#termmax
Механизм TermMax действительно очень эффективно изолирует риски, но при этом перекладывает издержки клиринга на тех, кто вкладывает пассивно и стремится к надежности.
Вы вносите USDC и покупаете FT — изначально вы хотели зафиксировать доходность до погашения. Но если на рынке внезапно произойдет системное «высасывание» ликвидности, при дефолте заемщика держателей FT могут вынудить на вторичном рынке выкупать по сниженной цене. То, что казалось надежной 8%-й доходностью, мгновенно превращается в сделку «по догону».
Еще сложнее то, что срочная ликвидность у нее фрагментирована. Это похоже на Range Order из Uniswap V3: каждый день погашения «режет» глубину на части. Когда держатель FT хочет выйти заранее, он легко сталкивается с серьезным проскальзыванием из‑за недостаточной глубины ликвидности.
Фиксированная ставка выглядит очень привлекательно, но если глубина выхода на вторичке не успевает, обычный инвестор в ситуации «погашение vs. досрочный выход» по‑прежнему оказывается в информационном меньшинстве. Чтобы по-настоящему привлечь большие объемы консервативного капитала, одних лишь математических гарантий автономности недостаточно — решающей является именно «толщина» ликвидности для выхода.
Что из фиксированной ставки вам важнее всего? Давайте обсудим.
#TermMax #TXM
Механизм TermMax действительно очень эффективно изолирует риски, но при этом перекладывает издержки клиринга на тех, кто вкладывает пассивно и стремится к надежности.
Вы вносите USDC и покупаете FT — изначально вы хотели зафиксировать доходность до погашения. Но если на рынке внезапно произойдет системное «высасывание» ликвидности, при дефолте заемщика держателей FT могут вынудить на вторичном рынке выкупать по сниженной цене. То, что казалось надежной 8%-й доходностью, мгновенно превращается в сделку «по догону».
Еще сложнее то, что срочная ликвидность у нее фрагментирована. Это похоже на Range Order из Uniswap V3: каждый день погашения «режет» глубину на части. Когда держатель FT хочет выйти заранее, он легко сталкивается с серьезным проскальзыванием из‑за недостаточной глубины ликвидности.
Фиксированная ставка выглядит очень привлекательно, но если глубина выхода на вторичке не успевает, обычный инвестор в ситуации «погашение vs. досрочный выход» по‑прежнему оказывается в информационном меньшинстве. Чтобы по-настоящему привлечь большие объемы консервативного капитала, одних лишь математических гарантий автономности недостаточно — решающей является именно «толщина» ликвидности для выхода.
Что из фиксированной ставки вам важнее всего? Давайте обсудим.
#TermMax #TXM
