У AMM TermMax переменная часть у большинства AMM отсутствует: время
Фиксированная ставка звучит так, будто она должна оставаться неизменной. Модель Range Order TermMax показывает, почему это интуитивное представление неполно.
Range Order — это не просто пул между FT и XT. Его кривая параметризована APR и временем до погашения. По мере приближения погашения модель TermMax говорит, что FT растёт в стоимости относительно XT при том же APR, поэтому ценовую кривую нужно пересчитывать, когда выполняется транзакция.
Это создаёт необычную структуру рынка:
время проходит
→ меняется соотношение FT/XT
→ пересчитывается кривая AMM
→ один и тот же диапазон ставок приводит к другой цене токена.
Поэтому мейкер может выбирать, где ликвидность должна котироваться в разных диапазонах APR, но мейкер не «замораживает» базовый обменный курс токенов навсегда. Часы до погашения продолжают преобразовывать это предпочтение по ставке в новую ценовую поверхность.
Это важно, потому что «фиксированная ставка» не означает «статичная цена». В TermMax время фактически является частью состояния AMM.
Второй порядок следствий ещё интереснее: установление цены не определяется только ликвидностью и размером сделки. Даже если нет новых ордеров и нет изменения выбранного диапазона APR, экономический смысл FT и XT продолжает сходиться к моменту погашения.
Это совсем другая ментальная модель, чем у типичного токенового AMM. TermMax — это не просто обмен двух активов; это ценообразование обязательств, чьи отношения меняются по мере исчезновения времени.
@TermMax #TermMax $RE $TRUMP $SKYAI
Фиксированная ставка звучит так, будто она должна оставаться неизменной. Модель Range Order TermMax показывает, почему это интуитивное представление неполно.
Range Order — это не просто пул между FT и XT. Его кривая параметризована APR и временем до погашения. По мере приближения погашения модель TermMax говорит, что FT растёт в стоимости относительно XT при том же APR, поэтому ценовую кривую нужно пересчитывать, когда выполняется транзакция.
Это создаёт необычную структуру рынка:
время проходит
→ меняется соотношение FT/XT
→ пересчитывается кривая AMM
→ один и тот же диапазон ставок приводит к другой цене токена.
Поэтому мейкер может выбирать, где ликвидность должна котироваться в разных диапазонах APR, но мейкер не «замораживает» базовый обменный курс токенов навсегда. Часы до погашения продолжают преобразовывать это предпочтение по ставке в новую ценовую поверхность.
Это важно, потому что «фиксированная ставка» не означает «статичная цена». В TermMax время фактически является частью состояния AMM.
Второй порядок следствий ещё интереснее: установление цены не определяется только ликвидностью и размером сделки. Даже если нет новых ордеров и нет изменения выбранного диапазона APR, экономический смысл FT и XT продолжает сходиться к моменту погашения.
Это совсем другая ментальная модель, чем у типичного токенового AMM. TermMax — это не просто обмен двух активов; это ценообразование обязательств, чьи отношения меняются по мере исчезновения времени.
@TermMax #TermMax $RE $TRUMP $SKYAI
