Привет, новые подписчики 👋
Если вы только что познакомились с @TermMax , вот краткое объяснение, которое поможет всему остальному встать на свои места. Протокол работает на трех взаимосвязанных токенах, и понимание того, как они взаимодействуют, — это ключ к пониманию TermMax.
FT — дисконтная облигация
Представьте, что FT — это основной кредитный инструмент TermMax, устроенный так же, как работают традиционные дисконтные облигации. Вместо того чтобы зарабатывать проценты за счет периодических выплат, вы покупаете FT ниже его номинальной стоимости (par), держите его и погашаете 1:1 на дату погашения. Разница между тем, что вы заплатили, и тем, что получаете при погашении, и есть ваша доходность.
Эта структура элегантна, потому что убирает двусмысленность. Нет накапливающейся где-то в фоне переменной процентной ставки, нет ставки, которая сбрасывается в зависимости от рыночных условий. Вы точно знаете, что заплатили, что получите обратно и ровно когда. Это обещание «фиксированной ставки» в самом чистом виде — математика зафиксирована в момент, когда вы покупаете.
GT — NFT для вашей долговой позиции
GT представляет нечто иное: это сторона заемщика в уравнении, токенизированная как NFT. Когда вы берете позицию по долгу через TermMax, эта позиция — это не просто число в смарт-контракте: она представлена уникальным, принадлежащим вам NFT.
Это важно по нескольким причинам. Во-первых, это делает долговые позиции составляемыми — их потенциально можно передавать, торговать или интегрировать в другие стратегии DeFi, потому что NFT естественным образом переносятся по всей экосистеме. Во-вторых, заемщикам это дает чистую, проверяемую запись их точных обязательств, привязанных к конкретному токену, а не к туманной записи в реестре. У вашего долга есть идентичность.
XT — обязательство по процентам
XT — это часть, которая напрямую сочетается с FT. Если FT представляет структуру основной суммы и дисконта, то XT — это сторона обязательств по процентам в этом взаимоотношении. Вместе FT и XT образуют две половины полностью фиксированной ставки по кредитованию: одна отражает механику дисконт-до-процент доходности, а другая — постоянное обязательство по процентам.
Почему эта трехтокенная конструкция важна
Большинство кредитных протоколов объединяют все в одну позицию с переменной экспозицией. TermMax вместо этого разделяет компоненты — основная сумма/дисконт (FT), владение долгом (GT) и обязательство по процентам (XT) — на отдельные составляемые части. Именно это разделение позволяет механизму фиксированной ставки работать корректно с обеих сторон рынка. Кредиторы получают предсказуемые доходы, похожие на доход по облигациям. Заемщики получают ясную запись того, что именно они должны и к какому сроку — подкрепленную NFT.
Это более модульный подход к кредитованию DeFi с фиксированной ставкой, и как только вы увидите, как взаимодействуют FT, GT и XT, остальная часть протокола начинает складываться в понятную картину.
Фиксированные ставки — вплоть до основания. 🐬