаточно?
В собственных документах по рискам TermMax описан резервный сценарий. Если ликвидацию нельзя полностью выполнить из‑за резкого движения цены или низкой ликвидности, кредиторам предоставляется пропорциональная доля залога заемщика вместо актива, который они изначально выдали в кредит.
Физическая передача.
Автоматически. Без опции со стороны кредитора.
Вот это место мне пришлось обдумывать дважды.
Ставка фиксированная.
Срок фиксированный.
Путь восстановления не фиксирован.
И я не думаю, что это обязательно недостаток. Если альтернатива — провал ликвидации и более крупные потери, то получение лежащего в основе залога может оказаться лучшим исходом.
Но это меняет то, что для кредитора означает «определенность».
Вы знаете ставку.
Вы знаете срок.
Но вы не обязательно знаете, какой именно актив окажется у вас в кошельке, если стандартный сценарий ликвидации сломается.
Снижение TVL на 7.2% не говорит мне о том, что Физическая передача близка к срабатыванию где‑то. У меня нет этих данных.
Зато это заставляет меня захотеть увидеть рядом с TVL еще одну цифру: сколько залога в реальности можно расчистить внутри того самого 2-часового окна?
Потому что именно эту границу я хотел бы понимать, прежде чем называть механизм ликвидации устойчивым под нагрузкой.
Если TermMax когда‑нибудь сделает эту цифру видимой, именно за ней я и буду следить.